花生余

花生余

有15年以上的投资组合管理和股票研究经验,曾在HGI资产管理、景顺投资公司和Cornerstone资产管理公司,从事股票投资和大类资产配置策略研究工作。2011年和2012年,被Brendan Wood International评为亚洲具投资眼光的基金经理(Topgun Investment Mind)之一。自2004年开始撰写面向全球市场的跨资产投资评论,在全球金融行业拥有超过万名的忠实读者

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医药行业笔记:4+7集采带量降价的投资机会

【医药行业笔记:4+7集采带量降价的投资机会】 1、节省的成本主要是一些制度成本,这些制度成本是测算过: - 比如属于带量采购本身有一个规模经济,省掉了比如你到11个省市去交易的费用,这个大概能占到成本的5—10%; - 另外还有提前预付货款,到中期之后大概交易额到一半才另外付45%,最后合同...查看全文

700HK 腾讯控股 18Q3业绩分析

【700HK 腾讯控股 18Q3业绩分析】 1、财务数据 - 1) GAAP:总收入为人民币805.95亿元(117.16亿美元 ),比去年同期增长24%。 - 经营盈利为人民币278.61亿元(40.50亿美元),比去年同期增长22%;经营利润率大致稳定在35%。 - 期内盈利为人民币234.05亿元(34.02亿美元),比去年同期增长30%;净...查看全文

花生财经:好事好事、茅台跌透、A股不愁

花生财经:好事好事、茅台跌透、A股不愁 2018年10月29号,作为A 股神话之一的贵州茅台 (600519)开盘跌停,收盘549.09元,市值回到7000亿人民币下方。记得上一次茅台股票跌停是 2013年9月3日,原因是1) 1H13公司营收133.9亿元,同比增长9.92%, 但净利润同比增幅仅 3.61%,创自上市以来历史新低;2...查看全文

投资笔记:中国经济下行压力的根源

【投资笔记:中国经济下行压力的根源】 本文是本人根据格上财富首席经济学家刘海影的论文,写的小结。我个人以为,刘海影先生的分析针砭时弊,鞭策入里,读时畅快淋漓,读后三思受益。 要点:中国经济遭遇下行压力的根本原因不是产能过剩,不是债务过高,不是房地产独大,而在于中国急剧恶化的投...查看全文

投资笔记:商誉减值或改摊销对A股的影响

【投资笔记:商誉减值或改摊销对A股的影响】 【事件】财政部会计准则委员会(CASC)1月4日发布消息,要点如下: - 1)近期,财政部会计司针对会计准则咨询论坛中的“商誉及其减值”议题文件征求了会计准则咨询委员的意见, - 大部分咨询委员同意,随着企业合并利益的消耗,将外购商誉的账面价值减...查看全文

经验总结:如何把握判断股市的拐点(美股)

花生财经:如何把握判断股市的拐点(以美股为例) 本周,备受市场广泛关注的美国中期选举,终于尘埃落定。从新的国会格局结果来看,特朗普税改不会有大变动,政府支出还可能增加,贸易政策不会受到直接影响,监管法规实施计划不会变,但下次大选以前我们可能看不到美版“四万亿”基建落地,明年政...查看全文

XLNX 赛灵思 FY 2019Q3季报点评与投资建议

【XLNX 赛灵思 FY 2019Q3季报点评与投资建议】 1、公司背景介绍 - linx于1984年成立,是全球领先的可编程逻辑完整解决方案的供应商。 - linx研发、制造并销售范围广泛的高级集成电路、软件设计工具以及作为预定义系统级功能的IP(Intellectual Property)核。 - 2018年7月18日,全球最大的可编程...查看全文

桥水原则与投资笔记

桥水原则与投资笔记 投资有两件事情你永远不知道: 1)明天发生什么你不知道。 2)各类资产的相关性你不知道。 但投资有三件事你永远会知道: 1)从长期来看持有风险的资产会打败现金。 2)任何一类资产你把它的风险调整到差不多的程度上,它们回报都差不多。 3)在任何一个经济环境出现的情况下...查看全文

002508 老板电器调研及三季报分析

【002508 老板电器调研及三季报分析】 (一)11/29野村公司见面会笔记 - IR:姜恒康、曾沛峰 1、公司运营状况和市场格局 - 1)前三季度:收入同比增长8.14%;净利润同比增长5.33%;符合预期 - 10-11月份,差不多;与正常年份相比、季节性少很多; - 1-2线城市零增长(以前10-20% yoy);3-4线城市 ...查看全文

投资笔记:费雪、格雷厄姆、巴菲特之比较

【投资笔记:费雪、格雷厄姆、巴菲特之比较】 巴菲特总说自己是,“85%的格雷厄姆+15%的费雪”。但从旁观者的角度理解,可能绝大部分人都认为这个比例正好相反。老巴的投资成就的大幅跃进,是在他50岁以后,也就是80年代开始,按照林园说的“他50岁时不也就2亿美元身家吗”。 仔细分析柏克夏77-06...查看全文

投资笔记:一生虚怀读芒格

【投资笔记:一生虚怀读芒格】 查理·芒格是我最敬仰的投资前辈,没有之一! 巴菲特曾公开表态,“芒格用思想力量,拓展了我的事业,让我以非同寻常的速度,从猩猩进化到人类,否则我会比现在贫穷得多。” 芒格曾说过两句话,如仙露明珠。一句是:我做的只是在观察—什么灵,什么不灵,以及为什么...查看全文

2313HK 申洲国际深度调研笔记

【2313HK 申洲国际深度调研笔记】 上个月底,跟随券商到申洲国际位于越南&柬埔寨的工厂进行调研,现将调研信息总结如下: - 1)越南成衣二期预计2019年下半年投产; - 2)柬埔寨1.3万人新产能土地进展顺利,预计2020年投产; - 越南三期望在越南&柬埔寨产能稳步投产后继续推进。 - 3)公司在按照...查看全文

Netflix 奈飞 FY2018财报分析与投资建议

【Netflix 奈飞 FY2018财报分析与投资建议】 【事件】全球流媒体服务龙头NFLX1月17号公布了Form 8K(FY2018Q4及FY2018财务报告)。当季付费用户数、营收超出市场预期,但盈利表现及后续展望不及预期。财报公布后,公司股价盘后下跌4%。本财报主要集中披露了内容制作、融资途径、价格调整影响等变...查看全文

投资笔记:大类资产长期收益率

【投资笔记:大类资产长期收益率】 长期投资收益率达到多少才算合格?有人说,可以不跑不赢刘翔,不能不跑赢CPI。 但是,仅跑赢CPI涨幅是远远不够的,社会财富增长速度与GDP增长速度差不多甚至更快,如果你的财富增长赶不上名义GDP的上涨,那么你的财富社会占比将不断缩水,你就会相对变得越来越...查看全文

投资笔记:2019年家电行业投资策略及选股思路

投资笔记:2019年家电行业投资策略及选股思路 【前言】过去三个月以来,重点关注和调研的家电行业,获利不少,这里做个投资总结。前期调研笔记,看我雪球专栏文章。 ============================ 进入2019年,家电行业在市场预期下半年基本面改善的情绪驱动下,已经开始修复估值水平。但是这一轮...查看全文

美股:Apple苹果公司下调FY19Q1指引的分析

【Apple苹果公司下调FY19Q1指引的分析】 2019年美股市场第一颗响雷,来自一度跃居过万亿美元市值的科技巨头—苹果公司。 周三、在2019年首个交易日盘后,苹果意外宣布,下调2019财年第一财季的营收指引(即2018自然年第四季度)和毛利率预期。 - 1)2019财年一季度(2018年12月29日结束)营收为84...查看全文

386HK中石化衍生品巨亏并论原油成本 #2018年终总结#

【386HK中石化衍生品巨亏并论原油成本】@今日话题 @雪盈证券 【事件】路透社报道,中石化在遭受亏损后,已暂停两名高官的交易业务。网传中联化的亏损高达数十亿美元,远超当年中航油。尽管中石化并未披露进一步的消息。据中金公司估计,一季度中石化库存损失近150亿元。受此负面影响,今日午后中...查看全文

JD 京东 2018Q3季报业绩分析

【JD 京东 2018Q3季报业绩分析】 1、盈利数据 - 报告期内实现收入1048亿元,同比增长25.1% - GMV3948亿元,同比增长30.5% - GAAP净利润30亿元,同比大增196%, - Non-GAAP净利润11.84亿元,同比下降46.67% - 截至9月30日的过去12个月的自由现金流-82亿元。 - 利润分析:3Q18 GAAP营业利润-6.51亿...查看全文

000651 CH 格力电器股东大会点评及投资建议

【000651 CH 格力电器股东大会点评及投资建议】 【事件】2019年1月16日下午,格力开股东大会。 - 1)董明珠全票通过连任董事长; - 2)2018年半年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利6元; - 3)此前董明珠已高票当选新董事会的非独立董事。18年市场关注的管理层换届风险消除。 #格力...查看全文

2020HK安踏收购Amer Sports点评及投资分析

【安踏收购Amer Sports点评及投资分析】 1、要约收购安排 - 12月7日,安踏公告就Amer Sports收购一案,要约人正式作出自愿性公开现金收购要约。 - 要约人财团组成为:安踏体育集团(57.95%),方源资本(21.4%,其中腾讯透过方源资本占5.63%),以及Chip Wilson先生(20.65%)。 - 收购价格为40欧...查看全文

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股市策略:人行“央票互换工具”的市场影响和投资机会点评

【股市策略:人行“央票互换工具”的市场影响和投资机会点评】 【事件】1月24日,中国人民银行决定创设“央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,CBS)” - 允许一级交易商可使用所持合格银行永续债从央行换入央票 - 同时主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担...查看全文

AMZN 亚马逊 FY2018Q4业绩点评和投资建议

【AMZN 亚马逊 FY2018Q4业绩点评和投资建议】 【事件】亚马逊于2月4号公布Form 8-K,即2018财年4季报,要点如下 - 1)截至2018年12月31日,公司收入724亿美元,同比+20% - 经营利润38亿(+78%),净利润30亿(+63%); - 2)按部门营收为:网上商店398亿(+13%)、实体商店44亿(-3%)、第三方卖...查看全文

【舜宇光学科技2019年1月出货量数据点评】公司发布2019年1月出货量数据,其中手机端业务(镜头与CCM)均实现环比增长。公司单月手机镜头出货8,149.1万件,环比+7.5%,同比+58.4%;车载镜头出货420.8万件,环比+7.2%,同比+29.6%;手机摄像模组出货3,663.8万件,环比+10.3%,同比+26.7%。其他光电产...查看全文

2382 HK 舜宇光学 FY2018业绩点评与投资建议

【2382 HK 舜宇光学 FY2018业绩点评与投资建议】 【事件】舜宇光学于2019年2月13日公告FY2018年盈利预警在24.7-25.5亿元。 - 公司股东应占溢利落在25亿元附近,同比-12%至-15%,略低于市场预期 - 主要原因:1)模组毛利率阶段性承压,是公司当前新厂房利用率较低,叠加产线优化致良率爬坡等因素 -...查看全文

【中金家电】近期家电板块继续反弹,这建立在2H18市场过度悲观和板块深度调整背景上。导致板块估值修复的触发因素包括补贴政策预期、地产预期改善、外资配置A股资金增加等。零售数据跟踪:前5周(至2月3日)零售额同比增速:1)销售情况好:厨房小家电24%、洗衣机8%、冰箱9% 2)销售情况差:空调-1...查看全文

NVDA 英伟达 FY2019Q4业绩点评及投资建议

【NVDA 英伟达 FY2019Q4业绩点评及投资建议】 【事件】英伟达于1月28日公告Form 8-K,并下调了FY2019Q4业绩指引。收入指引从27亿美元下调至22亿美元,降幅达18.5%,当日收盘价下跌13.8% 1、主要经营数据与库存 - FY2019Q4(截至2019年1月),NVDA收入指引从27亿美元下调至22亿美元 - GAAP毛利率从...查看全文

INTC 英特尔 FY2018Q4业绩点评和投资建议

【INTC 英特尔 FY2018Q4业绩点评和投资建议】 【事件】英特尔于2月1号公布了Form-10K,即FY2018Q4及全年财务报告。总体营收不及市场预期,2019年展望亦较疲弱。财报公布至今,公司股价下跌9.7%。 1、主要财务数据 - 1)FY2018Q4,公司实现收入187亿美元,同比+9% - 2018年全年收入708亿美元,同比...查看全文

386 HK 中国石化 FY2018 业绩预告点评及投资建议

【386 HK 中国石化 FY2018 业绩预告点评及投资建议】 【事件】中国石化于1月25日预告2018财年业绩,超市场预期,具体如下: 1、主要财务数据 - 1)FY2018,公司年收入2.89万亿元,同比+22% - 净利润624亿元,同比+22% - EPS 0.515元,每股净资产5.93元。 - 在2018Q4国际油价下跌导致库存损失及联...查看全文

回复@川北漫步: 对//@川北漫步:回复@花生余:权力占用了太多社会资源,国有及政府占用了太多资本,房地产占用了太多金融资源,这几个是根,不动跟,其他作用不大。贬值促进出口,这招其实搞了很多年,副作用越来越大了。就如靠投资负债发展一样,边际效用接近为零了,越来越不好。查看全文

回复@千百梦: 你这是绕了一圈 啥也没说[大笑]//@千百梦:回复@花生余:我认为会是,但不是现在,而是不久的将来,我所说的强势货币,也是指的在变成强国的途中,比如现在,而不是变成强国以后。中国人在全球来看,智力和干劲都算上等了,所以中国变成强国概率很高。当然这个也是一种预测了,凡预测很...查看全文

回复@千百梦: 你说的就两个字“强国”。天朝是强国吗?[笑]//@千百梦:回复@花生余:三点建议中,第二点不太同意,其他都说得很好。依靠货币贬值来增强中国出口行业的竞争实力,这个策略现在是否合适我很怀疑,一则本身美国已经在指责中国搞重商主义,国际政治环境不允许,更深层地,中国经济目前出...查看全文

回复@爱吹海风: 那已经不得了了。按照天朝的规模。//@爱吹海风:回复@花生余:经济野蛮增长阶段已经过去了,靠提高生产效率的增长不可能很快,以后每年估计增长百分之二到五就不错了查看全文

回复@云里雾里瞎折腾: 谢谢分享//@云里雾里瞎折腾:回复@花生余:沪深300,2004年12月31日为基日,基期指数定为1000点,2018年沪深300全收益指数为3755点,14年年化收益约9.9%,接近10%!而18年底沪深300PB1.26,PE10.20,处于历史的低位,总年均回报尚有10%。尽管从长期而言,目前的估值高低不会对长...查看全文

回复@割庄家的小韭菜: 你可以自己查工商总局数据。没别的意思,我不是研究助理。[笑]//@割庄家的小韭菜:回复@花生余:请问倒闭潮有数据支撑吗?没别的意思,单纯想看一下原始数据查看全文

回复@libai0789: 也不全是啊。民企投资主体的还不错。[鼓鼓掌]//@libai0789:回复@花生余:庞氏骗局,利润连利息都无法覆盖,产能过剩加负债累累查看全文

回复@鸡腿呀鸡腿: 哈哈 您这是一棒子打死所有人[笑]//@鸡腿呀鸡腿:回复@花生余:资产回报率低的根本原因是资源错配,笨蛋靠着各种关系拿到了太多钱,然后笨蛋只会8投资自己看得懂的领域,可悲的是由于他们是笨蛋,所以,他们看得懂的领域都是被人玩剩下的。笨蛋掌握了经济命脉,造就了,中国的笨蛋...查看全文

投资笔记:中国经济下行压力的根源

【投资笔记:中国经济下行压力的根源】 本文是本人根据格上财富首席经济学家刘海影的论文,写的小结。我个人以为,刘海影先生的分析针砭时弊,鞭策入里,读时畅快淋漓,读后三思受益。 要点:中国经济遭遇下行压力的根本原因不是产能过剩,不是债务过高,不是房地产独大,而在于中国急剧恶化的投...查看全文

回复@啾啾时光: 嗯嘛//@啾啾时光:回复@花生余:中国房产的寿命太短,与国外动辄百年的房子差异很大,不宜借鉴国外的数据,而且即便是中短期,房产所在城市及其位置,对于价格及租金走势影响也很大。查看全文

回复@顺势重质: 给您点赞//@顺势重质:回复@花生余:顺势而为,顺势而为,老祖宗早就道出投资的真谛,可没几个人真正了解什么是顺势而为。顺势而为不是要你追涨杀跌,顺势而为是顺政策的势,顺行业的势,顺业绩的势,顺股价的势,顺的是大趋势,而不是短期趋势。顺股价的势顺的是股价的大趋势,最佳...查看全文

回复@瑞宅77: total cashflow return//@瑞宅77:回复@花生余:考虑到折旧, 美国房产更多是地价的增值, 中国几十层高的筒子楼不一样.查看全文

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