“参与”兴业银行定向增发

 $6兴业银行(SH601166)$        兴业银行在2017年4月7日完成了向福建省财政厅、中国烟草总公司等6名特定对象的定向增发,而定向增发价格为15.1元。在数月前定增价格公告后,曾引起绝大部分兴业银行的中小股东的气氛。究其原因主要是定增价格大幅低于公司净资产,一但最终定增结束,净资产摊薄是必然。虽然摊薄程度仅是兴业一个月的利润额,但心理上平白无故遭抢劫的感觉总是另投资者不爽。顿时间“利益输送”、“坑害中小投资者”等等批评之词甚嚣尘上。

       然后股市总是风云变幻难以预测。随着2016年中下旬央行开始有意调节货币市场利率,导致2016年底到2017年3月短短数月间资金拆借市场利率高企,这直接冲击了兴业银行同业负债端,导致其成本快速飙升,一季度报的体现即是营收、息差同比大幅度下滑。随之股价也逐步下跌,在不考虑4月12日股价异常波动的情况下,最低价格达到15.17元。此价格与定增价格相差无几。

       兴业银行2017年一季度报告其净资产17.59元。面对之前15.17元的低价,相当于0.86pb。假设公司盈利零增速(2.77元),投资者依然可以获得18%收益率。像我这样的生意派在如此收益率面前岂有不融资举债之道理,假设保守起见维持300%担保比例,减去融资成本后则可轻轻松松达到24%年化收益率。对于一个成熟且不愿冒风险的投资者,如此的收益率意味着什么自不用多说……依稀间想起了2014年初的1:1满额融资以及2015年股灾后的融资亮剑……当时的市场环境均是给投资者带来了自有资金投资收益率超过18%以上的绝佳机会。如果能够摒弃市场噪音理性融资,则2-3年5倍利润早已轻轻松松收入囊中(2014-2017年)。而当下随着融资政策的改变,对于生意派们则更是如虎添翼(本文最后会简单列举目前融资制度的改变为投资者带来的诸多益处)。

       当市场给了普通投资者“利益输送”、“坑害其他中小投资者(甚至是大股东)”的价格后,普通投资者是否能够抓住机会,以非定向增发价格购买股份,变相“参与”兴业银行的定增……记得曾有人言:成功者愿做失败者不愿做的事情,所以他成功……在投资市场中,此话更是亘古不变的真理。


                                 附注:融资制度的改变为投资者带来的诸多益处

(1) 对于有一定规模资金投资者,目前融资成本可以达到6%-6.5%左右(一个券商朋友承诺能给我5.98%融资利息,比东财还要低,未来会择机考虑)。这样的融资成本面对15%以上投资回报的资产来说,诱惑**高于早期的8.6%(6%的贷款利息确实有点像企业贷款的利率的,且还没有偿还期限,用6%的贷款去投资18%回报率的企业,确实更有点实业家的味道了)。

(2) 目前融资基本可以无限制展期,甚至利息都不用偿还,直接滚存到新的负债中去。这对于真正以做生意角度投资的我们来说,简直是天大利好。动动鼠标就相当于借了一笔没有期限的负债,为真正做到长期享受公司发展且不用过于担心股价波动提供了条件。早期融资制度规定,满6个月必须进行本息偿还,这样如果在到期日正好股价偏低,会有可能出现偿还本金后无法重新买入足额股份的情况,此举不仅产生了摩擦成本以及红利税补扣,甚至会有丢股的风险(无期限无月供的6%贷款,与有期限还月供的5%贷款,很显然前者更适合股权投资)。

(3) 目前券商普遍将满额融资担保比例提高到了240%左右,以15元左右定增价格的兴业以及240%满额融资的标准,投资者如果达到130%平仓线,需要兴业股价下跌到8元,较之前200%担保比例满额融资标准安全不少(本人通过之前数年融资的拼杀,现已廉颇老矣。陪着家人与宝宝慢慢成长已是最大的梦想,所以对我来说,未来300%担保比例将是我自己的满融上限……没有平仓风险、不用考虑到期还本息、杠杆享受25%左右的年化收益率、由于担保比例300%、杠杆效应下的分红还可以自由用于生活的同时、享受着净资产年年的增长、真的是人生一大快事)。

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全部评论

股民老夏 2017-07-11 16:48

单只个股不能超过70%,只好错过。

梦时空 2017-05-23 17:13

混沌思考 2017-05-23 09:20

目前市场最大的分歧依然在增速上

混沌思考 2017-05-23 09:20

核心是公司今年能不能做到这个利润,如果只是0增长,压根就不该跌

庄衍富 2017-05-22 21:57

谢谢