$浦发银行(SH600000)$ $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$
最近几年，中国投资圈里出现了一个名词来表示某一投资群体，这个名词就是“银粉”。其意大致是指将主要资金头寸投资在中资银行股的投资者，有些甚至还动用了融资上了杠杆。
如果单从近几年的仓位结构来看，本人也可以称之为“银粉”。自从2013年底开始基本满仓银行股，到了2014年初，更是满额融资……
但一个很有意思的现象是，这些所谓的“银粉”在中资银行股没有出现单位数市盈率之前，貌似都各自投资着不同的公司与行业……白酒、医药、军工、制造等等。那么是什么原因让这些投资者慢慢从其他行业集中到了中资银行的投资上呢？其实答案也是很明显的，那就是……便宜。破净资产的价格，单位数的市盈率，5%以上的分红率以及整体稳健的基本面。
如果做一个假设。某日，中国的医药行业出现了整体的单市盈率价格，优秀的制造公司出现了破净以及5pe不到的价格……在这样的投资机会面前，会不会同样出现“吸附效应”，使很多当今的银粉去投资呢？我想答案也应是如此……
所以既然这批投资者是看到什么行业便宜就去买什么……那么我想就不应该叫做“银粉”，因为他们并非是银行业的粉丝，只是因为当下的中资银行有着过于诱人的回报率和超高的安全边际（或者说是符合银粉们投资标的的选择条件），一旦银行股的价格失去了这些特质，“银粉”们会迅速撤离……而他们属于“高回报率”的粉丝以及“高安全边际”的粉丝。只要哪里出现了这样的投资机会，这批投资者就会立刻“勇往直前”……
也正是因为“银粉”们非常关注回报率与安全边际，因此导致其购买价格往往非常便宜，而非常便宜的价格，也会导致分红率的逐年提高以及随着公司发展而带来的市盈率市净率的不断降低，最终导致了股价的被动上涨从而保证了投资者高回报的形成（如2014年初9元的浦发银行，如果股价今日依然维持在9元，那么其价值参数将是2点多倍的市盈率、0.4倍多的市净率、以及将近20%的分红率！！）……而有些投资者通过理性的分析发现，在超级便宜价格的位置上，如果采取融资，不仅分红可以抵补融资利率，另外未分配利润将起到很好的杠杆效应……之后，便是知行合一……之后，便是两年数倍的回报！！！
“银粉”们在这两年里，将格雷厄姆的“安全边际”发挥到了极致，把巴菲特的“别人恐惧我贪婪”在中国做了很好的阐释……“银粉”们配得上两年数倍的回报！配得上“投资者”的称号！！！
