华统股份是做屠宰业务起家的，21年屠宰市场份额占浙江省30%+，17年上市圈了一笔钱后开始进军养殖业务，属于从下游往上游扩张，形成屠宰—养殖—饲料生猪全产业链（差个疫苗兽药，不过差不多也算全产业链了）。华统的生猪是完全自繁自养，然后自己屠宰，它的养鸡是公司+农户模式；饲料主要是生产饲料原材料比如玉米豆粕；
华统的养猪业务快速扩张是在21年，从2000万扩张至1个亿，生猪出栏量增长远超5倍（20年猪价远高于21年），不过其主要业务还是屠宰，未来增长点在于养猪。21年生猪出栏13.7万头，屠宰302万头，头均利润差不多64元/头，22年一季度屠宰利润大约25元/头
一些摘抄自机构调研报告和董秘回复的零碎认知：
1 省内建成自繁自养产能 310 万头；在建项目省内省外各一个，省内项目有 8000 头母猪，省外绩溪项目一期产能预计 20 万头左右育肥。
2 去年出栏约120-130 万头,2023 年计划 250-300 万头；12月底能繁母猪13万头左右，已投产18个猪场；
3 三季度商品猪完全成本在 18 元/公斤左右（根据4月份的机构调研报告，公司的完全成本是考虑了三费的）
4 一季度生猪屠宰头均利润 25 元左右，较去年下滑，是因为华统为了抢占市场牺牲了利润，以及新冠下冷鲜肉无法运出省外
5 PSY 约 22.7，全程存活率约 89%。
6正常情况，屠宰利润会有季节 性波动，一般一、四季度高一些，二、三季度低一些。去年计划屠宰生猪 500 万头，明年计划屠宰生猪 800 万头；屠宰量增量主要来源三个方面：渠道方面，大力拓 展商超、企事业单位、团膳、零售终端等渠道；区域方面，向有热鲜肉 消费习惯的南方省份继续拓展；产品方面，今年将加大冷鲜肉和精细分 割肉的销量。
7 2021年非公开发行募资9.2亿，2亿用于新建年产4万吨肉制品加工项目，7.2亿用于补充流动资金。
当下华统就算满产也只有300万头的出栏量，生猪养殖这一块业务满打满算就150亿，加上屠宰，就算它能恢复到21年每头64元/头，算800万头/年，屠宰业务贡献5.12亿的利润，给他屠宰业务15倍PE，满打满算屠宰业务76.8亿元的市值，当然，如果食品业务再做大一些，其极限估值还会往上走，华统未来的估值水平乐观情况下大约为226.8~250亿左右。
问题是实现这个估值的可能性有多大？
华统的完全成本的统计口径应该和牧原他们差不了多少，因为是考虑了三费的，不知道产能利用率有没有考虑进去；但是它的两大生产指标都比天邦差，它的料肉比我找不到相关资料，它完全成本居然可以比天邦低？没搞懂
华统资产负债率从70%降到61.43%,靠的是5.4亿的可转债资金和9.2亿的非公开发行募集的资金，它本身只盈利了2000万~3000万，降低不了多少资产负债率，可能年报的资产负债率在61%。这个资产负债率属于中等的水平，比起双邦傲农等要好的多。当下华统货币资金13亿，短期有息负债20亿，长期借款20亿，所有者权益35亿，21年亏损2.13亿，破产风险比其他猪企小很多，但是负债缺口还是有点大，未来两三年内资产负债率可能还会增加（公司扩张必借债，但已经增发和发行了一次可转债，所以未来负债率增加权益不增加的概率比较大）
总的来说，华统暂时没有负债危机，但是未来扩张需要的资金是个问题，资产负债率上升是大概率的事情。
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