天邦是做水产饲料起家的，然后布局的水产品，12年收购天邦汉世伟猪业、艾格菲实业、国际猪育种公 司 Choice Genetics、拾分味道食品加工公司布局养猪产业链，2015年完善疫苗兽药等业务，正式形成养猪全产业链。不过这也是曾经了，现在天邦的主要业务只有养猪，饲料等业务都剥离出去了——2021 年 3 月将旗下生物制品子公司成都天邦及南 京史记生物的 100%股权以 5.1 亿元的总交易对价转让；2021 年 7 月公告拟向通威股份转让旗下水产饲料 全部资产及业务，未来天邦股份全部饲料需求将托付给双方合资公司及通威股份。
22年天邦的业务只剩养猪和屠宰了，饲料还有一个多亿是因为核心料和发酵料业务的子公司只转让了49%的股权，这一部分业务还是要并表的。
天邦的模式自建+农户合作，自建产能中有一部分是通过租赁的方式来的，母猪已建成产能 77 万头,育肥 “自建+租赁”存栏 产能为 250-260 万头左右，合作农户产能是 200 多万+,综合来看育肥存栏产能总体 500 万 +，可以支撑 1000 万头的出栏。(1年育肥两波)
天邦的成本统计口径是全群，具体是什么口径没有看到，反正我翻了很久没翻到精确的答复。我看公告里它分析了销售费用对全群成本的影响，它应该是和牧原他们一样的统计口径吧，它PSY我也没翻到，我是用窝均产活*断奶成活率*母猪胎次估算的，差不多在25左右
一些零碎信息：
1窝均产活 11 左右，正常到断奶大概有 5%左右的死亡率， 饲料采购价格目前超过 3000+元/吨
2母猪的账面净值余额 3000 左右，料肉比整体大概要接近 3，改造后的试验场大概 2.4 左右，日均增重可以达 800 克。人工成本方面，农户代养费约 200 元/头，母猪场的人工成本进入断奶成本里，育肥场的人工成本进入育肥成本， 管理费用的人工成本进到费用里，摊销成本基本上计入管理费用中。
3 去年预计屠宰量300万头，总屠宰产能500万头
4 三季度全群总销量约 101 万 头，销售全成本约 18.37 元/kg, 仔猪14.4 万头，占比达到 14%,
5 未来降本的主要措施：（1）最主要还是通过猪场舒适度改造和健 康度管理，降低死亡率，减少发病，从而提高养殖生产效率，目 前只提高至正常水平，未来还有进一步提升空间，软硬件改善后 还有很多指标可以提升；（2）满负荷率的改善及均衡生产能够进 一步降低分摊费，这也是未来成本下降的主要方向。
6 分摊费用三季度已经下降至 1.9 元/kg，在非瘟前的正常年份不到 1 元/kg
7公司核心扩繁场的 GP 和 GGP 合计大概 4000+头
天邦董事长张邦辉在第六届南农猪业大会暨2022钟山猪业展览会上吹下大牛逼——未来，天邦将挑战PSY35，饲料系数FCR小于2.2，育肥全成本小于5元/斤，断奶仔猪成本小于200元/头。
我也不知道能不能实现，但是我们可以先看看它的财务状况，资产负债率从20年9月的39.06%开始一路飙升至83.67%，期间还不断卖出饲料业务、兽药疫苗业务，卖了18亿还是没有降低资产负债率，到现在还有76.45%的资产负债率。
天邦当下货币资金11亿左右，短期要偿还的有息借款42亿，长期借款8.8亿，还有26.3亿的租赁负债。20年7月它的未动用授信额度只有12亿了，20年它借银行钱28亿，当下借33亿，未动用授信额度不可能增加。我看到它有个公告是子公司给他担亿保45亿，但是这样的资产负债率下，银行会去提供担保融资吗？感觉它唯一有希望的就是股权质押融资了,大老板张邦辉如果把它所有股票都拿去质押，就算现在股价不跌，最多融到18.3亿，它以前已经融了1.3亿股了，所以还能融最多11.9亿左右（ 股票质押贷款一般最高不会超过股权票面额的75%），但是就算加上11.9亿，它债务也还不完一半。
除非它非公开增发成功了，那么它拿着27.2亿的资金差不多又可以重新开始了。这次非公开增发30%的股票，真的吓人，不知道能不能正式过审。不过，没投的还是别凑热闹了，毕竟这个不确定性还是太大了。
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