特斯拉(TSLA)2017年第二季度财报

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本季度总体概况

- 本季度公司综合收入27.9亿美元,同比大增120%,环比增长3%

- 本季度公司毛利率23.9%,上年同期为21.6%,上季度为24.8%

汽车业务】

1. 本季度汽车业务收入同比大增93%,达到22.9亿,增长的主要由于出货量增长率同比达到53%,以及按租赁进行会计核算的带有回购价格保证的车辆比例较小(特斯拉公司去年起推出带有剩余价值保证的汽车销售,意思是购买的特斯拉汽车可以在几年后卖回给特斯拉公司,公司会保证一个最低回收价);环比持平,主要原因由于按照租赁原则进行会计核算的综合出货量有所下降,以及第二季度出货的价值1亿美元的无污染汽车记载了一季度的收入里

2. 本季度约19%的出货量属于租赁项下,与第一季度的25%相比有所下降,主要是由于公司对更少的出货车辆进行回购价格保证

3. 本季度汽车业务的non-GAAP毛利率为25.0%,符合公司的预期,环比下降2.85%,主要由于本季度产品组合的波动以及自动驾驶软件并非想第一季度一样,进行一次性收益计算

能源设备业务】

本季度能源发电与能源储存业务收入环比增长34%,主要由于相较第一季度,本季度能源产生量增大导致季节性的太阳能设备租赁收入的增长,以及更大比例的现金销售和更多的能源储存系统的部署导致


费用与利润(亏损)

1. 本季度营业费用环比减少1796万美元,主要原因是第一季度花费了6700万美元的与收购有关的非经常性费用

2. 本季度GAAP与Non-GAAP的营业亏损环比有所下降,主要原因虽然随着Model 3上线,成本有所增加,但营业费用出现了降低(上条)

3. 本季度GAAP与Non-GAAP净亏损同比扩大37%,由于特斯拉公司性质以及当前所属成长阶段,该比较意义不大;环比略微上升,主要原因是资产负债表上出现较高的汇率相关的非现金重估,以及不同市场间利率互换的波动

4. 本季度净亏损4亿美元,EPS-2.04(预期-2.00)


现金流与财务

1. 本季度,营业消耗的现金环比增加186%,主要原因是存货量和应收账款的升高。包括记录在公司现金流量表的融资部分中所收到的来自公司租赁合作方的汽车销售收入的现金,公司在第二季度消费了5100万美元现金

2. 本季度,公司资本支出9.59亿美元,呈现了上升趋势,主要是由于公司在Fremont 和 Gigafactory 1 对 Model 3 的生产能力进行了大规模投资,同时公司也扩建了服务客户的基础设施。2017上半年资本支出共15亿美元,略低于预期,主要是由于现金支付率节点的里程碑提前到来

3. 截止本季度末,公司账面现金略多于30亿美元,超过了预期2017下半年营业所需现金,能够为资本支出项目提供足够的流动性,并且让Model 3的生产阶段更灵活

4. 本季度,公司循环资产支持信贷额度增加了6亿2500万至18亿3000万美元(有能力将产能再增加1亿7500万至20亿美元)


未来预期

1. 由于工厂的改造、新建、产品组合的变动等因素,第三季度预期Model S与Model X的Non-GAAP毛利率有所下降

2. 由于Model 3处于生产早期,会受到产能等较大影响,Model 3的毛利率在第三季度会受到人力成本等的较大影响。假设这些保持持平的情况下,预期Model 3的毛利率出现上升,带来正向的现金流

3. 随着产能的持续扩张,Model 3在第四季度的Non-GAAP毛利率预期持续上升,到2018年Non-GAAP毛利率目标为25%

4. 综上,公司预计汽车业务Non-GAAP毛利率在第三季度暂时跌破20%,在第四季度及未来复苏

5. 在2017下半年,公司预期债务状况会得到较好改善,主要原因是预期下半年公司收入与上半年相比有很大增长,同时营业费用会保持平稳。下半年的资本支出约20亿美元,主要用于Model 3的产能扩张、Gigafactory的建设、超级充电站网络的扩张以及服务网点的扩张等等


第二季度业务概况

【汽车产品】

2017年7月28日,公司正式发布新车Model 3,由于定位为性价比更高更亲民的款式,Model 3在即使没有政府补贴的情况下,仍然在毛利率和生产规模上可与Model S和Model M相比。Model 3的网上预订量以月为时间单位持续增长,近几周更是呈现了更高的增速。

同时,在Model 3发布的前后,Model S与Model X的订单都在持续增长,这两款车型7月的周净订单率比整季度平均周订单率高出15%。此外,在7月28日Model 3发布之后,Model S的订单增速进一步扩大,由此公司预期下半年Model S和Model X会有更大的出货量。

在其他新产品方面公司的研发也在继续,第一代太阳能屋顶近日在公司雇员的家中安装完成,这些雇员被公司选中成为该产品的第一批顾客,以此全面优化产品体验,使之在各方面达到完美。通过将太阳能屋顶或已有的太阳能电池板与公司的储能墙配对,顾客能够享受到持续的能源独立。

在7月公司启动Model 3的生产计划,并且成功安装了第一批太阳能屋顶后,公司的团队现在致力于提高这些产品的生产速度,以支持公司加速向可持续能源过渡的使命。

自发布后,日均收到Model 3订单量1800辆,首批Model 3供应给公司内部的员工,之后会逐批开放供应。第一批开放共应的Model 3将于今年第四季度开始出货,配置的长距离电池版,售价44000美元。该款车型能够续航310英里,0-60脉加速需要5.1秒。标准版Model 3售价35000美元,续航里程220英里,0-60脉加速需要5.6秒,预期将于11月在美国开始出货。国际市场Model 3预计于2018年下半年开始出货左侧驾驶版,而右侧驾驶版则将于2019年出货。

公司有信心在第三季度生产超过1500辆Model 3,在2017年底达到每周5000辆Model 3的生产速率,在2018年某个时点达到每周10000辆Model 3的生产速率。

Model 3第四季度的毛利率预期乐观,2018年Model 3毛利率目标25%。

公司持续改进Model S和Model X,6月Model X获得NHTSA(美国国家公路交通安全管理局)的5星安全评级,是首款获得此项评级的SUV(运动型多用途车),公司也对Model S和Model X进行了一系列的软硬件升级。

本季度,公司共生产了25,708辆车,产量同比增加40%,尽管六月初出现了100千瓦时电池组的生产短缺。在本季度,公司增加了更多的Model X到试驾和展示车队,因为公司的门店普遍缺少Model X的供货,有些门店甚至出现了断货,无法满足该款车型的购车需求。此外,公司增加了高载货量的服务出租车队(Model X),以提供最好的顾客体验。该举措很可能是本季度Model X订单大增的原因之一,本季度Model X订单同环比均大增20%。

本季度,公司共出货22,026辆Model S和Model X,2017上半年共出货47,077辆Model S和Model X。即使在豪华车市场疲软的情况下,Model S和Model X总体出货量仍全球同比增加53%。

本季度共开设了29个新门店和服务点,全球网点达到300个。随着新配送中心的增设, 在Model 3大规模出货前,公司分销能力将增强。公司将继续扩大服务能力,建设超级充电站网络,争取在2017年内实现总连接点数量翻倍的目标。

【能源设备产品】

本季度开始接受太阳能屋顶的订单,近期已经开始安装。与传统太阳能设备不同,太阳能屋顶在提供清洁能源的同时兼顾了美观。此外,实际上太阳能屋顶比传统屋顶便宜得多,因为在大多数情况下,它最终通过减少或消除家用电费弥补了购买的一次性费用。

太阳能屋顶的制造材料比普通屋顶强度多三倍,而重量则仅有一半。6月,太阳能屋顶产品被美国保险商实验室评为最高的A级防火等级。它也被评为ASTM(美国材料实验协会)国际最高防风等级,相信在整个房屋寿命期内太阳能屋顶都可以稳固使用。

目前仅在弗里蒙特工厂制造太阳能屋顶,计划在今年年末在纽约布法罗的Gigafactory 2开展太阳能屋顶的制造。

上个月,公司开始在南澳大利亚提供100兆瓦/ 129兆瓦时动力系统。此系统将是世界上最大的锂离子电池储存项目,比世界上最强大的蓄电池储存装置的功率还要多三倍。该系统将为超过30000个家庭提供足够的电力,已被设计来帮助解决电力短缺问题,减少夏季高峰负荷因子和科学管理以提高南澳大利亚的电力基础设施的可靠性并降低其运营成本。

本季度,公司部署176兆瓦的太阳能发电系统和97兆瓦的储能系统,包括第一季度已完成安装,第二季度通过验收的52兆瓦的考艾、夏威夷的储能项目。能源储蓄的部署同比呈现增长,而能源发电的部署同比呈现下降,主要原因是公司更注重于利润率高的产品,以产生积极的现金流。同时,为了进一步提升用户体验,降低单位成本,公司战略决定取消上门推销的销售渠道,专注于通过特斯拉门店和线上渠道进行销售。短期内住宅太阳能设备部署会受到冲击,但长期来看等到第四季度预期会恢复环比增长。

能源设备业务的前期现金流持续较好,本季度选择购买而非租赁能源设备的客户比例上升至总部署量的37%,上年同期是6%。此外,通过出售已经部署的租赁能源设备,收益权实现3.13亿美元的收入。




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全部讨论

小魔女关关2017-08-04 09:48

不懂A股 不做股评 涨跌与我无关

happymoon82017-08-04 09:47

怎么意思?涨还是降 旭升股份

小魔女关关2017-08-04 09:46

哈哈哈 概念股走一波666

happymoon82017-08-03 22:50

旭升股份明天会涨幅吗?

GaryChen2017-08-03 22:30

业绩亏损市盈率是负的  对与特斯拉这样还未实现盈利的公司  市盈率没有意义

巴菲特追随者2017-08-03 21:12

特斯拉市值530亿美元左右,谁能告诉我他的市盈率是多少?他是一个多么巨大的泡泡

巴菲特追随者2017-08-03 21:09

特斯拉的业绩是亏损的

小魔女关关2017-08-03 20:03

投资和财报本身也不是直接关系吧。
我老大是技术派出身,我觉得投资不仅要看财报看基本面,技术也要学的,买高了还是拿好久才能涨回来的...
况且中概股公司如果拿住了也不错嘛