$九号公司-WD(SH689009)$ 各行业实时纪要关注“投研纪要地”

Q:九号公司滑板车的零售端(自营加小米渠道)2022年是下滑的,而且2022Q2下滑幅度加大,是外因比如疫情、战争,还是因为滑板车品类空间限制?

A:长期来看,对滑板车业务抱有信心。根据后台数据,公司的滑板车在欧洲美国的终端的需求比较旺盛。因为欧美合计占比60%、70%左右,2022年7 月,在欧美的激活、出货情况较好,2022年公司在欧美增速30%+。目前欧美地区渗透率不到1%,滑板车品类与自行车有一定重叠,所以认为电动滑板车还有较大发展空间。

2022年自有渠道受到俄罗斯影响,零售至少损失价值一亿的订单,共享方面也缩水不少,基本上不太可能恢复。

过去几年,由于小米占比较大,其下降单靠滑板车难以弥补,因为滑板车自营体量不够大。但滑板车业务增速较快,结合电动两轮车业务增长,未来会逐渐补回增长。

Q:欧美主要区域的共享滑板订单情况如何?展望2022H2,原本公司对俄罗斯区域有怎样的预期?在全年维度上,是否会因为俄罗斯区域受影响而调整共享板块的增速目标?

A:共享板块没有太大问题,即使损失俄罗斯区域至少一亿元的订单,2022年40%的保守增长目标依然可以实现。2022Q2增长较慢无伤大雅,因为ToB的订单有时并不是规律的或线性的。根据刚结束的业务周会,公司2022年全年目标90%以上的订单都已锁定,只剩交付。只要不出现大的疫情管控情况,比较确定能够实现全年目标。

Q:公司未来在共享滑板领域会有产品升级储备,可能陆续推出单价更高的IoT产品。大致上线周期是怎样的?2022年有希望出货,还是会延期到2023年?

A:公司在共享出行行业的出货量、影响力越来越大,未来几年公司共享出行事业部的重要策略之一就是与共享运营商共赢,即不去挣共享运营商的钱、而是帮助共享运营商挣到更多的钱。

两个方向:1)采购,是共享运营商重要成本,公司会通过集中采购、设计降本等方式,在保证公司毛利率的前提下降低采购成本;2)运营费用,公司会通过技术手段来减少共享运营商的运营费用,公司未来在IoT技术等智能化方面会有更多的投入,使产品运营更方便、成本更低。

具体时间不便透露。共享领域不同于零售,会涉及到调度、部署、维护等问题,对技术要求更高,产品在研发序列中,未来一定会有。

Q:欧洲市场,滑板车也有其他的进入者,比如小牛,如何看未来的竞争格局?公司怎样保持竞争优势?

A:行业:1)小牛的进入说明滑板车大有可为,小牛半年报中只有滑板车保持增长进一步验证这一点。2)渗透率低,发展空间广,共同做大市场。

优势:1)品牌优势,Segway品牌的积累,零售渠道的深耕细作。2)先行者优势:积累了技术、质量、安规方面的经验。

Q:2022H1国内滑板车供应链影响为什么出现差异?

A:1)疫情管控对城市影响差异化:电动滑板车的供应链主要集中在江苏的泰昌和另外一个城市,当时疫情对江苏这两个城市影响比较大。电动两轮车供应主要在无锡,无锡相对受影响较小。所以疫情的管控对滑板车供应链的影响要远大于对电动两轮车的影响。

2)安全库存:2022年5月亚太(日韩、澳大利亚等地)缺少安全库存,出货受影响较大,而欧洲美国因为距离较远,当地子公司有安全库存,受影响小。

Q:公司的滑板车从小米代工到自营品牌,单车的收入空间并没有很明显的扩张,原因是什么?

A:滑板车品类单价上不会有太大变化,因为公司价格分布有高价也有低价,低价跟小米价格差不多,不会因小米渠道影响而提价。公司与小米的合作关系良好,小米渠道收缩是终端某些因素导致。

欧洲区域:未来希望维持双品牌模式,小米做中低端公司做更高端,小米可能仍是主要渠道。

Q:电动滑板车因为高基数以及出口影响,2022Q2增速下来了,公司对于这一块业务2022H2和2022年的指引有没有变化?

A:目前没有变化。自有渠道的滑板车分区域来看,中国地区主要因为疫情,公司出货包括整个终端的需求还是受到一些影响;俄罗斯地区本来是规划了一些收入,不管是ToC 还是ToB,都是有一些增量,但因为俄乌冲突增量就没了,保守估计,零售少了大约1亿,共享少了至少1亿。重点讲一下欧美地区,公司内部看到的欧美的增幅,2022Q1、Q2出货量、终端的激活量增长都在30% 以上,乃至2022年7 月份公司观察的数据也是类似的,地缘政治以及通货膨胀暂时没有导致欧美的需求出现一个比较大的变化。

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