大家好，我是富国基金马兰。一季度转眼间已结束，今年以来市场的变化比较大，不论是A股的市场风格、行业主线、亦或是债券市场，都跟去年的情况不尽相同。
近期我们在组合的运作上也做了一些调整，今天我就跟大家聊聊最近关于市场、组合上的一些想法。
2023年以来市场变化非常大：
一方面，市场对经济复苏的强弱程度，出现比较大的分歧；温和复苏决定了大趋势，但复苏的强弱则决定了市场的高度。目前来看，弱复苏的趋势下，股票的性价比要好于债券，这也是组合在2022年四季度以来，提升权益仓位的重要参考。
另一方面，债券没有等来所谓的“大跌”，反而在一季度实现了稳健的收益。目前债券市场面临的是“基本面温和复苏、货币政策稳健偏宽松”的宏观背景，在此阶段“票息收益”，或是更为确定的收益。所以，组合的操作上更偏向于“短久期、高等级”的选择，期望实现组合稳健的“安全垫”收益。
除此之外，今年股票市场的结构也发生了重大变化。以“数字经济”为代表TMT（传媒、计算机、通信、电子）行业的涨幅巨大，且在资金层面对其他行业形成了“虹吸”效应。当然，短期的交易拥挤带来的是板块波动的加剧。对于未来，需要判断主题投资是否到了退潮阶段？
此次的主题兴起的背景是：第一，经济和政策没有重大超预期，不存在市场β行情。第二，ChatGPT的爆发，让大众认识到人工智能技术进步，已经进入到了“奇点”时刻，必将改变未来工作生活的范式。
目前来看这两个判断依然正确，且行情尚未充分扩散，更没有到所谓的“泡沫”阶段。历史上，新能源+，互联网+主题扩散时，全市场接近有60%的公司发布了相关的公告，2023年以来“AI+”公告公司占比不足10%。
基于此，我们对富足人生、双子星两个投顾组合最近做了调仓操作，期望增加组合的进攻性。
第一，小幅增加权益基金的仓位；
第二，债券部分则偏向“短久期，高等级”配置；
第三，增加科技方向的暴露，同时围绕经济复苏和需求较为确定的国企布局。
个基层面，富国富足人生组合，基于复苏逻辑，调入了均衡风格型产品，易方达科瑞灵活配置；考虑到对成长风格，以及科技板块的暴露，调入了交银施罗德数据产业。并调出部分不符合当前持仓逻辑的基金。
富国双子星组合主要围绕两条主线调仓：一是较大幅度的增加科技板块的配置，调入广发中证传媒ETF联接、景顺长城电子信息产业、二是关注需求较为确定的国企机会，调入了工银瑞信创新动力。除此之外，基于组合配置和优化组合持仓考虑，调入创金合信量化多因子、融通健康产业、中欧价值发现。
具体调仓详情及比例，大家可以去$富国富足人生(TIAA054001)$ 、$双子星股债均衡(TIAA054002)$ 两个组合的持仓详情页— “调仓动态”中查看。如有其它想要和我交流的，也欢迎大家在评论区留言。
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