简单分析下个人研究的觉得还不错的A股和港股优质电力公司分析，港股由于流动性问题，有点鸡肋，不过这里主要研究基本面，感觉还不错，就一起讨论了。
1.福能股份
火电、风电、核电均为A股顶级优质资产，参考文章：福能股份 - 拥有A股顶级的火电与绿电资产。
可以说是个人研究的电力股里2022年业绩增速确定性最高的（2022年全年归母净利润预计24-26亿，同比增长80%-100%），2022年半年报归母净利润就高达11.56亿（去年全年因为火电亏钱归母才12.68亿），几个亮点：（1）福能的热电联产项目几乎是2022年A股最优质的火电资产（目前没有发现比他强的），在同行普遍用爱发电的时候，福能的热电联产项目已经1季度恢复盈利，2季度恢复2020年同期水平，随着长协覆盖提高，3,4季度估计会超过历史最高水平；（2）风电项目在2022年上半年是全国最顶级的（同样没发现比他强的），陆风利用小时高达1400小时，海风高达2000小时，长乐外海项目是个净利率高达78%的暴利项目，而且上半年1季度因为没完全并网并未全容量发电，而二季度该项目就赚了近2个亿的净利润，正常年份全年预计能赚8-10个亿；（3）优质的股权投资：很多人容易忽略福能的股权投资，福能的股权投资带来的投资收益2022年上半年高达4.6亿，资产质量也非常优质，是三峡能源的海风项目（8.5毛的电价）、国能的热电联产（有神华的煤炭，盈利水平非常高）、优质的核电资产（每年稳定1.5-2亿投资收益），全年预计8-10亿的投资收益。
几个风险点：（1）7月份的竞配没拿到项目有点打击投资人信心，但是福能自己有1.3GW的海风是省政府承诺的，预计会在2022-2023年拿下来，其他竞配估计以后是以产业换投资，福能集团在福建海上有不少产业的，希望能多拿些项目，除了海风项目，福能有2个120万千瓦以上的抽水蓄能项目将在3-6年建成，有不少热电联产项目在未来会陆续建设，有核电项目也在陆续建设。具体可以参考我之前写的专栏文章。（2）地缘政治问题，这个我保持警惕（注意11月份和1一月份tw法案的推进进度），但是也不过分担忧，da肯定是不会da的，但是如果tw法案进度很顺利，预期会有点差。
2.华润电力
好公司，可惜身在港股。
无论是火电资产还是绿电资产，个人感觉都是电力行业中的排头兵，火电的盈亏平衡点1091（不含税），如果推算成税前，则为1091 * 1.13 = 1232.83，这个是7000大卡标煤的价格，换成5500大卡的话，则为1232.83 *5500 / 7000 = 968, 那么如果能完全执行政府要求的570-770的长协价格（含税）的话，火电盈利有望下半年恢复（770的长协上限价格的话，换成7000热值的话，相当于770*7/5.5 = 980，考虑到低热值煤炭的效率不高，且有一定的损耗，按1000来算）。但是长协执行到底如何得等3季度过完看华润的发债公告里的火电盈利情况来进行判断，因此全年业绩暂不太好预测。
目前6.3GW的风光项目已经全部在建，其中1/3风电，2/3光伏，十四五期间预计新增40GW风光（风光1:2），也即绿电总计50GW，这个比三峡能源规划的都多（三峡是十四五末规划总共40GW），而且大概率是可以落地的，而三峡能源目前市值1700亿左右，华润700亿左右，而华润还有非常优质的火电资产，三峡是个纯绿电公司，让人不禁感慨，A股和港股的流动性溢价何其之多。。
3.中广核新能源
当年1年翻8倍，如今港股无人问。
1811其实还算是个不错的公司，可惜和等会要说的京能清洁能源一样，管理层不怎么和投资人交流，现在流动性也很一般。
但是从业绩的角度来说，其上半年归母净利润为11.94亿元，已经超过了去年年报因为火电亏损导致的11.78亿元，之前一直担忧的韩国天然气项目今年上半年居然还赚了不少钱，因此全年业绩有望达到15-16亿元左右，同比增长50%左右。
目前估值不算贵了，可惜身在港股，和华润一样，动态PE 6、7倍左右，可惜市场不买账，计算器怎么按也没用。
另外他上半年新增装机有点少，只有0.1GW搞得有些投资人担心它的成长性，但是如果熟悉1811装机节奏的就知道，他通常都是下半年集中投产，而且基本每年都是0.5-1GW的装机量，所以这个不必太过担心。
个人比较顾虑的是中广核风电引入了300亿战投，这些钱怎么退出？中广核风电和中广核新能源有同业竞争问题，这个也没有得到很好的答案。
4.京能清洁能源
2021年前平平无奇，2022年开始高速增长。
在2021年前风电装机没有怎么增长，但是2021年开始以及未来的2022年和2023年风光装机将会大幅提速，而且剥离了火电资产，不会收火电业绩波动影响。
几个要点，1.目前3GW在建项目为1.75GW的风电，0.8GW的光伏，0.15GW的储能，0.15GW的燃气，累计300万千瓦。；2.去年科研项目6.1亿，主要用于投资智慧电厂建设、各个发电项目的提质增效，数据价值挖掘，2022年预计还是6亿左右，这部分费用不会计入损益表，而是以资本化的方式计入资产负债表；3.京能电力和京能清洁能源的同业竞争问题：不可避免，但是各自有各自的规划；4.上半年已经拿了1.14GW的开发指标，预计全年3GW开发指标；5.保持十四五规划新增15GW新能源装机的规划，也即未来每年3GW左右；6.绿电应收账款已经收回12亿左右，还剩100亿左右，公司发行了相关应收账款的ABS，注册了50亿，成功发行了10亿，剩下的40亿也会看情况进行发行，进行现金回收；7.投资者管理维护做的很不好。。8.分红是在剔除盈余公积后按25%-30%进行分红，所以每年在25%左右（按归母净利润来算），现在公司属于高速发展期，不会大幅提高分红比例；9.下半年业绩预计还会有非常不错的表现（因为没有去年火电的拖累了）。
结论：成长股，未来1-2年业绩增长确定性非常高。预计2022年全年业绩为28-32亿，同比增长30%左右，2023年也有20%-30%的业绩增长动力，感兴趣的可以自己去搜京能各个分公司的公众号，查看其在建的项目，非常令人期待。
题外话：这个票是港股绿电里估值最低的，主要受其股东是北京国资委所赐，但是2022年半年报业绩出来之后，有网友戏称其为北京国资委之光，期待其未来表现。
5.新天绿色能源
2023年进入高速发展期，2022年没有亮点。
新天港股和A股的股价相差非常多，因此主要看港股（从股息率的角度），新天2021年和2022年的风电装机都比较少，2023年开始装机增速，以及拿到了不少路条，2022年全年业绩不会很好看，除非四季度风很好，所以2022年这个票没什么好看的了，2023年唐山LNG项目会开始贡献一些业绩，此外风电装机会大幅提速（预计2023-2025年每年新增0.8-1GW），2023年可以逐步关注项目进展。
6.协合新能源
好公司，可惜是民企、可惜在港股、可惜纯绿电。
该公司2024年底风电装机相比于2021年大概率要翻倍，而且未来大部分是平价项目，2022年半年报利润增速不及预期，是因为市场电（有折价）占比提高，这个导致一点担忧，但是长期从装机增速的角度来看，还是非常不错。但是纯绿电，导致有点一条腿走路，业绩不确定性会收到些影响，而且作为民企拿项目的能力总是会被市场质疑（不过协合作为一个老牌风电运营商，其实拿项目的能力还是可以的）。
这个票目前不温不火，估计也和没进港股通有点关系，期待其明年努努力进入港股通。
中国电力还是不错的，清洁能源增长很好，而且管理层也愿意和大家交流。不过估值在港股不算便宜，看的相对少些，等以后再看看。
三峡能源，估值较贵，纯绿电，未来不少是平价海风和光伏，十四五40GW的规划，不如华润，但是在A股，却1700亿左右的市值，比华润高了1000亿，如果和华润比，三峡感觉性价比一般。
龙源电力，老牌风电运营商，但是因为体量大，导致成长性一般，分红也一般，性价比一般。
这俩是A股电力股2022年比较亮眼的崽，国电主要得益于大股东是国家能源集团，有神华这个兄弟单位保证100%长协覆盖率，入炉标煤单价在上半年估计吊打全国其他同行，为968元，因此其火电是除了福能之外，唯二的上半年实现盈利的电力公司。而且下半年依旧可期，不过股价已经涨上来不少了，需谨慎观察。
华电国际，其火电其实1,2季度还是在亏钱（亏的相对少些，主要因为其有5%-10%的电参与现货交易，使得其电价相对同行较高），3季度估计能盈亏平衡就不错了，上半年业绩为正，也是因为其股权投资中新能源板块（华电福新能源股份有限公司）赚了不少钱，目前市场对他火电盈利反转充满期待，之前股价还创了新高，个人保持非常谨慎的态度，而且如果炒火电反转，国电、华润都挺香的。。而且能不能反转，能反转多少，还是个未知数，说到这里又想说下福能，人家1季度就反转了。。
9.其他
其他还有些电力公司，例如上海电力、国投电力、川投、粤电力、浙能、湖北能源、长江电力等，其中不乏好公司，但个人精力有限，关注较少，有经验的球友可以发表意见。