股市低迷，满仓被套，基于研究标的有限和估值方面，也没好的交易机会也没动。
最近阿C计划进一步学习和提高财报研判方面的能力，练就扫雷能力，为未来的投资打基础，决定以东阿阿胶为剖析对象，写一个东阿阿胶的财报分析系列帖。根据自己了解和掌握的一些资料和学到的知识，对球友一些疑问作回答（有些问题真不要去问董秘了，越问越生气）.既然分享出来，如球友发现我的研判有问题，欢迎赐教，我们一起学习一起进步，非常感谢！
——写在前面
此文章为系列贴的开篇，因为一直有球友都在问，我也答应写个帖子说明一下。为啥东阿阿胶公司囤了那么多驴皮，现在驴皮价格跌成屎了，公司的存货不计提跌价呢？
首先，要明白看财报，会计是商业的语言，而会计的计量确认评估，自有白纸黑字的一套规则。投资人至少需要一些会计常识，不要去问吴董秘了，否则还像阿C今天参加公司约调研后那么生气。
可以搜索东阿阿胶2019年的年报94页，十二节财务报告>>三、重要会计政策及会计估计>>10.存货，我把一些重点的摘录如下：
存货包括原材料、在产品、库存商品、周转材料、包装物、委托加工物资、发出商品及消耗性生物资产。
存货按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。发出存货，采用加权平均法确定其实际成本。
于资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。
可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
1、 首先明白东阿阿胶的存货包含什么？
原材料+在产品+库存商品这三项近五年占比都接近98%，所以研究东阿阿胶的存货，其他都不用看，就看这三样就好了。2019年年年报35亿的存货，分别是原材料占比原材料占35%，在产品占24%，库存商品占39%，共占98.7%。
采购的驴皮，主要就是放到原材料这里。
更具体数据见旧帖上市24年首亏—全面解读东阿阿胶2019年报及投资机会（下）中的存货分析。
2、 什么情况才要计提跌价准备？
存货成本高于可变现净值才计提，及存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
这点很关键，驴皮怎么算呢？东阿阿胶是卖驴皮的吗？不是，是驴皮加工成为阿胶系列产品后才出售的。所以驴皮要计提跌价准备，也是要加工成阿胶产品，用预估的总成本和最终产品的可变现净值来比较。明白了这点，看第三点就容易多了。
3、那么，为什么阿胶系列的存货不需计提跌价呢？
在A股中，除了高端白酒的存货不用计提跌价准备是常识了，而东阿阿胶的存货是有一点类似的，因为都是有着超高毛利率的产品，像茅台高达90%以上的毛利率，出厂价和成本差异十分大。
看近十年的阿胶系列产品毛利率，基本都是高达70%以上。尽管2019年公司亏损，阿胶系列产品的毛利率依然有68%。
而产品价格暴跌的堪忧，主要是占公司营收利润半壁江山的阿胶块。以去年阿胶块惨烈去库存的情况来看，我们预估250g出厂价也就是700多元。而去年终端去库存最惨的时候在拼多多售价也是700+起步，终端售价顶多跌到了出厂价附近，且不是常态，今年看网上很多至少900+出头。所以，从这个角度来评估，计提阿胶系列产品存货跌价准备是不符合会计准则的。
甚至更过分的说，退一万步，东阿阿胶的产品出厂价跌去一半（跌到了福牌阿胶的水平是很极限了），都可能不用计提存货跌价准备。一方面得益于超高的毛利率，另一方面，驴皮成本的计算采用加权平均法，这些年驴皮价格跌下来公司也没有停止采购，其实产品的驴皮成本（占大头）也是在逐年降低的。
但有一点阿C需要强调的是，虽然会计上是不用给存货计提跌价准备，但当年用超高的价格去囤驴皮却是实实在在的乱花钱啊，是股东的损失。以至于我还给公司提问：
公司过去2014-2017挪用数十亿资金收购和囤积高价驴皮（严重偏离以往采购价格），而如今驴皮价格腰斩，导致股东财富损失。高价收购驴皮行为容易滋生腐败和利益输送，请问公司如何监督驴皮收购的业务或未来采取什么方式监督及公示，以增加透明度？
得不到回应！哈哈哈哈
关于存货篇，今天暂时写到这里，还有一些内容后续再写吧，再看看书睡觉了！
给你的解释@一只进击的蜜蜂