每当一次股灾发生，股票从高位跌落，和普通人想象的相反，股灾的原因往往很难立即搞清。现在经济学界对1929年大萧条的原因仍然存在各种不同的解释。但是股灾的发生却清清楚楚地说明一件事：股市业已克服之前一次股灾的困难，并再次涨到高处，才可能“又”跌下来。 1929年的暴跌是建立在已经克服了1907年股灾的漫长牛市基础上，如果1907年股灾都没熬过来，股市早就不复存在了。
因此，我们可以认为，任何一次股灾发生后，市场都有极大概率恢复并再创新高。因为本次股灾的发生条件就是克服上次股灾并再创新高。
回首中国股市，今天的窘境正是2015年大牛市的后遗症。而2015年的牛市不正是克服了2010-2013年大熊市的又一次新高吗？至少对于创业板来说是的。如果投资者在前一次熊市里勤奋耕耘，播种希望，即便2015年未有减仓，多半到现在还是盈利的。如果持有的是真正优质的品种，估计现在净值还在右上角呢！ 而如今的熊市，正是为下一次大牛市清理获利盘，并储备新的品种的良好时机。
我之前在比特币行业时，有一位朋友对我说，他在2011年前比特币非常便宜的时候就开始投资比特币，当时其他的投资人非常恐惧，说“ 这个东西是违法的，如果被取缔怎么办”？ 他说，能怎么办？ 最多坐牢杀头。之后比特币经过了1000-8000-1500-10000的两轮过山车，今天登上了辉煌的顶峰。我不知道他是否还持有比特币，但是我知道要取得巨大的收益，首先要克服自身的恐惧。相对而言，股票市场简直太温柔了，不仅不会“坐牢杀头”，而且运营良好的上市公司每年还有分红，股价的波动也并不会比比特币更大，而长期来看涨幅完全不输。这样好的市场，为什么我们还要恐惧呢？
只要保持持有当前最佳增长率和前景的上市公司，公司运营稳健，且自己保持关注和跟踪，并适度（注意是适度）分散，证券市场长期的基本面风险非常低。
再讲一个故事，之前认识一个做股票的，在2003年SARS肆虐时买入恒指期货发大财了。当然我并不是说要学习他去炒期货。他当时分析的逻辑是：如果SARS无药可救，人类将灭亡，钱也无意义，一旦SARS被克服，则股市会恢复正常。因此买入就成了唯一的正确的选择。
同样的例子也发生在911（2001）和金融危机（2008）时。作为一个美国的投资者，设身处地的想，那个压力是我现在很难想象的。我去过911纪念馆，知道美国人当时的恐惧和震惊。当时作为一个投资者，如果没有被炸死，看着资本主义的象征被摧毁，跌了大半年的网络股在几天内继续崩跌一大半，是否会在底部割肉呢？ 同样，2008年金融危机来临时如同世界末日，银行券商等金融权重股暴跌，有的银行破产，人民失去房屋抵押，好像资本主义的末日来临。但是当时只要熬过去，十几年后的今天都是新高。
中国面临的问题很多，但是最大的问题是是否会在本世纪和西方发生毁灭性的战争。如果这个风险不爆发，那么以目前的人均收入来看，尚有至少50%-100%的提升空间。而这个收入提升带来的消费、投资机会，将是人类资本主义历史上最大的一波红利。 当然我向来对东亚国家的政治有偏见，中国没有可能成为第二个美国，但是在目前人均不到1万美元时就谈见顶是否为时过早？
如果国不破，家不亡，股市长期看一定还会接着上涨。
最后，我们探讨一下A股目前对投资者的几个优势和劣势。优势要充分利用，劣势想办法绕开或者在一定程度上承受。首先先谈谈劣势。国内股市的问题太多，我都不想再说了，但是还是要说反复再提：
最大的利空就是股价过高。但是这个问题并不严重，为什么呢？跌了就不贵了… 股灾解决的最大问题就是股价高…
其次如同监管混乱、上市公司舞弊等问题，可以通过充分调研、不懂不做、适度分散等克服
至于短线投机、短期的政策因素，这些都不成问题，只要自己不参与炒作就不会受到影响。
A股还有一个非常糟糕的问题，就是缺乏真正的高成长好公司。稍微像样一点的东西都去外国上市了，如果中国有BAT上市，为何要买乐视呢？ 但现在这个问题通过沪港通可以解决一部分，剩下的部分解决不了的话就只能选择尽可能好的行业和公司。 另外对这个问题也要反过来看，不是什么国家都要搞出苹果、谷歌，你也不看看自己姓什么？ 俄罗斯为什么没有伟大的公司？ 尼日利亚为什么没有巴菲特？ 作为一个落后民族要充分认识到自己的处境，不能幻想一步登天，能买到格力、海康、康德新已经很幸运了。
说了这么多劣势，总要说说优势，不然投资A股是神经病。A股最大的优势就是韭菜太多，尽管我在这里写了一篇文章，仍然不会有多少人听我的，甚至会骂我是傻逼。这不是他们接受不了价值投资思想，或是他们不信“价值投资”，而是普通中国人（包括领导）的思维体系非常原始，无法理性的思考问题。 大部分人没有责任意识，从小到大父母包办代替，虽然社会黑暗，但总有个人的原因吧？ 可是大部分人却把问题都推到社会的黑暗上。体现在股市上就是操作上情绪化严重，跟风炒作，暴涨暴跌。对于价值投资而言，暴涨暴跌简直太爽了…
具体来说，就是下一轮大牛市的顶峰会高到难以想象。我预期在五年左右下一轮牛市会开启，最终可能会超越万点，龙头个股涨幅超百倍。这时候各种不负责任的和非理性的理论当然会油然而生，欢呼中国已经进入了 ”五千年未有之盛世”，甚至官府也可能头脑发热，宣布已经实现了“中等发达国家”。 而那时候正是我们目前从2017-2020期间收集的筹码兑现的时刻，到时候可以把“五千年盛世”倒给他们，取得惊人的投资收益。
第二个优势是当今世界科技发展之快超乎人们想象。人工智能、大数据、云计算才提出几年，已经从星火燎原发展为火烧连营了。数字化、智能化、自动化可以极大提升企业的盈利水平，造成优势企业的EPS出现指数级增长。目前这个迹象已经体现在腾讯等巨头上，传统巨头在这个体量怎么可能还维持这么高增速呢？ 科技提供的超高增速是我们战胜股市里各种负面因素和消化高估值的一把利器。
第三个优势是中国目前尚有巨大的购买力和资产价值有待释放。但这一条是否能实行需要看当局的眼光。购买力不多说了，只要再造1-2亿中产，消费类公司就能出现10倍业绩增速，而中国穷人现在还有五六个亿，稍微富裕一点的话，要消费多少东西呢？ 我一直不认为汽车行业已经见顶，未来人均0.3车是必然的。当然，这和具体的公司没有关系，我可能回去还要反思一下长安汽车～
我这里着重说一下资产价值的释放。今天在这里投资股票的人基本都是有一定经济实力的，家里怎么也有一套房子。这个房地产的价值目前很高，但它的潜力还未充分释放出来。如果未来全国人民的农田、山林、河流等都实现了私有化并能自由抵押和交易，释放出的巨大流动性就能用于生产和消费，必然也有一部分流入创业和投资，就会创造新的投资机会。 巴菲特在股东信里说美国自开国以来创造了90万亿美元的财富，当然这是一个评估值，但是如果没有资产的自由交易，这个数字并没有意义。 90万亿美元相当于每个美国人拥有20万美元的财产，包括房地产和其他资产。 而国人说M2已经两百多万亿，其实也只有大约不到30万亿美元，而中国人口又多，如果中国各项财富达到60万亿美元（比现在翻一倍），折合到每个人头上也就三五万美元，完全没有到顶。这里稍微拿一点出来投资股市就能把市场拱上天。
最后一个优势就是养老金尚未大量入市。我并不是说要让养老金去股市里给我们接盘，或者买入垃圾股赔钱。如果把一国股市作为一个整体，上市公司作为本国企业中最优秀的部分，必然利润增速会超越全国企业的利润增速。而所谓通胀，如果不是恶意的行为，本质上就是你的财富增长跟不上社会的发展。 任何国家的养老保险如果只是放在银行，不去跟上社会的发展，必然会成为一个庞氏骗局。但是如果养老金和股市挂钩，就等于是和全国企业中最优秀的部分挂钩，只要这国家的企业利润还在持续增长，养老金当然能持续支付。
从更大的意义上，生命和文明就是一个旁氏骗局。我们的存在就是为了努力维持这个骗局不至于破裂。低熵体的存在只是在热寂的必然过程中表现的行为艺术，是必然干涸的海洋上的一个小小漩涡。 百年之后，我和巴菲特、索罗斯同归尘土，千年万年后国家也许不复存在。不能给文明以岁月，只能给岁月以文明，我们可能渺小得都无法计入历史，但是难道连以买股票这种最简单的方式参与到一些改变历史的商业活动中都做不到吗？
而在今天这个节点上，是否对未来抱有信心，并从中取得生活所需的少量资金，这点小事我还是敢于一赌的。如果运气好，得到了超额的回报，我会把它用在我想象中更有意义的事上。