#2020下半年投资策略# $天马蛋卷定投(CSI2065)$
最近一个月，股市涨的有点凶猛。 沪深300从3800涨到4100点，接近年前牛初现时的点位。 创业板更是凶猛，从2000点涨到了2300+，已经超过了年前的最高点位。
现在的股市已经不再是3个月前整体合理偏低的估值状态了。
目前沪深300，近15倍市盈率，处于合理中位的位置。
创业板的市盈率更是高达60多倍，即便是在一直很高的创业板PE历史中，也属于高位。
也就是说，现在的A股，绝对不便宜。就像是一个商场，整体卖东西卖的都挺贵的，在这家商场里面挑便宜货，是要很小心才行的。
那下半年还能不能投呢？能投，但要控制组合的风险。
下半年，我会严格控制组合中的股债比例。
当沪深300超过15倍以上的区域，每次定投，股占四分之一，债占四分之三。且此时，股票的仓位，我会选择依旧还趴在地上的国企指数和深证基本面60。
如果沪深300进一步上涨，涨超16倍市盈率，每次定投将全部买入债券基金，不再买入股票型基金。
超过18倍市盈率，将开始减持股票型基金的仓位。
最近行情热闹起来了之后，有不少读者开始问我是不是可以追一追芯片、科技板块。
我的看法是：芯片等科技行业，未来在我国一定有大发展，这是毋庸置疑的。 但是，以目前的估值冲进去，很可能会出现：行业大发展，但是你三五年不赚钱的情况。
市场在行业的大方向上的判断总是对的，所以芯片行业一直在涨。 但是市场往往在对的方向上涨跌过头。个人觉得，目前的芯片等科技行业，就属于涨过头了，我个人对这些估值高企的行业会选择回避。
有关可怜的银行股，也有读者问是不是可以买？因为两市目前看起来只有它便宜。
银行的利润增速实在是不怎么样，低增速的股票，只能靠市场去拉高PE来获取更高的收益。未来市场会不会去拉银行板块，我判断不了，所以我不会在此时去单独配置银行业的指数。
小心谨慎，是下半年的主题。