这是我们第89次在早晨8点一起聊投资
2020年延续了2019年市场的火热，火热的市场比冰冷的市场要难做。
今年市场分歧比较大，科技涨几天、消费再涨几天，偶尔银行也能涨一天。
并且也不光是涨，而是一会暴涨一会暴跌。板块踩错了，三天能吃2个跌停。
板块的轮动像螺旋桨一样，转的人头晕。
在这样比较极端的行情下，应该配置什么基金呢，这篇我说说我的思路。
01推动基金上涨的三个因素
先一起看看推动基金净值上涨的决定因素。
总结下来，有3个因素。
分别是：利润增长率，PE变化率，股息率。
之前在《买指数基金“坐过山车”怎么办？》这篇文章中曾写过具体的推导过程，最近有很多同学刚刚开始学习基金，我再推导一遍，大家一起温习一下。
假设，我们在今年以P0的价格买了一支指数基金，明年以P1的价格把它卖了，期间还收到了一些 股息。
那么我们的收益率就等于：
然后把其中P1/P0单独拿出来算一下，因为PE=P/E，所以P=PE*E
把这个结果带回收益率的那个式子。
由这个结果我们就可以清楚的知道，我们投资指数基金的收益率，取决于：利润增长率、市盈率变化率、股息率。
02 2020年该如何抉择
目前沪深300的盈利率在14.88倍，处于中间位置。在同等利率条件下，相信再过个5年，市盈率估计也还在这个位置。
也就是说，现在买基金，很有可能再过5年时间，整个市场市盈率不变。
推动基金净值增长的3个因素里面，市盈率变化率，先废了。
再说说股息率。
各个指数基金的股息率不尽相同，但总的来说，都是在2%-3%范围内晃悠。
虽说这部分收益是非常稳健的，但是谁来股市投资，是为了一年只赚2%-3%来的呢？
如果是为了这收益率，直接买余额宝好不好。
所以，股息率也不是我们选基金的最主要指标。
还剩下最后一个因素，利润增长率。
在市盈率变化率为0、股息率太低的前提下，只有利润增长率靠得住了。
所以，我们要选择 预期利润增长率高的指数基金，同时，这个指数基金要容易判断。
这两个指数里面，相对好判断的是A股龙头。白酒指数到底能不能持续25%的利润增长，需要对这个行业有很深的理解才行。
而A股龙头判断起来要容易的多，一箩筐行业龙头优秀公司，他们不增长，谁增长？
所以我在组合里面调入了A股龙头指数基金，把中证红利等不太好判断的指数基金调出了。
另外，国企指数虽然预期利润增速一般，但是由于它相对A股大盘股而言有折价，所以从图便宜的角度，我还是配置了它。
A股龙头和国企指数，一个图增长，一个图便宜，两种风格，各配置一个。
这就是我最近调仓的思路，供大家参考。
Ok，今天先聊到这，我们明早8点见。