油價走勢對於載通影響一向十分大，今次就談一談今年油價走勢對業績的影響。在分析前，我先引述2018年8月份一場關於九巴車禍後如何改善車長待遇的聽證會內容(下列內容為廣東話，如國內朋友有疑問可稍後提出)：
「
羅先生：（經傳譯員）
我有一個關於成本嘅問題，你提到燃油嘅價格係會影響你哋公司嘅收入，你見到咁多年嚟個情況有冇穩定過呢？
梁乃鵬先生：
（經傳譯員）政府會係叫九巴去自己處理呢個問題嘅，喺多年前我哋係同政府去討論即係徵收一個附加費嘅可能性嘅，即係喺我哋嘅車費當中，呢個附加費就係因為燃油價格大幅上升嘅，但係最後政府就不同意，所以就冇實行到。
當然我哋考慮過好多唔同嘅方案，喺呢方面係節省成本嘅，但係我哋就決定就冇採納任何對沖嘅安排，因為我哋認為就住油價去對沖唔係一個好嘅選擇專營巴士服務獨立檢討委員會嚟嘅。不幸地，我哋見到國泰航空嘅例子，佢哋係因為對沖而係虧損咗好多嘅。我哋同期油嘅供應商係取得共識，佢哋會以某一個年期，譬如話三年，向我哋供應燃油，然後我哋就同意咗呢個汽油價格嘅一個上限，我哋同意嘅上限就係每桶85美元嘅。如果汽油嘅價格係超過85美元，我哋仍然都只需要係畀85美元一桶嘅啫。
另一方面，如果汽油嘅價格下降到每桶40或者45美元，我哋亦都係只需要畀呢一個市價嘅啫，即係最低嘅價格係45美元一桶嘅，暫時我哋冇一個咁嘅最低價格。
李澤昌先生：
或者我喺呢度補充，其實我哋就冇hedge到oil嘅，因為油價係佔我哋個基礎好大，主席頭先講咗，就係我哋其實係同啲油公司有一個協議，就係我哋係cap咗佢嗰個gas oil，即係個crude oil，你睇下個牌價，加多辣個十零鈫喥就係gas oil，咁cap咗85鈫。85鈫以上嘅我哋就唔會再畀多過，但係以下，我哋畀緊佢嘅spot rate，然後再加一個premium，即係當然呢個係我哋之間一個trading嘅銀碼，我唔方便講，即係話喺個floor --其實我哋頭嗰兩年都冇--floor都冇乜意思，因為gas oil唔會變零嘅，大概都係三十五、四十鈫喥，我哋而家嚟緊都有一個floor，大約係四十零鈫喥，我哋就會trade緊喺嗰個之間裏面，咁係為咗保護自己。
就我哋其實就將嗰個risk就畀咗個油公司去做，我哋發覺呢個係--即係好似主席講，呢個係自己係諗方法去protect番我哋喺油cost係佔都差唔多--曾經佔過20%我哋嗰個expenses，都相當之犀利。
」
資料來源：香港專營巴士服務獨立檢討委員會-聽證會文件
簡單來說，九巴與油公司訂立數年的協議(公司沒有公布年期，暫時就以3年作估計)，當油價85美元或以下，九巴將按市價繳付油費，另會再加一筆溢價；倘若高於85美元，公司仍是繳付這數目。不過，這裡指的油價到底是以哪一個作指標，則不清楚。(一般簡單估計，是按布蘭特原油走勢，但亦有指是根據新加坡離岸燃油價格，即FOB，這價格是高於布蘭特原油)
我暫且以布蘭特原油每半年的平均價格，與載通燃料費支出作對比(見附圖)，基本上，由2014年起至2017年，大家的同比(按年)變化都十分接近，但2018年起，油價升幅明顯大於九巴燃油費開支，這顯然是因為九巴與油公司訂立的油價上限發揮作用。(雖然2018年平均油價只是七十餘美元，但其實當中有一段時間布蘭特是升穿85美元，更不用說新加坡FOB價格了)
那麼，2019年上半年油價對載通影響會如何？個人認為較難估算實際數字，但肯定的是載通的支出一定不會顯著減少，甚至同比增加也不出奇。因為：
一、 2018H1載通的燃料費升幅遠較油價升幅少，是因為與油公司合約「封頂」的原素在內，因此，2019H1即使布蘭特油價同比下跌6.5%，也不代表載通的燃油費開支可以大幅受惠。
二、今年有一個很微妙的變化，就是柴油價格升幅高於汽油價格，九巴的絕大部分巴士是用柴油的，柴油價格高企，絕對不是好事。雖然布蘭特原油價格下跌，但不論香港柴油零售價、中國內地柴油價格、新加坡FOB價格，都沒有下跌的現象出現，在這樣的環境下，確實很難想像載通可以節省到很多的燃油費。
基於以上估算，我認為2019年上半年載通在燃油費支出，能夠與2018年上半年接近，已經是不錯，更莫論可以想像會有明顯的大減幅。
在油價及隧道費等支出都有概念時，今年上半年載通的業績也大致清楚了，稍後會再談談。
