投资茅台算不算投资能力？

茅台作为A股长期投资回报最高的一家公司，也很自然地成为话题与争议最多的一家公司，不仅对于茅台公司本身如此，对于投资茅台的投资者也是一样。

关于“茅台泡沫论”，我在三年前茅台股价突破400元时，从认知与心理角度写过一篇文章《“茅台泡沫论”背后的认知谬误与心理障碍》。

本文并不打算长篇大论，更多来聊一聊关于投资茅台的投资者本身的“争议”。争议实际上大多围绕一个问题“投资茅台到底算不算投资能力？”这其中隐含的逻辑有：“茅台是众所周知的可以获得投资收益的公司”，“选择投资茅台难度太低”。

还有一种更加触及灵魂的问题：“只投资茅台的投资者有没有投资能力”。这里先简单强调下，本文绝不是无条件站在茅台持有者一边的。对于质疑背后的“种种“动机”，本文也不打算探讨。

其实换一个更加通俗的问题理解起来会清晰地多。

“只打了一发十环，算不算射击水平，并且这个靶的靶心面积还明显偏大。”

很显然，以上情形很难排除有运气的因素。所以我认为类似质疑并非没有道理。

怎么进一步证明其射击水平呢？有两种方式。

第一种方法：多打几发试一试，包括可以找靶心面积小的试一试。如果平均得分依然很高，比如平均为八分以上，那么自然证明了其射击水平。如果其他都射得很偏，平均分很低，那第一发十分就不能排除运气成分高一些。

第二种方法：让其来讲解打靶时的具体要领，讲解的越深入那么其具有真实水平的可能就更高。但这一点的问题在于，内行些的容易判断，外行容易被忽悠。 

显然，如果上述两者能够相互结合，那射击水平的证明力度会显著增强。

对于以上原理，投资与射击有其相通的逻辑。但有两点最核心的差异：

投资的目的在于获取更高的平均分，不在于是否打了更多靶，更没有必要为了证明投资能力或者为了更有乐趣而选择一些更难打的靶。更何况，打偏了还可能会被扣很多分。

从这个角度而言，只打了茅台这个最好打的靶的，有可能是顶尖的高手，也有可能是撞大运的路人。而只选了若干个“最好打”的靶，获取高分，并向世人不断展示其智慧的，是已被证明的顶尖高手。如巴菲特、芒格与段永平。

此处还有一点差异需要强调，“长期持有一家公司”这个过程本身就会形成对认知的不断考验。认知不够深刻，非常容易在波动中丧失信心或被其他机会吸引。从这一点而言，长期投资于茅台的投资者，其平均投资水平必然是高于大多数的。但这仍然无法排除存在少数“偏执”的幸运儿。甚至在很多时候，两者并不能完全区分。

这也正是现实世界的奇妙与无奈之处吧。

投资对于我而言也是同样，就是寻找和选择少数好打的靶，“跨一尺高的栅栏”。

过去五年本人也恰好打中茅台这个靶，即便只是作为1/N仓位，因其他靶作为基金经理不方便多讲，难免会在一些时候被路人合理质疑。今晚7点，本人将通过雪球路演平台系统复盘这几年打过的一些“靶”，欢迎合格投资者参与和交流，来看看我是不是那个幸运儿。

参加的球友可以先看看这篇：《“不败”哲学下的投资实践》

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