【方正通信】金卡智能点评:业绩持续超预期,领军智慧燃气生态圈

1、事件:2018年上半年实现收入  8.5亿-9.2亿同比增长40%–50%   ,归母净利润实现盈利2.03亿–2.1亿,同比增长115%–125%。

2、点评:天然气消费规模及燃气行业信息化需求持续增长,带动民用表及气体流量计业绩双双高增长

我们预计2018年上半年天信仪表并表收入4.2亿左右同比增长60%左右,净利润1.1亿左右同比增长80%左右。民用表及系统平台方面预计2018年上半年实现收入4.6亿左右同比增长30%,利润1亿左右同比实现翻番式增长。

3、物联网燃气表有望带动燃气表集中度有望提升,公司具备长期增长空间

借助物联网市场的发展,公司凭借在物联网燃气表领先的研发能力以及物联网平台接入能力,公司在物联网业务竞争具备非常强劲的竞争优势,市占率有望进一步提高。

4、全产业链布局公共事业解决方案,高研发投入构筑长期竞争壁垒

公司利用公司资金优势、技术优势、品牌优势,加强与大型集团的战略合作,致力于成为公用事业智慧解决方案服务商。

5、预计公司18-20年业绩为4.5、5.4、6.6亿元,现价PE18.5、15.4、12.7倍,持续“强烈推荐”。

6、风险提示

行业竞争加剧导致的毛利率下降、销售业绩下滑风险;物联网表销售低于预期。

1  事件:业绩增长115%-125%,

超市场预期

2018年上半年公司实现收入      8.5亿-9.2亿同比增长40%–50%      ,归母净利润实现盈利2.03亿–2.1亿,同比增长115%–125%。

2  点评:天然气消费规模及燃气行业

信息化需求持续增长,

带动民用表及气体流量

及业绩双双高增长

随着我国天然气消费规模的持续增长及燃气行业信息化需求的不断提升,公司凭借先进的产品技术、完善的解决方案赢得更多客户认可,各项业务特别是物联网民用终端业务继续保持良好增长态势。

我们预计2018年上半年天信仪表并表收入4.2亿左右同比增长60%左右,净利润1.1亿左右同比增长80%左右。民用表及系统平台方面预计2018年上半年实现收入4.6亿左右同比增长30%,利润1亿左右同比实现翻番式增长。

3  物联网燃气表有望带动

燃气表集中度有望提升,

公司具备长期增长空间

随着国内外NB-IoT物联网技术日渐成熟,网络覆盖范围逐步扩大,以及NB-IoT燃气表对于提升燃气公司的精细化管理、方便居民生活层面的价值日益凸显,NB-IOT燃气表未来需求将会持续提升。

借助物联网市场的发展,公司凭借在物联网燃气表领先的研发能力以及物联网平台接入能力,公司在物联网业务竞争具备非常强劲的竞争优势,市占率有望进一步提高。

4  全产业链布局公共事业解决方案,

高研发投入构筑长期竞争壁垒

公司围绕着“智能化”行业发展趋势,布局“互联网+能源”,提供全过程、高价值、高性能的产品及整体解决方案,利用公司资金优势、技术优势、品牌优势,加强与大型集团的战略合作,致力于成为公用事业智慧解决方案服务商。投资中安云网及上海芯翼(物联网芯片),合作阿里华为,布局大数据云计算,全产业链布局打造公用事业智慧解决方案服务商,高研发投入构筑长期竞争壁垒。

5  风险提示

行业竞争加剧导致的毛利率下降、销售业绩下滑风险;物联网表销售低于预期。

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【方正通信团队】

马军 方正证券研究所副所长,通信互联网首席分析师 曾就职于工信部电信研究院,15年通信互联网产业政策趋势研究经验,前瞻性与脉动性行业趋势把握到位,连续五年荣获各种行业研究奖项,2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名

宋辉 方正证券通信互联网行业分析师 工学硕士,3年电信运营商及互联网工作经验,3年证券研究经验,2017年新财富第二,2016年新财富第四成员

廖蕾 方正证券通信互联网行业分析师 工学硕士,3年证券研究经验,2017年新财富第二,2016年新财富第四成员

吴彤 方正证券通信互联网行业分析师 工学博士,新加坡科技发展局工作经验,2年证券研究经验,2018年加入团队

樊生龙 方正证券通信互联网行业分析师 理学博士,2年证券研究经验,2018年加入团队

柳珏廷 方正证券通信互联网行业分析师 理学硕士,2018年加入团队

【特别声明】 

本订阅号由方正证券通信马军团队编写,所刊载的信息均基于方正证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流。任何情况下任何完整的研究观点,均应以方正证券研究所已正式发布的相关研究报告为准,推送内容仅供参考,方正证券不对其准确性或完整性做出任何保证。

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全部评论

三思而后折腾丶 07-12 19:14

对金卡也太没信心了吧,预计2018下半年净利润同比负增长还强烈推荐吗?