$养元饮品(SH603156)$ 六个核桃半年报出了一段时间了，今天终于有时间看看了。
18年上半年营收41.6亿，扣非净利润11.3亿。经营活动产生的现金流净额9.8亿。经营活动产生的现金流净额大幅提升是因为应收账款，预付款和存货的减少所致的。现金流情况还算在正常范围内。
总资产达140亿，其中有34.75亿负债，无有息负债。无息负债中预收款有22.6亿。最让人惊讶的是公司140亿的总资产中，有38.56亿的现金和71.9亿的理财产品！
公司整体毛利率49%左右，净利率31%左右，非常高的毛利率和净利率。
营销对食品饮料企业来说是非常重要的，养元饮品的广告做的还是不错的，并不比营销高手伊利，达利食品之类的差多少。公司能从一家亏损企业做到核桃乳的第一，实力还是很强的。
公司目前面临的一个问题是，预收款持续减少，大量现金无投入项目只能低息买理财产品。也就是说，公司产品六个核桃虽然还有一些未覆盖的地区，但是，仅仅靠一个产品是难以保证业绩的持续增长的。公司近久也推出了养元红枸杞汁，是公司扩大品类的一种尝试。
公司有足够多的资本去扩展品类，包括自主研发，收购兼并等等。目前这个估值，确实是有些低了。