上市满三年,大A股价年化涨幅前100名(牧原第4,茅台13)

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牧原股份,上市超10年,股价年化涨幅37%,在大A的5200家上市公司中排名第4

这还是在股价腰斩之后。

股价过去涨得多,这不算什么利好,也不能类推出后面会涨。

除了说明这家公司过去10年经营还不错,管理层比较靠谱之外,投资者反而需要更加警惕,涨多了的股票,往往需要深度回调,盘整。

这警示我们,要反思,它回调够深了吗?它盘整的时间够长吗?

它的成长性是否还存在?他增长的逻辑是否还存在?

从21年2月以来,牧原调整时间超过3年,回调深度近70%。

笔者认为,牧原股份回调已经够深,时间够长了。

那么成长性呢?笔者认为牧原股份成长(出栏增长)的失速(过去10年,营收年均复合增长48.7%;近3年,年均增长仅25.4%;近2年年均增长仅18.3%),恰恰就是21年以来牧原股价大幅回调的原因

虽然管理层在2023年年报说明会上已经指出,目前8000万的产能就可以支撑超1亿头的出栏,后续也还有相关土地储备供出栏增长,但牧原自由产能的天花板,已经在目之所及的范围内(就算出栏到1.3亿头,也只是翻倍;再也不可能是100万头-4000万头的增长了)

因此,当下我们最应该反思的是,牧原的降本是否还能带来成长?这是牧原市值突破前高的关键

假定,未来一年牧原平均成本14元/公斤,猪价能维持在18元每公斤,每头猪利润450元,7700万头出栏,那么牧原净利润350亿,突破前高

笔者认为,利润能持续突破前高,是牧原仍然具备一定成长性最好的证明,也可以说是唯一证明

利润一方面取决于猪肉价格,另外一方面取决于降本的成效。

猪肉价格,是上市公司所不能左右的,只有降本能掌握在公司自己手中,因此跟踪牧原,最为关键的就是跟踪其持续降本的能力及效果。

$牧原股份(SZ002714)$ $中远海控(SH601919)$