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持有$Pinterest(PINS)$两年整。股价已经坐了一趟过山车, 中间持续加仓没有卖出一厘。
这个小体量常被当做"社交"板块的公司似乎已经被很多人遗忘, 关注度不仅远不如经常放在一起的$Snap Inc.(SNAP)$, 离最近同样大跌的$哔哩哔哩(BILI)$也差了不少 。
虽然这个公司的基本面离完美无缺还差了好一段距离, 比如互联网人最看重的用户增长，比如被人诟病平庸保守的管理层, 但是在滞胀, 加息, 战争造成的各种上游原材料紧缺的逆全球化背景下, 我对这个已经全年盈利, 轻资产, 负债与政治参与度几乎为0, 国际用户monetization还有不小潜力尚未开发并且同板块估值几乎最低标的依旧抱有乐观。
$Pinterest(PINS)$ 的核心竞争力是user demographics。 以北美家庭主妇为主的用户群构成了很强的盈利基础。 另外这个app是有意淡化社交而主打dicovery platform这张牌。 我听过但没有用过LEMON8， 但是想要达到pinterest的盈利能力光模仿功能+增强社交是不够的， 小红书很吸引人，我也常用。 但盈利能力恐怕差了PINS几个台阶———用户群很重要。除了家庭主妇， 设计建筑专业等高知人群也是pinterest的铁杆用户。这些都是具备相当消费能力的人。
digital ads这个领域pins做的算不错， 但远达不到meta, google的级别。今后的广告盈利如何增长并不是很好判断。 我早些年的判断是2025年50亿广告收入现在看起来是很难实现了。pins另一个问题是缺乏第二增长曲线， 没有故事可以说。现在估值高低难以评论，买不买取决于你个人的风险偏好和机会成本。
Hi, 不知你怎么看LEMON8在欧美是否能成功。 我最近买了PINTERETS, 突然发现字节的海外版小红书，在美国积极布局一年了。 他机会与PINS的绝大多数板块重叠。
清掉了$Pinterest(PINS)$ 绝大部分仓位, 剩下一些延期处理用于优化今年报税。 持有标的3年半, 总回报74%, 年化17.2%。 虽然跑输大盘，但心里还能接受。
回头看1年半前的判断，非定量的结论依旧成立。但定量方面高估了增长速度， 建仓时判断2024年收入能到$50亿并保持20%~30%的增速, 现在看2024年能有40亿收入就很优秀了, 离我最初的判断差了不小距离。
依旧看好这个公司的基本面, 生意模式和未来前景, 只是其增速受宏观影响太大，需要重新评估。