公司简介：Satsuma Pharmaceuticals $Satsuma制药(STSA)$是一家处在临床阶段的生物医药公司。该公司的研发管线就一个：STS101。这是一款以二氢麦角胺甲磺酸盐- dihydroergotamine （DHE） 专有的干粉制剂为主要成分、采用鼻腔喷雾剂的药物设备组合。这套组合目前用于治疗急性偏头痛。
DHE一直以来被认为是治疗急性偏头痛非常有效的一类产品，但是由于DHE本身的结构限制，该药物口服无法被肠胃吸收。肌肉注射或者静脉给药的DHE效果往往很好但是给药的方式不算最优。这就是Satsuma试图解决的问题。关于DHE治疗急性偏头痛的原理、历史和前景，这里不再详细介绍。有兴趣的读者可以自信搜索以下文章阅读：《DHE: An Old Dog with New Tricks…Maybe?》
跟肌肉注射以及静脉给药相比，鼻腔喷雾剂给药显然方便、快捷、起效快。STS101现有的1期临床试验也显示了其给药后疗效与肌肉注射相当，也没有什么副作用。
公司今年九月份开始了临床三期，需要招募1140个病人，数据将在2020年下半年公布。这个三期完成后还要做12个月的安全试验，公司预计到2021年底才能提交NDA.
偏头痛属于常见的神经系统疾病，影响美国上千名患者。市场巨大但是便宜的口服药物也很多。除了众多治疗的选项以外，不少大小公司还在开发预防偏头痛的药物，比如$梯瓦制药(TEVA)$。
治疗这个症状的小公司老师想起来一个-Zosano Pharma （$Zosano Pharma(ZSAN)$），这个公司开发的是一种带针的贴片。
当然ZSAN的股价走势也是非常感人，现在的市值还不到$40M.
当然，老师也不是说Satsuma就是下一个ZSAN。不过偏头痛这个领域竞争实在太激烈了，一般的口服药物也就几块钱。再加上FDA对安全数据要求非常严格，动不动上千人的临床实在是烧钱。当然，如果Satsuma药物如果效果好，副作用低肯定还是愿意有患者使用的，毕竟偏头痛真是病，疼起来真要命。起效快的话还是能卖出去一些的，至于是销量几个M还是几百M，那就得问老天爷了。总之，老师我觉得临床成功概率很大，但是我不太看好STS101的市场前景。
庄家的底线
Satsuma背后的主要庄家是RA Capital。我发现RA Capital很喜欢投这种药物跟仪器打包上市的公司。上一家RA坐庄的药物加设备的公司是哪一家？答案是Scpharmaceuticals（股价代码：SCPH）。这个股价走势也是十分感人。
来，老师来给你算算RA的成本。S1文件显示RA一共持有3,348,525股，B轮的时候RA投了$10.2M 买了1,139,635股, A轮的时候也投了一些，但是S1文件只提到了公司两次A轮一共拿到了将近$12M的融资。RA A轮的时候买了1,642,879 股，A轮的价格是$4. 这样通过采用百位以内的加减法，得出RA个股的成本在 $5.7左右 （不考虑RA在IPO当天按照IPO价格买入新股）。
结论
Satsuma 上市后流通股真心不算多，加上给管理层发的期权流通股数也就在20M左右。解禁期间看机构心情，想拉想爆难度不大。不过考虑到公司针对的症状市场竞争比较激烈，Satsuma 真是那种食之无味、弃之亦不可惜的IPO, 真想买的话还是等着抄RA的底吧。反正小药股不是已经腰斩，就是在去腰斩的路上。
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