近期一直关注休闲食品行业，近期这个行业非常火。但研究欧美同行业，似乎没有找到过一家休闲食品业的牛股。思考其中的原因，休闲食品品类太多，无法做到市场的集中，也就无法产生很强的规模效应，我们经常看到市场近期流行这款，但一段时间后又流行另外一款，消费者的口味变化非常快、也非常杂。这也就决定了这个行业很难形成强大的规模效益和市场集中度提升带来的利润爆发，因此难以形成长期牛股。
再分析$周黑鸭(01458)$ ，以麻辣口味为主，主要集中在长江中游地区，长三角地区口味偏甜，珠三角地区口味清淡。周黑鸭的扩张主要集中在一线城市的主要原因是该地区外来人口比较多，譬如上海本地人并不喜欢吃。
相比之下，我更看好风味酸奶，这种产品比类似周黑鸭的麻辣产品，其受众更广，更能实现全国铺货，产生规模效益。
周黑鸭2016销量提升7.2%，单价提升8%，全年收入增长15.8%，而门店增长21.4%。这组数据说明周黑鸭的同店增长是下滑的，收入的增长慢于门店的增长，并且提价占据了一般的收入增长。这比较危险，扩张是否遇到了一定的利润贡献瓶颈？尽管门店数量目前仅有778家。
小龙虾产品初步判断不太可能成为爆款，主要原因是小龙虾火爆的本质是社交属性，大家坐在一起剥着吃、聊天。这点是周黑鸭所不具备的，因此不宜有过高的预期。
公司过往的高增长是靠包装升级后的提价和门店的扩张，但过往的高增长是不可复制的；公司产品价格已经属于较高的水平，未来单纯靠提价估计很难持续，而且周黑鸭依赖一个单品，能否支撑目前185亿的市值？
公司目前估值19倍，如此好的现金流但派息却一般，今年估计面临着成本费用上升的压力。尽管连锁行业是比较好的行业，但目前先观望吧。