引言
今天NBA勇士3:0骑士，看好的球员库里今年在总决赛是质的提升：首先，库里在防守端的提升，前三场，场均10+以上的篮板，第二场比赛拿下了三双；第二，库里让杜兰特找到了自我，做更好的自己，杜兰特此前一直迷失，因为他的队友威少太独霸球权。库里不是这样的人，他分享球权，从不与杜兰特争球权。这是很多巨星难以做到的，众所周知，詹姆斯刚加盟热火的时候，便与韦德争夺球权，导致三巨头的第一次总决赛教练不得不分开他们的上场时间，如此1+1<2。而库里分享球，与杜兰特是1+1>2，这是很难做到的；最后，库里依然努力做自己。很多人觉得库里性格温和，其实我觉得库里只是表面而已，内心其实好胜心非常强，看看他打进一个好球之后的浪样就知道了，很多人不喜欢库里的浪。我很喜欢，人就是要学会释放和激扬自我，输了坦然总结错误，该发泄就要发泄，赢了该庆祝就要庆祝。很多人认为科比打球自私，而詹姆斯打球无私，其实市场看人的方式和角度存在很多偏颇，看人是一种艺术，看人要全面。我恰恰认为詹姆斯才是最自私自利的家伙，他垄断了球队从得分、助攻、篮板乃至球队人员的运营，狂刷数据保证他的历史地位，而科比对篮球是一种存粹的热爱，他只想赢而已。当年科比只是新秀，季后赛最后时刻自己强投三分，关键球竟然投了3个三不沾，所有人都在骂他。只有NBA的标志男、湖人的顾问杰里·韦斯特认为科比敢于承担责任和超强的自信。这就是看人的角度和艺术、人遇如此伯乐此生无憾。我一开始也不喜欢科比，但2005年科比染上丑闻官司，他白天出庭打官司，下午乘飞机赶往球场打比赛，丝毫不影响他打球，而且打的更好。这震惊了我，我知道篮球是科比这家伙的真爱，一种纯粹的爱，还有他处理压力的能力。从那之后我成为科比的粉丝，库里也是这样，我能感觉到库里对篮球也是一种纯粹的热爱。即便他去年夺冠失利，我也依然看好支持他。我认为库里和科比一样，也能成为困境反转股。
我从NBA学到了很多投资知识，万事万物都是相通的。（如下拙文作于2017.5）
NBA是世界上全球化程度最高、影响力最大的职业体育组织之一。NBA在商业上的成功靠的是各球队的不断投入、众品牌公司的合作赞助和联盟的造星运动。无论是球队老板，还是耐克等赞助商，他们关注的核心都是篮球运动员。因为好的球员能够拉动票房，提升赞助品牌的知名度……过往NBA成功将乔丹、姚明等巨星推向市场，无数人因为喜欢球星而喜欢上NBA和某些品牌。2003年休斯敦火箭队选中姚明，使火箭队的市场价值从2.5亿美元直线上升到2005年的4.2亿美元，两年上涨68%——恰似投资某只股票而大涨。
如果说NBA是股市，那众多球员就是股票，各球队老板和品牌商就是基金经理，球队老板不断挑选和交易球员、构建球队组合，品牌商也在不断挖掘并投资于NBA中的白马股（某位超级巨星）和黑马股（未来潜力之星）。
和公司一样，绝大多数球员没有核心竞争力
众所周知，股市中真正优秀的公司寥若晨星，大部分股票并不值得特别投资。同样，NBA中大部分球员没有核心竞争力。
进入NBA对于很多球员来说就像公司成功上市，一下子得到大笔金钱。于是有人开始贪图享受，很快就自废武功；也有很多球员固步自封不愿技术进步，譬如球星德里克·罗斯，辉煌时他夸张的突破让人啧啧称叹，但仔细评估，罗斯其实吃的是青春饭，一味依赖速度和冲击力，结果他受伤后便优势全无，事实上他这种打法本身就容易受伤、缩短运动寿命。所以说，没有竞争壁垒的高成长不可持续，最终昙花一现，不值得投资。
值得投资的球员需要具备以下特征：要有梦想，专注、勤奋，要有全面的技术和独特的竞争力。有趣的是，这和投资公司的标准是一致的。那么以这个标准看，NBA划时代的几大巨星——乔丹、科比和库里，分别属于哪一类股票呢？
迈克尔·乔丹——超级成长股
毫无疑问，乔丹符合所有的投资标准：顽强的斗志，天赋异禀仍刻苦训练，技术全面且炼就后仰跳投绝技。1984年乔丹被公牛队选中，耐克也发现了乔丹的潜力，以5年250万美元签约。最终证明，耐克的这份合同大赚特赚。受益于1990年代全球化和彩电的推广，乔丹永不服输的奋斗精神在世界家喻户晓。这个故事给我们很多启示：
（1）直到今天乔丹已退役，仍有强大的影响力，$耐克(NKE)$ 飞人球鞋每年可卖出25亿美元，耐克因此赚得盆满钵满，可以说乔丹无愧于一支超级成长股。投资中很多优质成长股，如强生、$谷歌(GOOG)$ 、$腾讯控股(00700)$ ，其成长能力也都持续超出人们的预期。
（2）在1990年代，乔丹光芒闪耀，让同时代的球星黯然失色，那时乔丹就是篮球的代名词。他使篮球运动在全世界发扬光大，达到前所未有的高度。彼时与耐克竞争的阿迪达斯很悲哀，他们投资其他任何球星都收效甚微，因为几乎所有的话题焦点都在乔丹身上。同样，赢家通吃在投资中普遍存在：搜索行业只有一家谷歌是最强的，苹果(AAPL) 将手机带入新高度、其利润占据了智能手机行业的半壁江山。我们试图在同业中投资下一个谷歌、苹果，近乎徒劳，极少有第二个“XX”。所以，在马太效应下，投资一定要选龙头。
（3）选中乔丹给公牛队带来了6个总冠军、持久的门票收入……公牛队给乔丹怎样的估值？在90年代后期乔丹第二个三连冠期间，年薪超过3000万美元，至今联盟无人超越（考虑通货膨胀）；耐克签约乔丹的合同额在当时也是天价。卓越的龙头很少会便宜，值得溢价。
（4）为什么耐克飞人系列篮球鞋在世界最畅销？因为乔丹努力拼搏的形象在全球打造了很高的无形资产。乔丹在背后的辛劳付出（刻苦训练、严控饮食）才塑造出行业标杆，这种毅力是很多人做不到也渴望做到的，人们追捧他实际上也是为了鼓舞自己。无形资产能够带来超额收益，这也是巴菲特在投资中高度重视管理、品牌、特许权等无形资产的重要原因，譬如他投资的麦当劳、可口可乐、吉列等品牌，几乎每家公司背后都有其独特的无形资产优势。
科比·布莱恩特——困境反转股
科比很幸运，刚出道便搭档正值巅峰的奥尼尔，六年三冠。但太顺未必全是好事，此后科比与奥尼尔内讧，最终湖人王朝解体。投资商阿迪达斯与科比解约，加之生活中的丑闻，科比承受舆论压力，陷入困境。
但逆向思考，科比是否真的很差？深入研究，并非如此：科比拥有和乔丹一样优秀的品质，更全面的技术；极其刻苦，休赛期很多球员纵情享乐，科比在训练场挥汗如雨；渴望伟大，新秀时便立志成为史上最伟大的球员，如此“狂言”让他备受争议和憎恨。但毋庸置疑的是，尽管遭遇困境，当时科比仍是NBA顶级球员。最终耐克独具慧眼，2003年以5年4500万美元签约科比，这是一笔超值的投资。此后科比在2008~2010年两连冠，重回巅峰，职业生涯中为耐克带来了巨大的商业价值。逆向投资也能带来丰厚的回报，但投资困境反转股，本身一定要有优秀的基因，才能重生。
斯蒂芬·库里——创新成长股
今天NBA最火的球星是詹姆斯和库里，围绕两人谁更优秀的争议是联盟的热点。库里是一个颠覆者：篮球历史初期是高个中锋时代，人们笃信“离篮筐越近、命中率越高”；1980年代，迈克尔·乔丹将中距离投篮发展成稳定的得分手段，NBA进入后卫时代；科比继承乔丹衣钵，但他将投篮距离拉得更远；库里创新性的把超远三分练成绝技，命中率高达46%（比很多球员两分球命中率还高），左侧底角三分命中率达到恐怖的92%（比很多巨星的罚球命中率还高）。库里颠覆了人们的传统观念，推动了篮球运动的变革，激励很多篮球人、未必要有詹姆斯般强壮的身体，只要勤奋、创新，也能打出名堂。
体育品牌安德玛签下库里，安德玛和库里一样，都是业内黑马。而新事物要想挑战旧格局，并不容易：比如库里并未得到MVP球员应有的尊重，他还不是联盟的招牌，球场上被犯规经常遭裁判无视，而詹姆斯却享有“巨星哨”。2016年库里夺冠失利、安德玛激进扩张遭遇困境。黑马股以挑战者姿态出现时，他的成长并非线性，时常会遭遇波折。投资创新成长类品种，高风险高收益，投资者需要承受大幅的波动。
如今耐克过分重仓詹姆斯，签下高成本的10亿美元终身合同。由于此前傲慢的忽视了库里，耐克被安德玛在本土抢走了8%的篮球市场份额。以发掘潜力球员而闻名的耐克，此番应是倒退。在双方鏖战之时，阿迪达斯独辟运动休闲品类而胜出。
（2016年以来耐克股价持续下跌，阿迪达斯迭创历史新高）
任何行业、最优秀的人能够出类拔萃，是因为他们愿意多阅读一小时，多训练一小时，多研究一小时。我们都曾遇到过在某个领域里才华横溢的人，但他们并没有成功；最聪明的学生，或者最有天分的球员，最大的敌人是自己；各行各业，以及人生的每一种追求，都是如此。最优秀的投资人，他们多看一份年报、多拜访一家竞争公司，多浏览一篇新闻报导，也许将是他们此生最佳投资的触发点。
2017-5-20