明辉投资笔记

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刺猬投资客:选股,择时,对冲,认错,敬畏市场。

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明辉投资笔记的热门讨论
好生意顺人性,卓越者逆人性

三月不减肥,四月徒伤悲…… 每年春天起,商场前的广场上总有一队年轻人拦住路人推销健身卡,但应者寥寥。究其原因,还是人性:健身房是个逆人性的生意,比餐馆吸引人流要难太多。符合绝大多数人性的场景应该是在温馨的灯光下,美酒佳肴、饱餐一顿,而后慵懒的躺在沙发上,看着电视。对比之下,健...查看全文

阳光纸业临时股东会纪要

王董事长: 造纸行业从2011年到2016年8月份连续下降,之后至今开始反弹,主要是环保杀掉了大量的企业,纸价开始恢复性反弹,我干造纸35年从来没预料到,反弹会这么快,环保这么严肃也没见过,现在每个月都在涨,每个月涨好几次,从2017.8开始,环保固废检查,抽调检查,潍坊是从江西省抽调过来检...查看全文

假如NBA是股市……

引言 今天NBA勇士3:0骑士,看好的球员库里今年在总决赛是质的提升:首先,库里在防守端的提升,前三场,场均10+以上的篮板,第二场比赛拿下了三双;第二,库里让杜兰特找到了自我,做更好的自己,杜兰特此前一直迷失,因为他的队友威少太独霸球权。库里不是这样的人,他分享球权,从不与杜兰特争...查看全文

京东和阿里,赌马还是买赛道?

与很多人交流,大家看好阿里多于看好京东,但京东同样也创出了历史新高,京东和阿里两个标的都很好,谁最终能全面胜出?我不知道。 阐述一下京东的优势: 1、$苏宁云商(SZ002024)$ 、国美等电商业务明显不如龙头,很简单,他们没这个基因。优势会向京东和阿里集中。 2、京东的物流优势将来是超越...查看全文

对周黑鸭的一些疑虑

近期一直关注休闲食品行业,近期这个行业非常火。但研究欧美同行业,似乎没有找到过一家休闲食品业的牛股。思考其中的原因,休闲食品品类太多,无法做到市场的集中,也就无法产生很强的规模效应,我们经常看到市场近期流行这款,但一段时间后又流行另外一款,消费者的口味变化非常快、也非常杂。...查看全文

$歌力思(SH603808)$ 萝莉儿北京两家店,在东方新天地这家卖的最好,每个月都是整个商场销冠,该店年销售额近2000万,地段好。北京这边店长以上职位都买公司股票,据说是老夏的意思,不知真假。人大当代商场店,卖的也不错,但还是深圳卖的最好,据说西安卖的也非常好。别问我怎么知道的,我笨,跑...查看全文

困境反转,除了优质,亦需运气

投资困境反转类公司其实特别难。 很多公司能够崛起,其实靠的是运气,只不过人们出于成功崇拜找出一大堆理由,强化了能力,弱化了运气。然而,一旦公司赖以生存的时代环境发生变化,很多公司便再也不会反转了,其中包括很多当初看起来能力很强的公司。 所以,才有了不同的牛市中有不同的领头羊,...查看全文

专注生力量、愿力达彼岸

引言:腾讯刚刚发布的2017年Q2的业绩再超预期,这么大的体量,环比加速度,同比增长70%。自律、效率和专注的马化腾是可怕的,以至于7年前同业就因惧怕在骂狗日的腾讯。腾讯能够成就伟大几乎是必然,来自于马化腾人性的光辉,下文解读。 前期笔者撰写关于人性弱点的文章《好生意顺人性、卓越者逆人性》查看全文

$斯凯奇(SKX)$ 给父亲买了一双,本想买双耐克,看这个性价比还可以,定价蛮有意思,基本在500~600RMB之间,贵的没有,便宜的也没有。第一次看这公司,中国市场扩张很快,地位也越来越重要。查看全文

$阳光纸业(02002)$ 跌的时候果然全是利空,阳光的优势变得一文不值了。[大笑]11月本来就是淡季,价格出现调整很正常,12月份才是旺季。环保依然严厉,大厂的份额依然在提升,纸价高位的暴涨暴跌也是行业洗牌必然要经历的过程,这还会加速小厂的退出。未来大厂才有美废进口权,大厂50%~60%是美废,...查看全文

【全球投资】4图看懂日系车复苏和为何买广汽集团

广汽集团H股今日历史新高 很多朋友私信问2016年初如何预测日系车的复苏和发掘《广汽2016,恰似长安2013》 根据四张图: 1、2011年全球各大车企及中国市场份额 如果有朋友在2012年有这张图,仔细分析,便会买到$长安汽车(SZ000625)$ 。很遗憾,我那时候刚...查看全文

服装行业好转,谁是本轮明星股?

最近看了西瓜小姐的微信公众号原创文章《林更新把海澜之家穿出了高级定制的感觉》,引起了我很大的兴趣。看完的感受是很多消费品,包括汽车,以前很多人瞧不起国货,但未来中国会有越来越多的品牌让国人感到自豪。 研究服装行业7年,目前为止,没怎么选出过好股票,主要是2010年开始很多老牌的男...查看全文

$东岳集团(00189)$ 今天上午进了东岳集团。理由:产品价格飙升,东岳业务最大;下游空调需求强劲;股价创新高。最后,我已经忘了它今年以来涨了多少,我只知道看未来估值很便宜,中报年报有惊喜。查看全文

【全球投资案例】汽车经销行业:AutoNation、中升控股和永达汽车

编者按: 全球投资、价值精选、风险对冲 本研究报告作于2015年12月11日,参考AutoNation的研究启示,中升控股未来预测净利润3年复合增速为30%左右,2017年目标价8.3港元,现在看,中升的好转远远超出我的预期。 回头看,中升控股我下车太早了。中升控股...查看全文

$阳光纸业(02002)$ 又到了捡漏的时候了,网上传公司要投资10亿扩大产能,其实是配合政府政绩诉求,实际上只投1.4个亿,没那么夸张。预印项目今年已经规模化贡献利润,王子纸业已经连续4个月贡献利润。查看全文

真正的安全边际是所投资的企业能不断碾压竞争对手、实现长期可持续增长,5毛钱买1块钱构成的安全边际,格局和眼光都不如前者。选择大于努力,不在平庸的公司上浪费时间和精力。查看全文

中国太保,保险中的价值股

今天梳理保险行业 1、长期利率上行+蓝筹股上涨 2016年末以来长端利率持续上行,且2017年以来股票市场更加稳健+蓝筹股持续上涨,新市场环境下,保险将成为最受益的机构投资者。 现在大部分配置的是持有至到期的债券类资产,加息周期是受益的。蓝筹股又是险资的主要配置方向,两方受益。 2、朝阳行...查看全文

海螺水泥电话会议2017.11.14

今年完成销量5%的目标非常有信心,目前每天出货量90万吨,好的时候100万吨以上,今年量价齐升。目前每天出货量保持高水平。 目前错峰生产主要集中在华北,山东,河南等地区,浙江省也出台了限产计划但还没接到通知,安徽没有限产。今年北方限产来得更早,范围也更大,时间更长,比如以前没有山东...查看全文

避开投资中的价值陷阱

价值陷阱是指投资者按照普遍性的投资理念买入表面便宜但实则昂贵的股票。具体表现为投资者经过运用各种投资指标分析,买入其认为便宜的股票,该类股票往往是市盈率很低、市净率也很低、甚至市值等于净现金或市值低于重置成本等等,但投资者在兴奋的买入之后却发现,股价仍然出现大幅下跌,这令投...查看全文

认真读周黑鸭中报:1、门店数量YOY+25%,收入+16.5%;门店扩张并没有带来收入的高增长。2、销量增长21%,这与收入增幅不匹配,说明单价是下滑了,但是为何公司自己披露的每張採購訂單的平均消費62元,+5.4%。这是为何?3、毛利率下降1.8%,正如我在文章中担忧的,提价已经遇到瓶颈。4、销售费用增...查看全文

他的全部讨论
我的投资理念:全球投资、价值精选、风险对冲

1、自我介绍 从2007年开始接触证券市场,一路感恩老师的启蒙、家人的支持和领导的培养。在工作中,先是领导带我经历了公司上市和财务实践,随后转入海外市场,先后担任交易狗、研究猿,现为刺猬投资客,构建了自己相对完善的投资体系。 2、对管理投资组合的认识 将投资作为事业来经营,以实业的思...查看全文

从AC尼尔森演讲看歌力思的向好

消费对经济增长的贡献已经达到65% 消费者信心指数创出历史新高,这是歌力思从2016Q4开始大幅好转的最大宏观环境。同样重要的是消费者的消费意愿、就业预期、个人经济状况的预期都在2016Q4大幅回升。 从消费升级趋势来看,贵价指数持续攀升,也是从2016Q4开始的。 最后一张图最重要,不言自明。$歌...查看全文

高善文宏观演讲

如果没有供给侧改革,中国经济会怎么样? 1、被掩盖的增长 限产行业包括11个,分别为煤炭、有色、石化、冶炼、造纸、化工等 受到供给侧改革的行业骤然下降,而对照行业工增同比增长加速,出现分化;原来是同向剧烈波动。这在历史上是从来都没有的。 如果没有供给侧改革,现在的工业增速会在10%,...查看全文

$鼎龙股份(SZ300054)$ 面包烘培火了,但受益的不是克里斯汀 、桃李面包,而是$安琪酵母。芯片行业崛起,$中芯国际(00981)$ 之类未必是最好的机会,卖水卖铲子先受益,芯片的制造环节复杂,中国要想在这个行业实现突破,一定是先从各个过程环节突破。就像自主车的崛起依托的是零部件厂商先实现突破...查看全文

#雪球嘉年华#$联想控股(03396)$ 柳老也不容易,今年73了查看全文

$斯凯奇(SKX)$ 我的第三只非中概股,继AAPL、NVDA之后,再度试水,总结经验。查看全文

$永新股份(SZ002014)$ 有关注这个票的没?查看全文

对俞老师最大的建议是保持专注和自律

感受 $新东方(EDU)$ 为什么被$好未来(TAL)$ 和VIPKID这样的公司渐渐夺取了头筹? 原因在于创始人俞老师的热情在消退,专注度和自律不够。 不可否认,俞老师当年与公安局的拼酒有助于新东方,俞老师是新东方真正的leader和领袖,而不是王强和徐小平,俞老师更接地气。但是今天的社会不再是拼酒就能...查看全文

“名”与“德”

人个体复杂,人性更复杂。 爱名,是人类区别于动物的重要表现,也是人类不断进步的驱动力。不爱名的人是可怕的,如金庸笔下的田伯光,毫无底线。 但是,爱名有三个层次: 1.爱实名,此为最高境界。企鹅的Pony低调,低调也是一种爱名;天猫的Jack张扬,似乎给人感觉不好,但他是为了企业的需要,实...查看全文

$小天鹅B(SZ200418)$ 通过这个票,最服高瓴资本,2008年进,至今三季报依然抱牢。真正实践了巴菲特的“用屁股赚钱”,利弗莫尔的“我能够赚进大钱,总是靠我坐着不动,绝不是靠我的想法”。高瓴在这票上真正赚到了大钱,没琢磨市场偏好,没关心市场博弈。羡慕、钦佩。//@明辉投资笔记:回复@明辉投...查看全文

这个市场里没有神,只有谁比谁看得更远,更能坚持。查看全文

[牛]关键在于业绩能否持续增长,下滑就不好了。查看全文

$新晨动力(01148)$ 乖乖的回来了,如果看好宝马,不如直接去买$华晨中国(01114)$ ,很多烂股或者看似的低估值,都不值得耗费精力在上面。选择大于努力。再比如美的集团和$威灵控股(00382)$//@明辉投资笔记:回复@没职位:联想到$长安民生物流(01292)$$长安汽车(SZ000625)$ 之间的关系,看$新晨动...查看全文

好一个戴维斯双击[牛]。7月同时持有$欢聚时代(YY)$$陌陌(MOMO)$ ,因为不确定哪个好,但在7月17号YY比陌陌率先创出新高的这天,便确定了YY双击的开始,毅然砍掉momo集中到YY上。道之所限,短靠术补,长靠愿力。目前重点关注的百元股是YY和$微博(WB)$ 。英伟达、阿里巴巴就不说了。查看全文

$腾讯控股(00700)$ 游戏业务PC端环比+7.3%,同比+27%;移动端环比+23%,同比+84%。投资收益单季度8亿,去年同期亏损6亿,这个也是大超预期,腾讯的开放战略进入收获期。Q4会有更多的投资收益入账。Q3利润beat市场22亿,一半是投资收益,一半是主营业务。查看全文

海螺水泥电话会议2017.11.14

今年完成销量5%的目标非常有信心,目前每天出货量90万吨,好的时候100万吨以上,今年量价齐升。目前每天出货量保持高水平。 目前错峰生产主要集中在华北,山东,河南等地区,浙江省也出台了限产计划但还没接到通知,安徽没有限产。今年北方限产来得更早,范围也更大,时间更长,比如以前没有山东...查看全文

中国燃气路演及电话沟通2017.11.07

1、公司联营和合营收益大幅增长,主要是哪些项目? 联营项目主要为青岛项目占比51%,呼市项目占比51%,合影主要为中裕燃气占比44% 2、农村煤改气项目管道铺设成本高于城市,公司如何控制成本? 公司拿乡镇项目选择成片的拿,比如天津直接拿80万户,在中间建设一个中转站,和中石油以及省管网公司...查看全文

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