明辉投资笔记

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刺猬投资客:选股,对冲,认错,敬畏市场。 个人公众号:明辉格物笔记

明辉投资笔记回复的提问

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明辉投资笔记的热门讨论
日本靠中药赚全世界的钱,中国人却还在为中西医谁正宗打架?

导语 日本是一个善于学习模仿的民族,但学习模仿的对象基本只限于强者。这也是中医药在日本发展的逻辑。 来源:翎南会 万万没想到,日本竟然占据了目前全世界90%的中药市场销售份额。令人尴尬的是,作为中草药的发源地,今天中国大陆拿到的份额,只是世界草药销量的2%,曾获得日本医师会授予“最...查看全文

渠道和品牌的那些事儿

2012~2013年时,我们在研究服装、零售、食品饮料等消费行业,感受颇多,当时借用裴多菲的一首诗来表达投资策略: 渠道诚可贵,品牌价更高;若无内涵在,二者皆可抛。 如今经过五年多时间,回头看当时的研究,当时的观点依然适用,但结合新的时代变化,再进行阐述。 1、1992~2009渠道为王的时代 从...查看全文

烟台养鸡企业调研及思考

最近养鸡股涨势不错,复盘一下,虽然是跟着养猪股走,但个人认为养鸡股要比养猪股在这个阶段安全性更高。年初去烟台调研了一下养鸡股,回来玩了一点博弈,主要是基于这轮鸡周期还处于向好的前期,今年还有一年。仙坛股份新上市,现金流充沛,在当下这个环境下难能可贵,并且今年还会有盈喜。全市...查看全文

女装行业上市公司基础数据研究:歌力思最佳

感谢雪友们的点赞,通过这种方式来观察服装行业市场热度,未尝不是一种方法。比如我从2015年开始看豪华车经销商行业,2017年把前年写的报告,大部分贴在雪球上《汽车经销商行业:中升控股》,几乎无人问津;2017.6《雪球访谈:汽车经销商大比拼查看全文

格力电器股东大会全纪录20180625

董明珠演讲: 今天如此大规模的股东大会是第一次,是一个突破,听说有100股的占了100人,可想而知,对于格力的关心空前绝后。当下,国家贸易战,企业技术战频频发生,格力可以自豪的说,世界空调领域中格力有绝对话语权,因为坚持走自主创新之路。这就是格力电器,牢记自己的使命,实力强,国家强...查看全文

$家得宝(HD)$ $创科实业(00669)$ 两家公司走势惊人的一致,尤其创科实业,基本脱离恒指,跟着美股的大周期。 为什么两家公司走势神似? 为什么家得宝成为牛股,而$红星美凯龙(01528)$ 没有? 有没有了解的球友,大家一起探讨一下查看全文

从2C到2B,从2B到2C

掌握2C的业务多数都是好生意,2C有流量入口,这个时候只要掌握2B就能实现供应链优势、规模效益。 比如药店连锁,但他规模足够大、门店足够多时,就可以整合上游的中小药厂,很多普药实现自营,大大降低成本。它的药卖的又便宜、还赚钱。 比如$百胜中国(YUMC)$ ,8000多家门店+宅急送,这是一个强...查看全文

茅台的财富幻象及中短走势推演

前言 如果您是超长期投资者,这篇关于白酒和茅台的探讨只有噪音,请忽视。 兽爷一篇《东方神水》刷爆网络 VS 个税改革——双职家庭每月多到手2000元=一瓶飞天。 白酒的长期逻辑是酒精的成瘾性,茅台除此之外,还有一层金融属性,货币的超发与茅台供给的稳定,在经济向好的时候,茅台是消费需求+投...查看全文

小米集团纠结、无奈而又亮眼的财报

$小米集团-W(01810)$ 这份财报,划红线的这些科目,结合其收入增速、商业模式、业务前景,大家怎么看?总之,这是我看财报十多年来,最纠结的一份财报。 1、存货和预付款,引发的大增,说明手机业务在产业链中的弱势地位,没有核心竞争力;如果还原回来,经营现金流应该有60亿,正的。 2、应付账...查看全文

$美的集团(SZ000333)$ 经过很多企业的对比,才能理解何享健格局之大。重男轻女、子承父业传统思想下,就连李嘉诚身处香港亦将企业传给长子。何享健功成名就之际,将这么大的企业交给方洪波,自己的儿子另作安排,却是可以。查看全文

管理改善型机会是小概率事件

去年有接近中兴的朋友向我们推荐$中兴通讯(00763)$$中兴通讯(00763)$,理由是换了管理层改善了,最终因估值没下手。现在证明大部分管理改善反转型的公司大概率是不成的,文化的力量一般让一家公司烂和好都在根上,不是换个董事长或者CEO就能解决的。这一点在蒙牛乳业身上见证过,中粮系公司见过。...查看全文

$洛克希德-马丁(LMT)$ 最近看了一些黑鸟侦察机的故事。这款飞机应该是很多军迷的最爱之一吧,是20世纪60年代洛克希德马丁臭鼬公司在飞机制造的创新、工程和艺术的集大成者,至今依然是世界上最快的飞机,超音速3倍以上,从洛杉矶飞到华盛顿只用64分钟,这个记录至今仍未被打破,也从未被任何地空...查看全文

宏观经济的陡转和消费降级的谬误

说个高端制造的案例,刚发布季报,$杰克股份(SH603337)$ 在服装制造的地位相当于$大族激光(SZ002008)$ ,乍一看,Q3收入利润均加速到60%的增长,真棒。细看,应收款增加一倍,几乎没有赚到现金。而在正常状态下,这是一家现金流很好的公司。再细拆,Q1现金流正常,Q2陡然转负,Q3负数扩大,肯定是...查看全文

$申洲国际(02313)$ 纺织行业未必不是好行业,只是上世纪已不适合在美国发展。不是行业不好,是巴菲特不行,但马建荣行。在商界,谁都不是神。在时代大潮之中,任何人都只是竹筏,只能顺势。时代在变化,巴菲特的厉害之处在于,一直不断学习,比如一把梭了自己曾经批判的美国航空业整个赛道。查看全文

伟大的公司需要时间来证明

最近把多家公司从上市以来十几年甚至20多年的财报从头至今读了一遍: 1、公司的发展都不是线性的,中途会遇到各种问题。所以有个经验说不买上市不满3年的公司,是很有道理的,也许会错过,但至少可以少踩很多雷,尤其是很多之前不太了解的公司。比如近期的$周黑鸭(01458)$ 。 很多公司需要向投资...查看全文

2003的淘宝网、2015的拼多多

2003年淘宝网诞生。 那一年互联网用户有多少?查阅艾瑞咨询的报告,中国只有8000万互联网用户。再搜一下电脑普及率,2002年中国个人电脑的普及率是千分之2.8%(数据来源于网络),那时电脑很贵、配置很低、会用的人很少。那么,那时候还用淘宝网的人都是什么人群? 显然是文化水平较高的知识分子...查看全文

$康恩贝(SH600572)$ 核心公司股权激励都给了子公司的核心团队,集团公司高管一个都没拿,4PE,目的:激发标的公司管理团队和核心业务骨干的责任感、使命感,更好地调动标的公司经营管理层及核心员工的积极性。 胡季强去年发愿立志做医药界的华为,学习王阳明,目前来看,算知行合一。这个股权激励...查看全文

$特斯拉(TSLA)$ 几个问题,悬而未决: 1、产能的稳定性和持续性,何时能较好可预期。 2、马斯克本人的不可预期,对股价的过分在意。 3、季报的真实性和稳定性,何时有年度现金流。查看全文

在周黑鸭工作是怎样一种体验? 网页链接 大家怎么看待这些问题? 绝味的管理相比于周黑鸭是否好一些? $周黑鸭(01458)$ $绝味食品(SH603517)$ 感谢 @彰恒朴梅煜方 友情提供。查看全文

没想到转载这么一篇帖子,本以为稀疏平常,却有这么多讨论。因为从今年初开始重点研究中药行业,如$华润三九(SZ000999)$ $佛慈制药(SZ002644)$ ,看好$中国中药(00570)$ ,所以转载这篇做记录。研究的原因是因为大家去年对创新药特别着迷,中药公司在很多人眼里都快要完蛋似的;既然很少人看,本身...查看全文

他的全部讨论
不可知论

我是不可知论者,始终对归因、统计等研究方法抱有怀疑,始终认为科学研究方法并非百分百“科学”。 始终相信人类的认知存在局限性,人类认知自然、甚至人本身的能力都存在局限性。在社会上,人的思维和见识也受到时代的局限性。至今,还有很多自然、社会、人类现象,科学无法解释。 因此,很多在...查看全文

$小米集团-W(01810)$ $拼多多(PDD)$ $美团点评-W(03690)$ 今年是这三家公司极其关键的一年,拭目以待查看全文

$小米集团-W(01810)$ 由于没在C位,没用小米的手机,所以把雷总拍出模糊之美,很抱歉。查看全文

回复@83年的1头猪: 有道理,也没道理,小米难道不是大事?//@83年的1头猪:回复@明辉投资笔记:看小米视野能不能再大一点,比如从金山,卓越网,凡客…和他同时代都成大事了,就他一直在找风口,是不是他本人有投机意识而成不了大事?查看全文

收购SAM又让福耀增加了想象力[很赞]//@何适投资:回复@大视野蒋炜:$福耀玻璃(SH600660)$ 在2018年它干了一件巩固自身竞争优势的大事,收购德国SAM公司。SAM公司主要生产的是汽车玻璃包边铝饰条,员工近1800名,17年营收2.8亿欧元,客户覆盖大众奥迪宝马奔驰通用沃尔沃等,但由于“管理不行”,在201...查看全文

小米集团纠结、无奈而又亮眼的财报

$小米集团-W(01810)$ 这份财报,划红线的这些科目,结合其收入增速、商业模式、业务前景,大家怎么看?总之,这是我看财报十多年来,最纠结的一份财报。 1、存货和预付款,引发的大增,说明手机业务在产业链中的弱势地位,没有核心竞争力;如果还原回来,经营现金流应该有60亿,正的。 2、应付账...查看全文

看小米集团的财报,必须注意力高度集中,必须从头至尾每一个会计科目,每一个分项的注释,细致到每一句话都要好好看、好好想,不停的或调减或增加,再到战略展望,防止出现范伟的“哎呀,防不胜防啊”,然后再看亮点和思索未来。查看全文

$微软(MSFT)$ 不知不觉中,历史新高了,这个新高小碎步,走的扎实。查看全文

$天虹股份(SZ002419)$ 打开报表,满眼都是钱,挑毛病: ROE没到15%,零售竞争激烈,线上分分钟灭了线下[滴汗]查看全文

$飞亚达B(SZ200026)$ 市值等于存货的价值,目前股息率4.6%。如果能跌到0.6PB就更好了。查看全文

回复@夜雨听风话炒股: 谢谢,您批评的很对,我当时确实是想当然了。//@夜雨听风话炒股:回复@明辉投资笔记:其实,消费品虽然大家都看做一个细分,但是各个行业差别应该是非常大的,如果没有对一个行业的长久跟踪,对企业的分析其实存在太多的想当然,这种想当然的分析最终导致对企业的估值出现很大...查看全文

$碧生源(00926)$ 这家公司,隐性资产也变现了,业绩也出了,但是没什么大的作用。希望大家能吸取我的教训。查看全文

回复@鹰之蜕变: 谢谢您有价值的信息,请教将来会不会慢慢改变,改善品质?//@鹰之蜕变:回复@明辉投资笔记:拼多多,没有投资价值,没有什么创新,纯粹是劣质低价做爆款,本人还在做拼多多网店,拼多多品质好的产品难以走量,基本上都是农村低端消费图便宜。查看全文

$拼多多(PDD)$ 空头的交响曲...今天暴跌反映的是获客成本急剧上升、现金流下滑,还是商业模式及逻辑持续性的担忧?查看全文

$诺亚财富(NOAH)$ 今天暴跌主要还是估值贵了,这波反弹76%涨幅,业绩虽季度放缓但在如此动荡中实属稳健,加之CEO离职,贵了就容易风声鹤唳。等合理价。查看全文

$雄岸科技(01647)$ 用不了多久,中国遍地都是大麻概念园查看全文

凯雷做的确实细致//@jiancai:回复@仓佑加错-Leo:问题是,管理层也可能搞不清楚,尤其代理商占比高的,数据可能失真的厉害,区域经理,为了自己仕途,也可能偷偷调数据,公司总部看的数据也可能是假的,我觉得这种事情应该不少见,真实数据,渠道实际搞的最清楚,我觉得比总部公司系统上的数据都真查看全文

请教有没有农业专家点评一下这个公司的竞争力和产品实力?查看全文

$珠江啤酒(SZ002461)$ 推一下业绩快报,管理+销售费用降低1个亿,由于本身现金流好+会理财,财务收入多增加1个亿,2个亿出来了,净利润反而创出上市以来历史最高。怎奈过去估值太高,所以股价一直没涨。查看全文

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