今天我们要研究的这家公司，以及它背后的整个产业，非常有意思。有几件事，如果不仔细研究，根本琢磨不透。
一是业绩。2019年1月31日，它公布了2018年业绩预告，预计盈利33.8亿元至35亿元，比上年同期下降55%至54%。而2017年度，其归母净利润为75.68亿元，比之前同比上升301.99%。
这两年的业绩，可以一句话总结：反差极大，冰火两重天。
二是烧钱。这家公司所在的行业，是绝对的烧钱大户，说起烧钱，放眼整个A股，它也是数一数二的存在，跟它相比，此前我们研究过的摩拜单车、优信二手车、美团点评等，差的还远。自上市以来，它已经融资超700亿。
三是股价表现。自2016年初以来，它的前复权股价从2.11元，一路飙涨，一直上涨200%还多，到了6.72元，被无数人追捧，画风如下：
可谁知，随着一些极为重要的行业数据公布，以及大盘等意外因素影响，如今股价最低打到了2.52元，区间最大跌幅高达惊人的62%，成了这样：
好，看到这里，估计你要问：业绩波动这么大，股价波动这么猛，有啥可研究的？
可是，如果离开了它，怕是你手中的手机，面前的电脑，统统要变成板砖。它做的，就是你眼前这块屏幕的生意。即便波动大，但这门生意，可是一门影响国计民生的重要产业，值得仔细研究。
今天，我们要研究的这个案例，是如今显示面板领域，出货量世界第一的公司。
这门生意到底如何，直接上数据：
2015-2018年三季度，其营业收入为：486.23亿元、688.96亿元、938亿元、694.64亿元；归属于母公司股东的净利润为：16.36亿元、18.83亿元、75.68亿元、33.79亿元；经营活动产生的现金流量净额为：104.93亿元、100.73亿元、262.67亿元、182.98亿元；销售毛利率为：20.3%、17.87%、25.07%、18.82%。
注意，一年营收高达900多亿，并且现金流远远高于净利润。
30年前，这个领域被日本企业垄断，我国企业只能依靠合资生产一些低端显像管产品，即便这样，还受着严格的技术封锁，本案的主角，当时也被日韩厂商的产品打压得濒临破产。
30年后，如今中国的显示面板产业已经崛起，当时曾经的日韩霸主，其中不乏被中国企业收购的存在。
这家公司，名叫京东方A。它的主营业务，就是你手中的：显示面板。
可是，紧接着，第四件琢磨不透的事来了：
显示面板这个领域，受智能手机出货量的高度影响。2018年第一季度，中国智能手机出货总量为8137万部，同比下降了26.1%，整个手机产业链一片愁云惨淡。
出货量下滑，产能高企，整个面板产业的利润率开始下滑，但就在这个时候，本案却反其道行之，大笔砸钱投产能，2018年至今，投资已经超过九百亿……
看到这里，几个值得思考的问题出现了：
1）按道理说，手机面板是一门挺好的生意，可究竟是什么因素，市场上什么样的预期，让它的波动如此剧烈？
2）智能手机出货量大幅下滑，以及历史上类似的行业下滑期、低谷期，为什么京东方反而逆周期而行，投产规模往往更大？
3）面板领域涉及技术迭代周期、产能周期的“双周期”，未来究竟该如何预判？
今天，我们以这个案例入手，来研究一下手机显示面板领域的投资逻辑，以及背后的财务特征。