既然是保底的价值研究，自然是要估算其中最坏的情况，和最差的状况。大家都明白博彩企业的利润是波动非常大的，遭遇经济不景气和经济危机，那么博彩业就会进入萧条期。这也是市场上担心的原因，和赌场经营者不愿意看到的现象。但如果一旦真的发生了，会是什么状况呢？
一、固定成本
赌场经营的成本相对比较固定，我之前测算过赌场的固定成本
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上文的研究中澳博控股的固定成本当前是90亿港币的水平。如果上葡京开业之后固定成本是在什么水平呢？我这边参照永利皇宫开业前后，永利澳门的固定成本的变化来测算。永利澳门当前固定成本是在100亿港币的水平。这个在之前的文中都有写。
永利皇宫是2016年开幕的，永利澳门2015年的年报中固定成本是多少呢？
员工成本31.2亿港币，其他经营开支32.29亿港币，折旧摊销10亿港币。总共加在一起大约是73.5亿港币的固定开支成本。（博彩税等是浮动开支成本，随着赌收增减的）。
那么可知永利皇宫开业后大概新增加了26.5亿港币的成本。这里面有一部分员工工资上涨的因素。那么开业一家新的大型赌场，每年的固定开支大概是增加20亿港币的水平。
澳博控股的固定开支水平在上葡京开业后大概在120亿港币每年的水平。
二、博彩收益
除了成本，那就是赌收了，赌收这一块需要结合澳博控股过去的市占率来看
从过去的30%左右的市场占有率，已经跌到了现在15%的市场占有率了，这个下滑代表着银河 金沙 永利的强大。但是澳博的上葡京的开幕会扭转这个局面。这里不谈论市场竞争，这里我们算行业的低谷时候，澳博如何？
澳博控股2008年至今的营收情况分别是281亿，343亿，576亿，760亿，795亿，876亿，799亿，488亿，417亿，418亿。可以看出来澳博在本轮博彩行业的景气期当中，并没有捞到好处，原因很多，以前文章里面聊过。
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上葡京开业后，澳博的市占率大概率会止跌提升。假设提升到22%的水平的话。（我觉得很难达到过去的市占率巅峰）同时遭遇博彩整个行业的不景气，比如遭遇了2008年的那种状况。2008年澳博控股营业额从2007年的322亿跌到了281亿港币，下滑了13%，那么我测算的时候再苛刻一点，下滑15%来看看，澳门现在的赌收水平在前三季度2240亿港币，那么全年预计赌收为3000亿港币，澳博控股的市占率15%来算就是450亿港币的营收。
那么整体赌博业下滑15%，澳博控股市占率提升到22%来算，澳门赌收整体到2550亿港币，澳博控股的赌收561亿港币。这里561亿港币相比450亿，还增加了111亿港币，扣除掉博彩税和中介人的佣金，当然中间还有上葡京的非博彩收入，毕竟有将近50万尺的非博彩购物区，估计毛利能增加35亿到40亿港币。减掉固定成本增加的20亿，那么上葡京开业后遭遇经济不景气，博彩行业总收入下滑的情况，澳博控股利润可以增加15亿到20亿。今年澳博的利润按照中报的情况，预计在30亿港币的水平。那么上葡京开业后，澳门赌收下滑15%，同时澳博市场占有率达到22%，澳博的净利润大概在45亿到50亿的水平。
当然一切都有可能，也可能澳门博彩总收入大幅下滑30%以上，但是经济危机带来的博彩总收入影响真的那么大吗？这点我存在疑问。这里我给出一组数据。
可以看出即使在全球经济危机的2008年，整体还是处在增长的过程中，只是2014年受到反腐的影响。这个是属于行政风险。单纯的经济不景气是否会带来很大的萧条，我表示疑问。
当然任何事情都可能发生，万一发生比2008年和2014年更惨的事情呢？当然这当然是小概率事件。