从《大空头》里看1872

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最近一段时间,关于1872的走势,不管你是持有或者曾经拥有,相信跟我一样,都挺难受的。随着股价的低迷表现,看空的声音越来越多,多头们仿佛也开始自我怀疑起来,是有利空吗?是长线逻辑出问题了吗?还是因为人心的变故?到底哪出了问题


也许,我在《大空头》里找到了答案


这部电影从上映到现在快9年了,我看了大概有5、6遍了吧。每一次重温都会学到一点知识或者得到一些领悟。昨天收盘后,我瞄了眼1872的破位,再一次点开了《大空头》


在雪球这儿,相信很多人都看过。电影内容不用我这非专业人士再过多赘述了。这一次再重温,有几个画面让我又有了新的领悟


贝尔饰演的Burry,赛恩(对冲)基金的经理人,他是怎么最先发现CDO里面包裹的MBS是一堆shit的?阅读。大量的没日没夜的翻阅资料,大概阅读了几百份MBS背后借款人的原始资料,请注意,每一份里面包含几百上千个用户的信息。原著里这样说到:Burry是除了起草这些文件的律师,这个世界上唯一阅读这些资料的人。你可能会问,这些CDO的买家,那些大机构大投行们难道都不看的吗?是的,他们看的都是评级机构给的信用评级。Burry就是通过阅读,这种最基本最有效的方法,发现了这些MBS中50%的借款人是没有任何原始资料的,换句话说银行在最初贷款的时候根本不管贷款人够不够资格,再加上越来越多的房贷逾期,Burry最终得出结论CDO是一堆shit,决定做空它


再看Mark。Mark一伙人那真的是超幸运的,因为一通打错的电话,无意中从高司令那里得知了买CDS,做空CDO的买卖。在一开始,高司令在Mark的手下眼中就是个大骗子大忽悠,因为在当时世界人没人相信房市会崩,因为没人(在Burry之前)真正仔细去看过CDO里面到底是啥东西。但是,CDO崩盘,购买CDS的回报是数倍的,Mark作出决定:别想,去看。于是他和他的手下兵分两路,到第一线去走访调查。走访对象有信贷公司、脱衣舞女郎、一大片荒无人烟的别墅区。其中脱衣舞女郎告诉Mark,她名下有5套房子,银行和信贷公司根本不理会她的信用等级、偿还能力,只为了销售产品。Mark的手下在走访时还遇到一家用养的狗的名字登记贷款人信息的房主…Mark在发现了这些荒唐可笑的事实后,决定购买高司令的CDS,做空房市


说到这里,谈谈新的领悟。你会慢慢发现那些真正厉害的投资人,干大事除了敏锐,更需要去钻研,钻研什么?钻研第一线第一手资料,而不是每一天看着每个人都能看到的各种报表,听着每一天每个人都能听到的新闻。如果只是这样,又如何能做到比市场更快的反应呢?听说巴菲特在投资万事达之前就去超市柜台一站就是一天,干什么?去数有多少人在使用万事达信用卡。那么对于油运来说, @卧着吹牛 从上一次周期到现在,他在干嘛?他在第一线,每一天所见所闻都是第一手材料,丰富的海运知识储备,加上行业敏锐性的前瞻,直到现在依然还在翻阅资料查证核实,他做的难道不就是Burry做的事吗?那他最后得出的结论,至少在我个人看来,无论对错,是专业的、负责任的,而不是侃侃而谈


关于长线逻辑,1872的基本面现在变了吗?答案是没有的,不管是限硫令还是美油东运,影响未来供求结构的两只脚依然伫立着。但股价的持续低迷,这种短期走势又该如何解读,或者说,对于多头,该怎样淡然面对?回到电影里,在次贷危机爆发前夕,电影里参与了做空的每个人都非常紧张,面临巨大的压力(就像下图的Burry,每天颓废的一批),因为购买CDS就像买保险一样,需要后续持续的缴纳保费(像不像你们给1872补仓),他们各自的基金总资产不断下降,投资人开始焦虑、撤资,甚至威胁,就像Burry的邮箱一样,每天一打开全是董事会和投资人的谩骂



而市场这边,前线越来越多的信用违约发生,越来越多的负面信息开始蔓延,但是CDO指数依然保持稳定,就是不跌(像不像此时此刻的股价),接着Mark一伙把高司令叫来一顿谩骂,说你这个大骗子当初就不该相信你。看看下图里面的高司令的处境像不像现在的校长[大笑



那到底怎么回事?Mark又选择去前线调研,他带着助手去评级机构,了解到,虽然无数个人的信用违约在发生,但是CDO的评级依然坚挺,换句话说,评级机构在拿钱办事,一是因为同行竞争,二是因为信息不对称,他们手里有的只是几页财务报表,只知道银行这产品效益真好,但CDO里面具体装的是啥他们也不知道。是的,你不去亲自调查,就不知道这一切都是这么荒诞


一环扣一环,彼时投行们已经知道出问题了,只是死撑着想偷偷卖掉找人接盘(《商海通牒》就讲的高盛提前判断,崩盘前夕卖掉自己手上的CDO从而活下来),同时购买CDS来对冲甚至赚钱,这其实就已经构成欺诈了。这也说明了崩盘前夕为啥已经明牌了,但CDO价格就是居高不下


再说回1872,已然一切都明牌了,但为啥股价低迷,运价持续调整呢?未来的趋势已定,大亨和船王的博弈或许很快就会有结果。此时的大亨和那些做空油运的人,像不像彼时崩盘前夕的那些手握CDO的投行们呢?心里面打的什么算盘呢


在电影里,Burry办公室外有一面大黑板,上面每天都在更新他管理的赛恩基金净值变动的百分比,一开始是37%,开始做空后是这样变化的:-9%、-11%、-19.3%。最后尘埃落定,Burry走出办公室,在黑板上写下:489%…


写了这么多,回头看也不知道自己想表达啥。这样说吧,感谢校长,感谢夜校,我学到了很多,向你们的钻研致敬。同时,在你们身上,我相信我看到了Burry,看到了Mark,所以,从现在开始,我也做一名1872的死多头吧。 @卧着吹牛 @飞狐的时光书 @黄___先生 @looooooop @潜艇艇长

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陆陆陆6662020-01-22 07:22

写的不错

美式灰豆子2020-01-16 16:51

电影的开头用了马克吐温的一句话:让你陷入困境的不是未知的世界,而是你坚信的事,并非如你所想。---分享给每一位坚持在A股期望实现价值、兑现认知的朋友

BORANG2020-01-15 22:10

嗯,谢谢你的建议。

每日新股2020-01-15 21:35

好像找到了组织

久经考验海狗战士2020-01-15 21:00

主力搂着嫩模,给你点了个赞,没有这蠢散接盘,我怎么出货呢,这种鸡汤最适合灌给蠢散喝了

四好学生2020-01-15 20:44

其实对于轮船我也看好买了两次最后都是技术止损,但是要善意的提醒你同托马斯一样…另外关于大空头对应现实版主人公当年大赚后面的年份还是赔进去了…我所知道的有人当年亏得一天吃了一条烟后来抗住了转身挣了一个亿(这个存在幸存者偏差)也有人扛着扛着悲剧了

小火鹤2020-01-15 20:06

写的真好!谢谢分享!

啥也不懂的一只喵2020-01-15 19:10

test twst

KD有点小帅2020-01-15 19:01

牛兄注意身体,肾别累着

BORANG2020-01-15 18:52

明白,艇长。其实我一开始就是多头,但中间一段时间迷茫了,昨天再看大空头,一下就顿悟了,所以有感而发吧。