从《大空头》里看1872

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最近一段时间,关于1872的走势,不管你是持有或者曾经拥有,相信跟我一样,都挺难受的。随着股价的低迷表现,看空的声音越来越多,多头们仿佛也开始自我怀疑起来,是有利空吗?是长线逻辑出问题了吗?还是因为人心的变故?到底哪出了问题


也许,我在《大空头》里找到了答案


这部电影从上映到现在快9年了,我看了大概有5、6遍了吧。每一次重温都会学到一点知识或者得到一些领悟。昨天收盘后,我瞄了眼1872的破位,再一次点开了《大空头》


在雪球这儿,相信很多人都看过。电影内容不用我这非专业人士再过多赘述了。这一次再重温,有几个画面让我又有了新的领悟


贝尔饰演的Burry,赛恩(对冲)基金的经理人,他是怎么最先发现CDO里面包裹的MBS是一堆shit的?阅读。大量的没日没夜的翻阅资料,大概阅读了几百份MBS背后借款人的原始资料,请注意,每一份里面包含几百上千个用户的信息。原著里这样说到:Burry是除了起草这些文件的律师,这个世界上唯一阅读这些资料的人。你可能会问,这些CDO的买家,那些大机构大投行们难道都不看的吗?是的,他们看的都是评级机构给的信用评级。Burry就是通过阅读,这种最基本最有效的方法,发现了这些MBS中50%的借款人是没有任何原始资料的,换句话说银行在最初贷款的时候根本不管贷款人够不够资格,再加上越来越多的房贷逾期,Burry最终得出结论CDO是一堆shit,决定做空它


再看Mark。Mark一伙人那真的是超幸运的,因为一通打错的电话,无意中从高司令那里得知了买CDS,做空CDO的买卖。在一开始,高司令在Mark的手下眼中就是个大骗子大忽悠,因为在当时世界人没人相信房市会崩,因为没人(在Burry之前)真正仔细去看过CDO里面到底是啥东西。但是,CDO崩盘,购买CDS的回报是数倍的,Mark作出决定:别想,去看。于是他和他的手下兵分两路,到第一线去走访调查。走访对象有信贷公司、脱衣舞女郎、一大片荒无人烟的别墅区。其中脱衣舞女郎告诉Mark,她名下有5套房子,银行和信贷公司根本不理会她的信用等级、偿还能力,只为了销售产品。Mark的手下在走访时还遇到一家用养的狗的名字登记贷款人信息的房主…Mark在发现了这些荒唐可笑的事实后,决定购买高司令的CDS,做空房市


说到这里,谈谈新的领悟。你会慢慢发现那些真正厉害的投资人,干大事除了敏锐,更需要去钻研,钻研什么?钻研第一线第一手资料,而不是每一天看着每个人都能看到的各种报表,听着每一天每个人都能听到的新闻。如果只是这样,又如何能做到比市场更快的反应呢?听说巴菲特在投资万事达之前就去超市柜台一站就是一天,干什么?去数有多少人在使用万事达信用卡。那么对于油运来说, @卧着吹牛 从上一次周期到现在,他在干嘛?他在第一线,每一天所见所闻都是第一手材料,丰富的海运知识储备,加上行业敏锐性的前瞻,直到现在依然还在翻阅资料查证核实,他做的难道不就是Burry做的事吗?那他最后得出的结论,至少在我个人看来,无论对错,是专业的、负责任的,而不是侃侃而谈


关于长线逻辑,1872的基本面现在变了吗?答案是没有的,不管是限硫令还是美油东运,影响未来供求结构的两只脚依然伫立着。但股价的持续低迷,这种短期走势又该如何解读,或者说,对于多头,该怎样淡然面对?回到电影里,在次贷危机爆发前夕,电影里参与了做空的每个人都非常紧张,面临巨大的压力(就像下图的Burry,每天颓废的一批),因为购买CDS就像买保险一样,需要后续持续的缴纳保费(像不像你们给1872补仓),他们各自的基金总资产不断下降,投资人开始焦虑、撤资,甚至威胁,就像Burry的邮箱一样,每天一打开全是董事会和投资人的谩骂



而市场这边,前线越来越多的信用违约发生,越来越多的负面信息开始蔓延,但是CDO指数依然保持稳定,就是不跌(像不像此时此刻的股价),接着Mark一伙把高司令叫来一顿谩骂,说你这个大骗子当初就不该相信你。看看下图里面的高司令的处境像不像现在的校长[大笑



那到底怎么回事?Mark又选择去前线调研,他带着助手去评级机构,了解到,虽然无数个人的信用违约在发生,但是CDO的评级依然坚挺,换句话说,评级机构在拿钱办事,一是因为同行竞争,二是因为信息不对称,他们手里有的只是几页财务报表,只知道银行这产品效益真好,但CDO里面具体装的是啥他们也不知道。是的,你不去亲自调查,就不知道这一切都是这么荒诞


一环扣一环,彼时投行们已经知道出问题了,只是死撑着想偷偷卖掉找人接盘(《商海通牒》就讲的高盛提前判断,崩盘前夕卖掉自己手上的CDO从而活下来),同时购买CDS来对冲甚至赚钱,这其实就已经构成欺诈了。这也说明了崩盘前夕为啥已经明牌了,但CDO价格就是居高不下


再说回1872,已然一切都明牌了,但为啥股价低迷,运价持续调整呢?未来的趋势已定,大亨和船王的博弈或许很快就会有结果。此时的大亨和那些做空油运的人,像不像彼时崩盘前夕的那些手握CDO的投行们呢?心里面打的什么算盘呢


在电影里,Burry办公室外有一面大黑板,上面每天都在更新他管理的赛恩基金净值变动的百分比,一开始是37%,开始做空后是这样变化的:-9%、-11%、-19.3%。最后尘埃落定,Burry走出办公室,在黑板上写下:489%…


写了这么多,回头看也不知道自己想表达啥。这样说吧,感谢校长,感谢夜校,我学到了很多,向你们的钻研致敬。同时,在你们身上,我相信我看到了Burry,看到了Mark,所以,从现在开始,我也做一名1872的死多头吧。 @卧着吹牛 @飞狐的时光书 @黄___先生 @looooooop @潜艇艇长

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精彩评论

飞狐的时光书01-15 17:21

看了半天才明白你是友军

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陆陆陆666今天 07:22

写的不错

狒狒挠头01-16 16:51

电影的开头用了马克吐温的一句话:让你陷入困境的不是未知的世界,而是你坚信的事,并非如你所想。---分享给每一位坚持在A股期望实现价值、兑现认知的朋友

码先生01-16 09:16

写得蛮好的

珍惜健康开心炒股01-16 00:54

人才啊比三聚猪肉都强吧,不错不错,加鸡腿

BORANG01-15 22:10

嗯,谢谢你的建议。