机场是典型的“坐地收钱”的生意，这类生意典型的特征就是占据独有的资源，其他人基本很难复制。今天因为白云机场三季报不及预期而股价大跌，从前期股价高点算，上海机场和白云机场已经分别下跌20%和25%，目前是投资的好时机吗？
一、机场股大跌
今天，机场股大跌，其中白云机场开盘不久后就封死跌停，上海机场跌2.7%，深圳机场跌3%；下跌的导火索是白云机场的三季报。
根据昨晚白云机场披露的三季报，公司2019年1-9月实现营业收入58.33亿元，同比增长0.51%，机场航运行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为14.84%；归属于上市公司股东的净利润5.73亿元，同比下降37.64%，公司每股收益为0.28元。
根据白云机场公布的2019年7月、8月、9月生产经营数据快报，三季度内，白云机场旅客吞吐量达1886.55万人次，货邮吞吐量49.12万吨，起降架次12.50万架次。
财报披露，与上年同期相比，白云机场第二航站楼投入使用后，折旧费用、运行维护费用等成本支出增加，及民航发展基金返还作收入政策调整等，将对公司本年收益产生不利影响。
白云机场的解释是合乎逻辑的，白云机场T2航站楼是2018年4月投入使用的，折旧费用会增加，另一块变化较大的收入是民航发展基金返还收入；2017年，白云机场的民航发展基金返还收入金额占公司年度利润的38.6%。该政策自去年11月29日开始正式实施，在去年公司的营收基数还包括民航发展基金返还，而该部分返还占据收入较大部分的情况下，今年年内公司营收同比增长失速或是出现一定下滑就在意料之中。
最新消息，上海机场10月29日晚发布三季报，公司2019年前三季度营业收入为82.08亿元，同比增长18.95%；净利为39.95亿元，同比增长27.19%。基本每股收益2.07元。拆开单独看第三季度，上海机场Q3营收增长14.88%，净利润增长15.73%；
而西部证券在此前预计，受国际及地区线业务量增速放缓以及去年同期高基数影响，公司三季度免税收入增长将有所放缓，同时卫星厅投产，带来折旧、人工、运行等成本增长，我们预计2019年Q3业绩增幅区间为15%-20%，看来在预测之内，并未“暴雷”，明天上海机场的股价会怎么走呢？
从近期表现来看，上海机场和白云机场自8月下旬以来，股价连续下跌，至今从高点分别下跌20%和25%，不过拉长周期看，白云机场和上海机场今年的涨幅都在50%以上，上海机场和白云机场都是绝对大牛股，近5年分别涨了近5倍和3倍。
有球友点评：机场股的生意模式非常好，特别是枢纽型机场是坐地收租的好生意，属于绝对优质的资产，下跌是因为估值太高，并没有其他的原因，业绩不好看，是因为最近1-2年都有新的工程投入使用，折旧、人工、运行等成本增长导致的，等价格跌到合理的位置，会重新具备吸引力。
二、机场的生意模式
为什么说机场的生意模式好呢？机场是典型的“坐地收钱”的生意，这类生意典型的特征就是占据独有的资源，其他人基本很难复制。
机场的收入分为航空性收入和非航空收入。航空性收入包括起降费、停场费、客桥费、旅客服务费和安检费；非航空性收入包括商业餐饮和广告等，说白了就是收租，不管是停靠飞机，还是在机场开店，都要交租。
航空性收入是政府定价，类似于公用事业，要增长只能寄希望于飞机停靠数量的增加；非航空性收入是市场定价，比如免税店、餐饮、广告等业务，这块业务是机场目前最赚钱的业务，弹性空间也很大。不管是航空性收入和非航空收入都是靠客流量大，主要和机场的定位、地理条件有关。
机场的成本主要是人工、折旧摊销、运行成本等。以2018年为例，上海机场的运行成本占41%，人工成本36%，折旧摊销占17%，燃料动力消耗占7%。
机场的三项费用占比很低（比如上海机场，当然也有财务费用较高的），主营收入+其他收入（比如投资收益），扣除成本、费用税收之后就是利润。
机场的增长空间主要看非航空性收入，而非航空性收入最主要的一块是免税业务，最近几年保持高增长，机场免税店的收入主要是机场和免税店分配，占收入比例较高。
由于产能供需的原因，每隔一段时间，机场都要投入巨资扩大产能，比如前几年的白云机场T2航站楼，浦东机场卫星厅，这些投入短期内对机场的业绩产能影响，但是长期却能增加营业面积和免税经营面积，对机场业绩提升有帮助。
从投资角度看，枢纽型机场符合客流量大、国际旅客占比高、非航收入增长空间大等核心优势，区域垄断属性放大了一线机场的竞争优势，国内机场的规划布局体系会使得枢纽机场的护城河会越来越强。三大核心枢纽型机场首都机场、浦东机场和白云机场被市场所看好，股价在近几年表现不错。
三、哪只机场股最好？
目前国内上市的机场股主要有5只，北京首都机场股份、上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港；主体分别是首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场、厦门机场；
通过前面分析可以知道，一线枢纽型机场要强于区域性机场，这里主要分析首都机场、上海机场、白云机场，分别点评他们的优劣势。
1、北京首都机场股份
优势：客流量最大
劣势：民航发展基金取消、新机场分流效应、与母公司关联交易
2、上海机场
优势：区位竞争优势明显、国际旅客占比高、经营能力出色、盈利能力最强
劣势：新建卫星厅投入使用增加折旧和费用
3、白云机场
优势：客流量增长空间大、非航业务增长空间大
劣势：新建航站楼折旧、民航发展基金返还收入政策调整、区位竞争格局不好、短期内可能还会扩建产能
关键指标比较：
1.飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量
飞机起降架次：首都机场>浦东机场>白云机场；
旅客吞吐量：首都机场>浦东机场>白云机场；
货邮吞吐量：浦东机场>首都机场>白云机场
2. 非航空收入占比：首都机场>浦东机场>白云机场；
3. 成本控制：浦东机场>首都机场>白云机场；
综合比较：对比首都机场、上海机场、白云机场都是枢纽型机场，不需要大幅投入的情况下都是印钞机；从业务规模，盈利能力和最近几年的经营形势来看，上海机场更受资金青睐，不过每个人的看法不一样，也许你能从中发现不一样的投资机会呢。
除了机场股大跌外，还有以下信息值得关注：
1、格力电器股权转让结果出炉，花落高瓴资本
格力电器10月28日晚披露控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的结果称，10月28日，格力集团函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）为最终受让方，其背后的资本方正是高瓴资本；公告中提到，珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请。
球友@SS518：这对格力来说是个大利好。这是高瓴和格力互相选择的结果，高瓴作为一家具有国际影响力的创新型投资机构，高瓴资本的中标或将进一步有利于格力电器的国际化发展和布局。
对格力及其股东都是一个大利好，有助于促进格力的持续发展，改善上市公司法人治理结构，在不影响格力股权结构稳定性的前提下，有能力为格力引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，协助格力提升产业竞争力。
2、中国国旅Q3营收同比下降13.6%，发生了什么？
中国国旅披露三季报，公司前三季度实现净利润41.96亿元，同比增长55.09%。其中第三季度净利9.17亿，同比增16.7%。前三季度营收355.84亿，比去年同期增4.25%，其中，第三季度营业收入112.4亿，比去年同期下降13.6%。
球球点评：最近三季报的雷很多，有球友解读，相比去年营收下降，因为旅游业务的剥离，关键看利润，如果利润没降营收下降，那就是没影响的，专于核心业务了，其实是好事。
3、双汇发展三季报后涨停
10月28日晚间，双汇发展披露三季报，报告显示，公司前三季度营收419.68亿元，同比增长14.99%；净利润39.43亿元，同比增长7.86%；每股收益1.19元。其中第三季度营收165.52亿元，净利润15.44亿元，同比增长23.88%
球友@孤独的卡珊德拉：这个业绩是非常超预期的，本来猪肉价格暴涨，都是预期其成本大幅上升业绩会非常糟糕才是，现在看好像还不错。
4、承受诸多非议的催收行业也要上市了
催收行业最近发生了不少事，“51信用卡”因委托外包公司催收债务涉嫌寻衅滋事的消息尚未冷却，湖南永雄资产管理集团发布招股书准备上市的新闻又再次刷新了人们的认知。这家拥有上万名催收员、催收款超过400亿元的公司，很有可能成为国内首家在美股上市的催收机构；有关催收这件事，能引起妖风的各种现象十家公司有九家都不能幸免，这家赴美IPO的巨头公司，也是一样。
球友@VerJ_投资笔记：主要是看到两个风险点：1.催收行业一直以来都游走于“灰色地带”，而催收公司普遍存在骚扰通讯录、威胁恐吓辱骂、PS图片伪造律师函甚至暴力催收等各种催收手段——今年以来，针对暴力催收的新一轮强监管来袭，湖南永雄在业务合规性方面仍要打上一个大大的问号。
2.招股书说了：该公司严重依赖几个主要客户。按每个时期产生的收入衡量，其前五名客户合计分别占2017年，2018年和截至2019年上半年总收入的99.2%，90.2%和79.2%。如果其与这些主要客户中的任何一个的业务关系恶化或终止，或者其客户由于法律、合规性或任何其他原因而停止运营，则都可能对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
简而言之，这是个刀口舔血的生意，表示远远地看着就好。
好了，以上就是今天球球想说的。
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