跟南瑞继保的一位中层小领导沟通了下，记录一下。
1、今年继保完成业绩指标问题不大，下半年还有2个大工程招标，南网的乌东德、白鹤滩都是大工程，他们跟了很久。
2、2017年有很多大项目延期，所以没有完成预期105亿合同额，只完成了90亿（算入直流）。今年公司定业绩目标把直流和非直流分开了，目标是100亿（不算直流），如果算入直流项目，估计120亿不止（具体不好说，直流一单就是10亿体量，来去很大）。今年是继保爆发年，有张北柔直工程打底。不止是三年业绩承诺，南瑞集团对继保有内部的利润和业绩增长要求，公司也不会藏利润的。
3、直流好日子估计还有5年，后面看布局，还有别的机会。比如海上风电，项目很多，采用柔直接入岸电系统的话，一个有1/4直流的量级。
4、南瑞继保好比一个装修公司，他们负责产品和设计，施工外包，设计赚钱不多，但设计把设备产品串联起来，可以提升产品价值。设计产值很少，估计千分之五，主要为设备服务的。目前后期维护这块（类似大型企业中央空调运维）也很少，刚刚开始，估计万分之几的产值。
5、别人也会设计，继保的设计凭啥强吗？答：专业的设计公司仅国内有，国外的一般是咨询公司，仅做前期可研，工程一般总包，都是大公司自带的。国内呢，有专门的电力设计院，为电网服务的，目前属于中能建集团。他们的优势是送变电，电厂工程比较强。比如建设一个电厂，变电站等。我们主要是刚起步，结合我们产品的设计能力比较强，尤其新的一些电力电子设备，其设计与产品强相关，所以我们有优势。
6、17年南瑞继保完成工程项目金额90亿，收入74.9亿，净利润19.3亿。18年假设完成120亿工程项目，乘0.83的系数，毛估99.6亿营收，净利率25%，净利润估计25亿，南瑞占87%，21.8亿利润。87%南瑞继保股权产生的效益大概占到整个南瑞52%的利润，南瑞整体利润可能能达到41.9亿，目前市值689亿，PE16.4倍，合理水平偏低。wind券商一致性预期是18.1倍动态PE。