这一轮牛熊周期，汽车主机厂出了不少牛股，但汽车零部件的大牛股一点也不少。最近看了一些汽车零部件公司，简单汇总一下：
1、成名要趁早，现在选股票比以前难多了！
不仅仅是汽车零部件行业，家居、传媒等等，都有这样的体会。最早的时候，定制家居就只有索菲亚，不管你想买不想买，可选的股票只有这个。现在这一轮全国知名品牌基本上都上了，挑花了眼。现在如果看好这个领域，还真的不如买一揽子行业股票了。
汽车零部件这一轮也上了好多股票，扩容太厉害了。原来是十里挑一，现在真是得百里挑一了。一个内饰件，原来最好的选择就是华域，华翔等也有部分内饰业务。现在多了好多家，岱美、新泉、常熟汽饰，还都是行业内有点名气的，内饰件里面又细分了，新泉，常熟汽饰侧重仪表板、门内护板，岱美侧重遮阳板。还有精密冷锻件的新坐标、汽车电子领域的德赛西威，制定系统摩擦件的金麒麟，冲压件的华达科技……上的太多太多了。
站在现在这个时点看未来2-3年谁能跑出来，难度加大了。
2、汽车零部件进入3.0时代
零部件1.0时代，跑出来的是为主机厂配套的国有企业零部件公司，比如上汽旗下的华域汽车。
2.0时代跑出来的则是细分市场，利用先发优势进行国产替代的民营公司，比如对标小系打入合资供应体系的星宇股份，全球化扩张的福耀玻璃。
3.0时代百花齐放，百家争鸣，谁能跑出来？对标星宇股份、福耀玻璃的成功，未来最有希望跑出来的还是自主替代、在细分市场份额最大化、且全球化扩张的民营企业。
3、大时代出大牛股
对比了所有汽车零部件公司财务指标，发现2.0时代大牛股星宇的财务指标并不是最优秀最突出的，甚至很平庸。上市融资之后ROE下滑很正常，但之后的几年星宇股份的ROE回升也不明显，在10%-14%之间震荡。用杜邦分析拆分，净利率比上市时略下滑，杠杆率略上升，资产周转率略微上升，都没有剧烈变化。而在ROE并没有明显提升的情况下，投资者是怎么赚到钱了呢？
答案之一是估值。上市之初公司遇到熊市，股价从最高点下跌了61.5%。而跑到现在，PB已经从那时候最低点的1.43倍提升到现在的4.16倍。
答案之二是规模。13年至今是一轮自主品牌崛起的牛市，也是自主零部件公司打入自主品牌和合资体系最生猛的时期。大部分零部件公司的资产负债表都在扩张，星宇作为较早打入合资品牌的车企，自然规模也在暴增。星宇营收从2011年11亿增长到2017年42.6亿，净利润从11年的1.67亿增长到4.7亿。
答案之三是稀缺。11年上市的汽车零部件公司比现在少很多，质量也差很多，生产车灯对标小系能打进日系合资品牌体系的就更没有了。
所以，任何牛股必然诞生于大时代，抛开大时代谈个股基本面数据是没有意义的。一个能力很平常的人因为赶上大时代可以一举成名，而一个能力很出众的天才却可能因为生不逢时而平庸。
然而，站在现在这个时点谈论未来，我们又该如何做决策呢？
4、汽车零部件的风险
虽然星宇是个成功者，但我们研究成功者总是充满溢美之词，就好像看李嘉诚的成功学传记。汽车零部件行业实际上有更多的失败者，或者说目前暂时的失败者。
比如某公司全球化扩张，在德国收购了公司建厂，结果连年亏损，到目前还没有止血。
比如某公司背靠大树好乘凉，国有体制不思进取，和很多外资零部件公司成立合资公司，给自己主机厂供应，钱是赚了，规模永远做不大，上市N年市值还是那么大。
我的想法，选择零部件公司一定要注意几个风险点：
1)多样化恶化。时代已经不同了，大公司肯定是华域这些，华域可以多样化（实际上内饰还是占它的营收大头），但现在的中小公司不行。现在的零部件公司要跑出来肯定要细分市场做透彻了，做成全球老大或者全球有竞争力的品种。
2）竞争对手太多。上次看了wind统计，机械类零部件公司是最多的，电子类、饰类是比较少的，要买就买比较少竞争对手的。
3)估值不能买高。跟有些轻资产行业不同，汽车及零部件是可以买到性价比极高的便宜货的。当年星宇刚上市遇到熊市从高点下跌60%+，跌到1倍多。华域在蓝筹股还是大烂臭死都不涨的时候，PB也就1倍左右。