这二天趁年前我们加了点仓位,浦银300 519116 1000万,第一次买先观察一下,年后有机会再加点。
数据来源:国金证券,截至2019.9.30
其次,投资的羊群效应非常明显。2019年A股市场股票表现分化明显,科技、医药、大消费行业涨幅非常大,而其他传统制造行业、周期行业涨幅相对较小。公募偏股主动基金在这些优势行业上的配置比例也明显超出市场均衡水平,说明机构投资者在侧重于基本面分析的同时,在行业配置和选股方面表现出一定的羊群效应。
数据来源:wind,截至2019.12.31
数据来源:中泰证券,截至2019.9.30
最后,在经历了2019年牛市之后,市场数据也在提醒我们,去年市场的涨幅很多来源于投资者的信心回升。如果把股市涨跌分解为上市公司的盈利增长贡献和估值提升贡献两个方面的话,那么A股市场的估值贡献往往占较大的比重。在2019年的上涨行情中,估值提升的贡献也非常明显。历史上看,连续两年发生估值水平大幅提升的概率不高。这意味着,2020年支撑市场上涨的接力棒会传到了上市公司盈利的手中。
数据来源:wind,截至2019.12.31
所以,对2020年市场的判断个人有以下四大趋势:
(1)投资的机构化趋势继续保持。一些行业景气度向好的行业,如科技、医药等仍将是机构配置关注的重点,而盈利稳定且可持续的上市公司会成为机构投资者长期配置的压舱石;
(2)股息回报值得重视。在低利率环境下,高收益资产更易受到机构投资者的青睐。高股息且稳定成长的企业有望成为新的核心资产;
(3)投资的被动化趋势重现。市场自身均值回复的力量,会给更多的行业带来投资机会,这会有利于宽基指数的表现和指数增强策略的发挥;
(4)业绩为王。2020年估值贡献会弱化,甚至有所下降,投资者应更关注业绩的兑现情况,只有业绩能稳健增长的股票,才能继续享受较高的估值水平,而缺乏业绩支撑的高估值股票会面临较大的调整压力。
在经历了2019年结构市考验后,我们对因子增强策略的稳定性、可持续更加自信。当然,任何策略都不是一成不变、一劳永逸的,会适应市场的变化而改进,这也是策略迭代的魅力所在。
以上是我们对2019年市场的回顾以及2020年市场四大趋势的判断。投资增强策略的宽基指数可关注浦银安盛沪深300指数增强基金(519116)。【蛋卷基金】可直接购买浦银安盛沪深300指数增强(519116),敬请关注! 链接地址
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