中国建筑2019半年报简析

今天仔细看了中建的中报,记录如下:

1. 高增长

营收6850亿,同比增长16%。 这是中建近三年来最高的一次营收增幅(按报告期来看), 净利润增长16%。

2. 归属净利润的调整

归属净利润的涨幅为6%,这个数字和净利润的涨幅相差较大,因此查了查,按道理,归属净利润在净利润中的占比基本是个定值,所以归属净利润的涨幅也应该在16%左右,查到的原因是还了一笔子公司的债务,所以这个报告期的少股东损益占比很高。

查了从18-14年少数股东损益在净利润(按综合收益来算)中的占比,数字如下:【0.32 0.27 0.27 0.28 0.31】, 目前19年上半年占比为37%,明显偏高,特别是最近一个季度。

如果我们按照18-14年的均值0.3,对少数股东损益进行调整,那么归属于净利润的值为:221.2亿,同比涨幅为23%。 如果按照18年(近几年的最大值)0.32算,那么归属净利润值为214.8亿,同比涨幅为20%

基本可以得到结论,中建正在释放利润。

另外,我们追踪观察三季报中少数股东损益的情况。

3. 少数股东损益的计算

按道理,少数股东收益应该就是各个子公司少数股东收益的累加,因此我按明细累加如下:

这几部分累加起来的值为90亿,离财报中披露的118亿还差28亿,这28亿是怎么来的?

4. 稳健的几个指标

负债率: 76.5%, 略降低。最近三年的数字分别为: 76.94 77.97 79.09

账上现金: 2724亿,对比目前的市值:2296亿。

净资产收益率: 7.5%。

存货(近5个季度的值): 5536亿,5388亿,6350亿,6765亿,6379亿

资产减值:-12亿(2019年没有计提资产减值损失,反而回转了之前计提的部分(12亿),这也是利润大增的原因之一)。

研发费用: 增幅319.34%, 32亿。


一些顾虑:

1. 下降的指标:

加权平均净资产收益率( %) 7.52 7.97 7.97 减少 0.45 个百分点

新签订单方面: 新签合同总额同比增长 6.0%, 至 14,360 亿元。 其中, 房建业务稳健发展, 新签合同额 10,351 亿元, 同比增长 18.9%; 基础设施业务新签合同额 2,112 亿元, 同比下降37.4%; 设计勘察业务新签合同额 55 亿元, 同比下降 8.3%。

分部的收入:

与2018年的的年报相比:

几个结论:

> 2019年基建的增速放缓, 目前离中建提出的532的结构还有不小的距离;18年的趋势不错;19年未能延续;

> 2018年三个部分的毛利率均是增加的 , 19年稍微下降;

> 新签订单中,基建的订单在减少;

这几个部分均留着继续观察;


关于估值:

目前是一倍的PB,近5年来抄底的位置,仅低于2014年大盘2000点位置;即使估值一直维持在目前这个位置,每年的收益 = roe = 15%。

北京的秋。

走过的叫足迹,走不到叫憧憬。

@夏至1987 @晕娜 @寻道大道 @今日话题

$中国建筑(SH601668)$ $中国海外发展(00688)$

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全部评论

蓝血卫斯里09-04 14:30

好的谢谢

gladiatore09-01 20:40

最后那段话切中要害,,等风来而已。。

云中09-01 16:25

扣优先股和永续债再算一下

蓝血卫斯里09-01 16:00

为什么我算的每股净资产6.09而年报给的是5.54?我用总净资产除以股本数量的来的为啥差距这么多呢?望高人指教

晕娜09-01 12:03

[中金公司:买入]2019年半年报点评:上半年业绩瑕不掩瑜 若回调建议逢低吸纳网页链接

中金公司研报,表述的很清楚了,细读。
中建半年报后,看到了15家券商的研报。重点看中金公司的研报吧,他是大牌。
注:烂公司,没有那么多的券商扎堆给你出研报,浪费资源,有病!