【走近越南系列】越南的基本情况和宏观经济(上篇)

全文2713字,阅读约需5分钟

全球化的大潮下,近些年来许多制造商前往东南亚寻找下一个落脚点,越南显然已成为众多企业青睐的对象,越南市场也更多的进入投资者的视野。2020年,在全球疫情的严重影响下,越南全年GDP仍达到2.91%的同比增长幅度;2021年,越南遭受了更严重的疫情冲击,但经济仍展现出较强韧性,越南全年GDP达到2.58%的同比增长幅度。宏观经济数据揭示了越南的独特优势,而在后疫情时代及全球产业链重构的过程中,投资越南具备清晰的逻辑,在接下来的上下两篇文章里,我们将逐一为大家揭示。

越南/VIETNAM/

Vol.1

越南的地理位置

越南的国土面积为33万平方公里,与我国广西、云南两省接壤。中越陆地边界线长1347公里,而河内距离深圳只有800多公里,比北京到上海的距离更近。

越南共有729座城市,包括河内、胡志明市、海防、岘港和芹苴等5个直辖市。越南城市共分六类:河内和胡志明市为特别城市,此外,还有 15个一类城市,16个二类城市,45个三类城市、 66个四类城市,其余为五类城市。

越南首都河内市是越南的政治、文化中心;胡志明市是越南人口第一大城市,也是越南最大的工商业中心;越南北部与中国接壤的 7个边境省是中越边境开放合作的重要门户。

越南的海岸线长3260公里,有多个优良港口,使得物流运输到其他经济体的时间不断在缩短;比如海防国际港到北美的时间从原来的21天(经香港)已缩短至14天,运输效率在这些年不断提高。

图:越南地图

资料来源:百度,2021年1月

Vol.2

越南的人口结构

截至2020年,越南全国总人口9758万,人口数量在全球排名15。其中劳动年龄人口6710万,占比69%;劳动参与率为77%;年龄的中位数为30.9岁,全国识字率为96%。整体来看,目前越南正处于人口红利期,人口结构较中国更为年轻化,且老龄化的趋势弱于中国。

数据来源:Wind,截至2020年12月

Vol.3

越南的经济

2020年越南GDP约0.27万亿美元,和我国贵州省相当;人均GDP近2800美元。2008-2017年,越南经济增长中枢为7%;2018-2019年,贸易摩擦期间增长中枢为7%;2020-2021年疫情期间,增长回落到2.7%附近;今年一季度随着放松疫情防控,经济开始复苏,一季度 GDP实际增长5%。一、二、三级产业占比分别为 11.6%、 41.0%、 47.4%。

数据来源:Wind,统计区间为1985年-2020年

图:劳动力人口正在向二、三产业转移

数据来源:Wind,统计区间为1991年-2020年

Vol.4

越南对外开放的节奏

为了迎合制造业发展,越南和全球主要经济体都已签署高规格的自贸协议,极力扩大其“朋友圈”。已经签署了区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)、全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)、东盟与中日韩(10+3)等高标准协议。越南和欧盟在2020年8月签署越欧自贸协定(EVFTA)并已生效。按照协定,越欧双方将在未来10年内逐渐削减直至取消双边货物贸易中约99%的关税,使得越南就像欧盟中的一个国家一样无障碍地对整个欧盟供应商品。

图:越南签署的自贸协定

图片来源:赤子之心亚洲资本有限公司

Vol.5

越南的出口结构

从越南的出口结构来看,手机、电子产品、机械设备等高端技术密集型产品的比例正在不断提升。电子产业链的供应链本土化供应的比例正在不断提升。越南正在走中国曾经走过的一条逐渐进行产业升级的路径。

从外部环境看,越南在过去10年逐步从贸易逆差国转为贸易顺差国,即使在疫情严重的这两年,进出口增速稍微有所下滑,但实际仍然在创造贸易顺差。

数据来源:Wind,左图统计区间为2000年-2019年,右图统计区间为2021年

数据来源:Wind,统计区间为2010年-2021年

Vol.6

越南的汇率

尽管越南央行强调实行浮动汇率制度,参考一揽子货币,但根据观察过去两年汇率的整体走势,越南盾基本上对美元保持稳定,每年的幅度波动很小。在2020年的10月的时候,越南被美国财政部指控为汇率操纵国;但2021年6月拜登上台之后美国新的政府跟越南政府达成了和解,已从名单中移除。

2012年之前,越南盾对美元贬值幅度较大,主要因外债增加、贸易逆差,越南外汇储备压力加大。2012年后,越南国际贸易收支逐渐平衡,并由逆差转为盈余顺差,越南盾贬值压力减小,而越南外汇储备也迅速积累。

今年以来越南盾对美元有小幅的贬值,大概在1.45%左右,主要集中在4月份。

图:美元兑越南盾汇率走势

资料来源:Bloomberg,统计区间为2017年-2022年

图:贸易转向顺差后,越南外汇储备积累较快

数据来源:Wind,统计区间为1995年-2019年

Vol.7

越南的城镇化率

越南2020年的城镇化率在37%左右。根据越南政府的规划,目标在2025年能够到达接近50%左右的水平,实际上这个阶段基本对应着中国大概2000年到2010年的区间。回到中国的那段时间,国内的资本市场具有的显著投资逻辑跟主线,其实就是城镇化率快速提升所带来的投资机会。

数据来源:Wind,统计区间为1978年-2020年

Vol.8

越南的房地产

越南政府自1993年颁布《土地法》对土地管理形式进行规范,规定土地可以在市面上交易流转,极大刺激了越南房地产业的发展;2015年修改的《购房法》为房市引入了外国资本。2004以来,越南房价两段明显下降的阶段分别是2009年和2020年,分别受到金融危机和新冠疫情的影响,其他时间段以上升趋势为主。2021年越南房价开始上涨,以胡志明市均价计算,2021年房价上涨10%以上;今年一季度越南房市火爆,供不应求,胡志明市、河内等主要城市房价涨幅最高超30%。

图:越南房价涨跌阶段

2022年越南市场的基本面有望改善。去年三季度,因疫情传播速度加快,越南实行了非常严格的防疫封锁措施,使得单个季度也录得了有数据记录以来经济最差的数据。到了四季度,越南推进复工复产,加大疫苗接种与重症救治,防疫政策转向“新常态”。经济活动稳步恢复。

2022年一季度GDP同比增长5.03%,为2019年以来最好的一季度经济增速。资本市场情绪基本企稳,并且在2021年的低基数上,2022年宏观经济及上市公司基本面有望改善。

重要声明

本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求,不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源,但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。预期生息水平是从宏观层面对该类资产大致回报区间的展示,并非预期收益率,不代表任何具体的产品是否盈利及收益水平。投资有风险。本公司不保证投资者一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。投资者应充分考虑其风险承受能力、风险识别能力,谨慎投资。

雪球转发:0回复:0喜欢:2