财富嘉油站 | 全球变局下的三大投资主题

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文字实录:今天我来跟大家汇报一下我们对于长期投资主线的相关研究,我们把这次汇报的题目称之为《全球变局下的三大投资主题》。我们想通过中长期的分析,主要基于宏观经济以及全球政治的一些博弈,然后得到一些能够有助于大家在中长期视野下进行投资的线索。

观察时代主题的框架

经过梳理,我们大概提炼出一个观察时代主题的框架。我们所面临的要素无非包含以下这些方面:第一是人口,第二是信贷资源,第三是技术,此外还有能源和制度。

要素流动的载体即引导资源的主体无非是三类:一类是家庭,一类是企业,还有一类是政府。在特定的宏观经济环境下,这三类主体可能会产生一些调动要素资源、形成共振的行为。

然后当这些要素向特定领域流动或者说向少数领域集聚的时候,可能会产生一些时代的投资主线,最终会形成一些比较系统性、比较明显的经济现象,比如说经济的快速增长、通胀、产业的变迁、利率波动、衰退、滞胀等,这就是我们分析时代主题的框架。

第一大投资主题:

能源安全与革命.

我们觉得第一大投资主题就是能源安全与革命。

在整个能源安全与革命这个主题下,我们看到有中国、欧盟、美国以及其他一些表示要加速碳中和进程的经济体,中国、美国、欧盟已经算是全球最大的经济体,所以能调动出的资源体量是巨大的。

能源安全与革命的核心内容是什么?就是由化石能源向可再生能源过渡。

现在大家普遍认为可再生能源主要以风电、光伏为核心,但是我们也要注意,如果是以风电和光伏为核心的话,它还需要一个环节,那就是智能电网的建设,因为光伏发的电和风力发的电相对来说并不稳定,所以要想提高整个电网的吸纳能力和灵活性的话,就需要建立一个更加系统化、更加灵活、更加智能的电网。

所以我们觉得能源革命是一项系统性的投资,它背后的投资机会是多元化的,这其中大概有三类投资机会,第一个就是刚才说的风电和光伏,另外还有智能电网以及传统能源相关的机会。传统能源在整个碳中和的过程中面临着资本开支的减少,同时它们也是碳中和平稳推进过程中一个重要的压舱石。

第二大投资主题:

智能驾驶时代到来.

第二个投资主题就是我们所说的以电动车为代表的智能驾驶时代的到来,投资主题就是围绕电动车进行的智能驾驶相关产业链的投资。为什么?因为以电动车为代表的行业,是政府行为、家庭行为、企业行为这三者资源调动的一个汇聚地。

电动车代表着整个汽车产业链的一个结构性变迁,它是颠覆性的,如果没能及时抓住风口的话,汽车产业链的优势就可能会被别人给拿走。

我们再来看一下新能源汽车的市场空间。按比较保守的预测,如果新能源汽车的渗透率从2020年的3.9%上升到2050年的50%,则新能源汽车的销量将会从2020年的310万辆上升到6250万辆,假设每一台新能源汽车的销售价格折合人民币15万,则整个新能源汽车的一年总销售金额到2050年或将达到9.3万亿元人民币,是接近每年10万亿元的一个市场。我们知道目前中国一年的GDP大概是110万亿元,所以10万亿已经接近一年总GDP的10%,这是一个巨大的市场。

注:2020年相关数据来源于工信部,渗透率参考了工信部发布的《节能与新能源汽车技术路线图》2.0版本,2050年数据为基于较合理假设而进行的估算。

第三大投资主题:

越南机遇.

第三个投资主题我们想跟大家说的就是越南的机遇,我们觉得越南可能是未来一段时间内重要的国别投资机会。

首先,越南本身处于快速工业化的早期,是全球中、低端制造业中心迁移的主要目的地(之一)。现在中、低端制造业开始逐步外迁,目前主要的目的地就是越南、南亚的印度以及其他东南亚国家的经济体。推动这个发展的核心力量,是跨国公司在全球化过程中所推动的资源再配置。

除此之外,越南在人口总量、国土面积、自然资源、宗教信仰等方面也具有明显的优势,或者是说不具备明显的劣势。

目前越南的人口结构大概相当于1995年左右的中国、1970年左右的日本和1990年左右的韩国,所以它的人口结构非常年轻,同时劳动成本也非常低,比中国和墨西哥都要低很多。我们进行了一个简单的测试:越南的人均GDP如果想达到菲律宾的水平,如果按GDP每年增长5%来计算,大概需要9年可以赶上;越南的人均GDP如果想达到印尼的水平,如果按GDP每年增长5%来计算,大概需要10年以上。所以,越南市场的投资机会是一个10年维度的投资机会。

以上就是我们今天关于全球变局下三大投资主题的核心内容。

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