分众传媒2019年股东大会详细信息及观点分享

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“ 一个以雇佣关系为基础的公司,员工却以能跟老板一起战斗为荣,这样的公司俨然一支可怕的军队。江南春以自己为榜样,把分众打造成一支战无不胜、攻无不克的军队。当年框架媒介的液晶屏业务在与分众传媒角逐中败北以后,创始人刘磊就对分众传媒的销售能力这样评价:“如果我们有能力卖出50栋楼,分众卖出的数量就能在我们的数量后面再加一个零。””——《江南春,创意创造生意》

小知在昨天下午1点准时到达了分众传媒的股东会现场,分众传媒办公地点的选址还是不错的,就在上海江苏路地铁口,从上海站、虹桥站到达分众总部还是非常便利,股东以后可以多参加这样的股东会,现场参加会议和听小知说参加会议的一些信息分享是完全不同的。

01—股东大会信息

股东大会内容应该是比较公开的信息,这里我将自己觉得比较重要,并且关注度比较高的几个点写一下,其他的大家可以听股东大会的音频。

1.公司拟购买不超过80亿元的理财产品。

80亿的理财产品意味着公司账面现金是真金白银,也意味着公司资金实力雄厚,随时可以在疫情下对同业实现兼并收购。

2.参会的股东总共36个,其中机构不多,提问题的散户多一些。其中小知也提了一个自己一直关心的问题。(可惜当时只提了一个,参会的时候又想到了三个问题,后来再举手提问,就没能轮到了。)

参加股东人数比较少,这对于投资来说确实是个好事情,说明现在机构对分众的关注度不太高。

3.有个股东问题很犀利,一上来就直指前段时间市场的疑点:公司内部有没有员工配合瑞幸的造假行为。

这个问题其实昨天我也已经说过了,不过由于会场声音比较小,回家后戴着耳机重新听了录音才确认我说错了,确认公司财务真实性无误的并不是会计公司的工作人员,而是公司CFO孔微微,原话是:瑞幸事件发生之后,外界一直很关注,我们审计机构也一直非常关注这个事件的进展,对分众的年报加大了核查的力度,我们最终确认的是我们自己的财务报表是真实、公允、准确的,同时我们也进行了内部的自查,我们在内控上是很完善的,所以我们自己经过一定时间自己的自查和审计机构的核查之后,我们没有发现任何的异常情况。

基于昨天文字的错误表达,我将昨天发的一小段话删除了。

4.对于新潮传媒的竞争问题(有几个问题问到了)。

分众管理层总体认为行业有新的进入者是好事,能促进公司进步,但是新进入者需要挑战分众,从历史发展到现在来看,还没有成功的案例,甚至业务规模做到分众五分之一大小的都没有,竞争对手就两种生存状态:一种是激进的打法,结果就是巨亏,另一种是安静的做个小公司,也可以比较好的活着。

面对竞争,江总对分众的当下和未来都是信心满满。面对竞争,公司的战略是必然过度应对,江总说的很有道理,因为你很难在过程中判断是不是过度应对,只有事后才知道,但是在竞争的过程中公司一定会形成必然胜利的局面。

5.江总谈到了公司数字化能力(千楼千面),阿里巴巴讲公司是线下媒体中数字化能力最强的,全球数字变化应对能力方面,公司排在福布斯榜单第31位。

这些第三方的评价说明了在数据化能力方面,公司在行业内还是具有极强的竞争优势。

公司更多的学习对象是阿里巴巴、腾讯等公司。

6.我近期比较关注的问题:影院复业在即,复业后,对公司的业务是偏正面还是偏负面?前些日子,个人觉得还是偏负面多一些,毕竟影院复业后流量是打折的,而江总的回复还是让我增强了不少对影院板块业务的信心,从江总的回复看,影院复业对分众而言还是偏正面影响。不过需要做好影院业务恢复正常,其时间周期比较长的心理准备。

院线广告中万达和分众是双龙头,因此公司在影院业务方面具有较强的议价权。

7.对于三、四线城市的扩张,主要是框架的下层,当下不亏。扩张方面多集中在一二线城市的竖屏,基本分布在国内前二十大城市,营收规模去年有十几亿,表现不错。这些屏能实现千楼千面,这些屏幕的销售方式可能会有比较大的改变,在半年、一年之后会有答案。

8.有股东问道公司的刊例价在提升,但是刊例数是在下滑。这个信息和个人的调研情况不符,个人的调研情况是刊挂率并没有下滑,而是缓慢上升的。

9.公司提到了7月1日要涨刊例价的问题,能涨价是由于流量价值的提升。涨幅为8~10%,这个涨幅是公司权衡了业务量的可接受度下做出的决定,也就是单价上涨8~10%,但是业务量不会下降8~10%。

从这个方面来说,7月1日以后的涨价,对公司的业绩肯定是属于增量了。江总明确,虽然是刊例价涨价,但是折扣是不会变的,因此也意味着实际成交价也将同步上涨8~10%。

10.业务结构调整的问题。

互联网的崛起公司确实享受到了红利,但是总体而言,当下互联网行业不如当年那么火热,消费品市场则更加持久,因此公司的非互联网业务比例会持续增加。

11.社区业务的利润率的问题,公司反馈反而是小客户的利润率更高,而大客户的利润率反而要小一些。主要和公司相对于客户的议价能力有关,小客户对于公司而言是可做可不做的。

12.对于当下股价底部,公司有没有回购及增持的问题。

公司选择预留现金过冬,一方面应对疫情,另一方面保持扩大战果的可能性,个人理解公司后期存在收购同业的可能性。

13.关于人才的问题,江总的意思是自己被过分关注了,导致公司团队的光芒没被看见,公司的成长计划、培训每年都投入大量的资金、精力,实际公司的团队是很优秀的,团队中很多个体也非常优秀,团队也非常稳定,公司团队中不少人来自于BAT。

14.关于品牌及流量广告的价值的问题,江总还是继续强调他一如既往的观点,流量是短期效果,品牌才是长期的流量。虽然这几年品牌广告在下跌,但是分众是抗跌的,对于品牌广告的价值,江总是高度认可的,当流量越来越贵,走到尽头,要么品牌广告也就要苦尽甘来了,如果投资者对品牌价值产生怀疑,那么对分众的价值可能就会产生怀疑。

15.江总对基层业务关注度很高,因此公司的战略是自下而上的,对市场、对客户的需求会很清晰。

16.任何没有好定位的品牌,无论在什么媒体投放广告,都是无法成功的。在分众投放的品牌更容易获得成功是因为分众更多的参与了客户的品牌运作过程,这是分众的竞争优势。

17.股东提出了公司独立董事薪资比较高的问题。

江总的意思是这几个独立董事都是非常牛的人,公司开出的薪资对这些人来说并不高。

——小知查了一下公司独立董事葛俊先生与葛明先生在其他公司的任职薪酬。葛俊先生在美年健康任独立董事任职,薪资12万,在旭辉地产任职独立董事,薪资12万;葛明先生在中国平安任独立董事,薪资53.77万元。因此虽然江总说85万对葛明先生等可能不算什么,但是横向对比下来,他们在分众传媒的薪资仍然是最高的,这是不可回避的事实。

02—感知分众

这部分内容是对分众感性的认识。分众传媒总部坐落在上海兆丰大厦28楼,但是在上海,兆丰大厦并不突出,显得很平易近人。由于兆丰大厦层高比较高,因此分众将楼层隔了上下两层,这个我在和分众的工作人员闲聊中得到了确认,这方面看公司确实想了法子在省钱,这对股东是利好的信息。(因此单层层高比较低,比较压抑)

我在公司走道内走了一圈,除了墙面上挂满了客户对分众的高度评价外,剩余的就是各种奖项了。分众总部的办公环境并不好,完全看不出这曾经是一个市值达到2000亿的公司。

股东会现场,说白了就是在公司集体开了一次大会。没有布景,没有装饰,没有任何特别的准备,对公司来说和平时上班无异。

甚至在江总出现之前,到场的股东除了人手拿了一份年报外,水和中性笔也都是没有的,这和小知参加的其他公司会议形成强烈反差。江总到会议室后,先和董事视频打了一个招呼,然后坐下,并悄悄吩咐工作人员,给每位股东发了一瓶水。

我们几个股东在股东会开始之前还在开玩笑,说白酒公司的股东大会总喜欢放到上午,上午结束后中午再请股东吃饭喝酒。茅台、1573、梦之蓝M9这些你平时喝的少的,股东大会可以喝个够。而分众传媒却总喜欢将股东大会放到下午,反差还是比较大的。

分众的办公环境、对股东平常心的态度,结合高分红率,这些在我心里是非常有意义的加分项。如果白酒公司请股东吃饭是为了帮助公司创造价值,那么分众的“淡然”也是为股东创造价值,这样的公司反而是值得信任的。

由于参加股东大会,你是无法到公司各口径部门去闲聊,想通过员工问出点什么是很难的,因此我比较喜欢通过观察公司的卫生间,从细节上去判断公司有没有管理缺陷。

卫生间虽小,但是还是很干净的,卫生间的垃圾篓里的纸没有几张,应该是经常性清空的,管理频次较高。如果一个公司的卫生间都很糟糕(要么超级豪华,要么垃圾没人收拾,手纸盒内没有纸),那么这个公司高层比较享受主义,要么公司管理细节缺乏,执行不到位,这样的公司基本上我是不会有兴趣的。

卫生间在晚上8点多还有人检查,一方面说明管理还是比较细致,另外说明公司加班还是常态化的。

会议室里摆放了售卖机,一方面说明公司管理比较人性化,另一方面也说明加班可能比较常态。

很少看到一个民营企业会订阅很多政治思想的杂志期刊,分众会议室一角的杂志架上摆放的都是这样的杂志,我翻了翻都很新,应该没人看过,但是能看出公司高层的思维。

公司的员工比较年轻化,从核实股东身份的几个员工的服饰及谈话看,公司的企业氛围还是比较人性化的,也比较包容,但是给人的感觉是公司员工的职业化程度不是太高。当然这可能是一种错觉,因为自己在地产公司呆的时间比较长,几乎每天接触的都是穿着职业装的男男女女。

03—三个没有机会问的问题

1.假设江总离开公司,请江总评判一下对于公司的影响能有多大?您认为公司还能像当下一样运营的那么好吗?

2.线下主流媒体的发展史从广播、报纸、电视再到现在的电梯媒体,线下主流媒体的载体似乎没有变,但是却好像一直都在变化,请问江总及公司管理层有没有考虑过未来20年、30年后,线下主流媒体的承载形式可能会发生再次改变,公司有没有超长远的战略规划?

3.最近分众游戏的一款新网球王子在公司电梯屏上密集投放,请问江总剂管理层有没有考虑以广告入股的方式,在今后孵化更多否认产品及品牌?

(分享结束!)$分众传媒(SZ002027)$ #2020年股东大会见闻#

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精彩评论

大肚腩辉05-24 19:45

重视股东看请不请客?看发多少水?看喝多少酒??要是这些东西做足的,才真的要小心。
一个公司对于股东最重要的是能否给股东赚到钱,其他的都是小事。
有些人在这里纠结太多,没意义。
客户第一,股东第二的公司才是好公司。

cash_king78905-24 12:34

信息含量远胜券商研报。我个人提一点看法,现在写字楼的卫生间、茶水间保洁都是外包给第三方公司,所以你说的管理严格应当反映这些第三方公司对保洁员阿姨的管理,不反映江总对分众员工的管理

严守能力圈05-24 13:20

股东们远道而来,就算不是股东,好歹也是客咯。如此待客之道,显然不将我们这些小投资人放在眼里。这样的待客之道,背过身去对客户又热情万分,真是难以想象,分众的价值导向到底是什么??
前不久,诸多大机构调研,不知道是不是也如此?我感觉,当时分众上下可重视多了(但愿是我臆测)。

严守能力圈05-24 12:34

感谢分享。
我对下面这段话的看法刚好相反,我认为分众不是一家有很好股东文化的公司。这跟它不是一家消费品公司,股东并不同时是客户或者用户有关系。其员工不是很在乎我们这些中小股东怎么想,有什么诉求,在这个维度上,分众的做法是合乎常理的,但这个常理没有体现出很好的股东文化。
而消费品公司,股东很多时候就是客户或者用户,讨好股东是合乎常理的。
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“甚至在江总出现之前,到场的股东除了人手拿了一份年报外,水和中性笔也都是没有的,这和小知参加的其他公司会议形成强烈反差。江总到会议室后,先和董事视频打了一个招呼,然后坐下,并悄悄吩咐工作人员,给每位股东发了一瓶水。
我们几个股东在股东会开始之前还在开玩笑,说白酒公司的股东大会总喜欢放到上午,上午结束后中午再请股东吃饭喝酒。茅台、1573、梦之蓝M9这些你平时喝的少的,股东大会可以喝个够。而分众传媒却总喜欢将股东大会放到下午,反差还是比较大的”

jackmayun05-25 13:33

中国的股东总是喜欢看这些术和非常细小的东西,而不去把握宏观大的趋势,大的战略问题…比如随着企业越来越垄断,品牌广告是不是逐渐减少?就好比写字楼行情不好,大公司有自己的自建总部,小公司消亡。线上销售越来越重要,是不是更趋向流量广告。所以我觉得分众传媒还远远没有到达可以投资的时机。

全部评论

强袭大晕锤05-31 15:12

又一个套牢的

仓不加满05-31 10:12

很好的会议纪要

LV自由人生05-28 18:19

分享

赵士君05-28 10:14

分众与各地财政局的政府补助协议,是长期有效的还是有期限的?这些补助协议是公开的吗?哪里可以看到?

大漠尋洲05-27 09:23

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