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挺有意思的比较,两家表面看有许多相似,保险,投资等,但实际上二者模式并不十分相同,以后的路也不尽相同,要说谁更有前途,还真没办法硬比较,这个概念或尺度太模糊,都做得挺好,目前看二者发展空间都很大。
利益相关:前平安员工,曾接到过复星offer

平安现在不是国企,是民企,和复星一样,二者也都是随着中国高速发展、改革开放的这些年快速成长的。平安靠产险从蛇口起家后有证券,再有寿险、信托、银行、资产管理、期货、基金、不动产、财智、海外、陆金所、租赁等一大批金融类公司,以前总听说产险老大哥,因为产险是平安的源头,依靠保险起家,后来成立后面的一大批公司。后面的公司,金融业的人都知道,资本是一方面,但仅仅有了资本就能开证券公司、开信托公司么?不行哦,需要监管发放的牌照。平安那么多的金融牌照,而且基本都是自己申请拿到的,这绝对是个极强的软实力,不是仅仅有资本就可以完成。而平安是内生式的模式,有了资本,拿到牌照,我自己成为该行业该领域的参与者,我自己做业务,从零开始做起,而且很多细分的行业平安做得都非常不错。即使像融资租赁这样的,平安也不是通过收购,而是自己成立公司,挖了一大批远东租赁的高管和业务人员。只有最早的平安银行是通过收购福建亚洲银行完成的。抛开拿牌照这一实力不谈,在市场上,平安靠的是做业务发展壮大,自己冲锋陷阵。平安也有一些和其他公司合资的公司,像大华基金、罗素,但合作的都不大理想,平安比较强势,做业务也比较凶悍,有着较强的保险经营风格,也是公司文化的一部分。

三架马车之一的保险,平安产险全国第二,寿险全国第二,前面人保、人寿都是国家的,平安能做到这里也是很说明其业务实力的。保险公司的利润来源两块,第一是概率,第二是投资。概率负债方产生的利润,投资是资产方产生的利润,产险对负债产生的利润更加敏感一些,寿险则更注重资产方的利润,二者比较而言。保险公司靠的是负债驱动的经营模式,先有营业额,后有成本,负债就是卖出去的产品,比一般的金融公司对销售有着更强的依赖和看重,各种kpi考核都是业绩导向极强的,销售,绝对是平安发展的关键法宝之一。这也不是说保险投资获得的收益不重要,这块也是平安重要的利润来源。
占整个集团半壁江山的保险资金,投资较为传统,股票、债券、债权计划、信托等,翻翻年报就知道,从这个角度看,平安保险资金的投资方式很传统,其实典型的保险公司的投资较为被动,ALM,资产负债管理,根据负债选债资产,再做一些alpha,所以SAA是重要的,非常重要的,多少比例股票,多少比例债券,多少比例非标,相对固定,整体组合更像是一个二级市场的混合型基金或FoF,做好SAA,分盘,然后还有下面的基金进行投资,选股选债选项目,特别是二级市场权益投资,很少做战略投资,虽然也有,一些PE也有,但都体量相当很小。
平台一般通过资产管理公司、信托、不动产等几个平台完成,而且大部分集中在国内,香港有一些投资,除此几乎没有海外投资了,因当年投资比利时富通保险的惨痛经历,平安基本不在海外扩展,而外生式的增长(正是复星采用的)没有继续下去。还有2013年沸沸扬扬的上海家化,平安信托通过下面的子公司平浦投资战略入主上海家化,最后搞得很不愉快,有兴趣的可以去百度一下,孰是孰非各有说词。我想说的是,平安并不大擅长这样的发展模式。

另外一部分重要的板块是银行,银行作为上市公司,平安集团控股约占51%,平安银行很多高管和业务人员都是来自民生的,民生做业务更彪悍,现在平安银行有着“小民生”的外号,也足见其生猛,都是拼命做业务,搞销售。当初的平安银行能兼并深发展,真的是蛇吞象,监管给了很大的支持,但平安并不经常用这一方式来发展的,当时2012年的行长理查德在两行整合后离职,他擅长的就是兼并,而这一使命完成,邵平(时任民生银行副行长)接任,平安还是回到拼业务这个路子上来。
最后的投资系列,证券、信托、期货、财智(做PE的)、不动产,也都在各自的领域内实实在在做业务,有的做得好些,有的做得一般般,但都是集团“亲生”的。
集团管理的体系较为统一,如IT、人力、后勤支援、内控体系等等,虽然不同公司有一定差异,但这个体系基本是统一的,很多方面有着近乎标准化的管理。金融业务多了,很多协同效应就出来,领导层总是强调“综合金融”,的确这个是平安做业务的一个优势。其局限也在于金融业,超出这个范围的平安也不怎么碰。
整个集团合在一起,资产规模有4万亿了吧,虽然和四大行比不了,国内金融控股集团也不少,中信、光大等,但平安业务的丰富程度、在每个金融行业占的地位、也不是央企,这种内生式的发展真的没有其他公司能比了。这点上说,不管你喜不喜欢这家公司,他还是有十分厉害的地方。
成为GSII之后,其在中国甚至世界上的稳定作用或重要性得到的进一步的重视及认可,万一哪天这个集团要完蛋了,很可能会国有化来救他,跟当年的AIG差不多。

说下复星,了解不多,面试前做过功课,也和熟悉他们的朋友聊过。复星靠从咨询到医药地产起家,积累资本,后来投资重工业,到近年来打造金融投资平台,也的确是民企的另一个代表。金融投资集团,也是近年来才成为复星的标准。复星的强项在于投资,在于把握经济发展中的优势行业和优势公司,更多可以做对比的,是巴菲特和伯克希尔。早期的医药和地产,都是非常安全的行业,而且可以长期投资。98后投资钢铁、黄金行业,也都是说明其投资眼光的独到,后来涉足的行业更多,零售、文化、传媒、商旅等等,都是顺应全球及中国经济发展方向而为,这种理念还是多和巴菲特联系在一起,和平安比则迥然不同。其盈利在于投资后的回报,好的行业、好的公司带来好的利润,而不是自己上阵去做产品做销售做管理。我面试的时候和一个事业部的老板聊,他说他们不大干预所投资的公司,有时有些合作,他也认可我对两家公司的对比,内生式的增长,外生式的发展。其收购保险公司更多的是复制伯克希尔的模式,保险资金的确便宜,而且期限更长,想获得好的投资收益,就是投资好的公司。
复星在海外有很多的业务,其投资是全球化的,法国、葡萄牙、希腊、英国、瑞士、美国等等,都有很多投资的公司,地产、保险、旅行、消费行业都有。
至于复星如何运用险资进行投资,我不是非常清楚,以前在欧洲接触过很多保险公司的管理人员,听过许多课,欧洲保险机构投资做ALM匹配的更好,他们有更多的资产进行匹配,限制也相对少一些,不仅仅是二级市场的股票、债券等等,很多做PE的都是保险公司的投资公司,从这个角度说,两家公司的区别也体现在市场上的差异。

简单做个总结,二者虽都有保险板块在其集团内,但二者发展的模式其实并不相同,内生VS外生,二者专注的领域也有很多区别,金融VS全行业,二者的利润驱动也不一样,销售VS投资,二者在中国金融市场的角色也不一样,经营者VS投资者。二者都是中国优秀民企的代表,用各自的模式和长处,都会走得很远。你要说哪个更有前途,真难讲。但你要问去哪家公司工作更有前途,嗯,我觉得,复星吧。


个人点评:

平安的投资模式,平安强文化,投资一个公司基本上从上到下管理层换一边,复星的模式更有点像无为而治,更接近伯克希尔的方式。大家怎么看?

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