投资分众传媒的底层逻辑

 2017年整个广告市场6898亿,2018年大约7000亿,而传统媒体(电视,报纸,广播等)为1785.2亿,占比25.88%,互联网媒体为2579.8亿,占比43.14%,户外媒体为2069.4亿,占比30%。2017年分众传媒为120亿,在户外媒体中占比仅5.8%。在整个广告业中占比1.74%。

随着线上流量增速放缓,线下媒体价值突显,重估。这线下的媒体广告中,低效的(报纸,杂志...)份额还会继续下降,据测算,每年新增电梯约60万部,所以,电梯媒体的价值在整个媒体广告中的占比会得到提升,每提升1%,就接近70亿。


问:经济形势悲观,客户投放是不是下行趋势?(11月2日交流纪要)

答:从下半年情况看,楼宇这块增速还是不错的,影院下滑很多,去年下半年收入13亿,今年可能只有10亿。总体广告主需求确实有感觉,大家情绪面上悲观,大多数客户还是在观望,不是说就不投了,有些客户覆盖的面很大,对覆盖率的要求很高,他们照样会投放,在分众这里投的是各行业龙头的企业,他们不会说突然就不行了。例如今年汽车行业不景气,但是他们投放在我们这里的广告额依然是很好的。今年影响比较大的行业,例如P2P,本来投的就少。像宝洁在中国除了分众,线下全砍掉了。我们占这些广告主整个投放的比例很小,五粮液30亿广告,分众这里不到1个亿,所以未来依然有机会加大预算。

所以,经济即使下行,广告主消减广告预算,也是从最低效的广告媒体开始。

分众传媒营业收入还保持15%的速度增长,今年下半年扩张的点位接近一半,这些新增的点位将在2019年体现在营业收入上面。新增的点位位置可能没有之前的好,但总体上点位增加了一半,覆盖人群增加了,广告套餐可以由原来的A1,A2增加A3,A4.这将带动2019年营业收入增长20%,净利润增长20%。(纯属拍脑袋)

预测2019年净利润,60*1.2=72亿,按A股机构的尿性会根据PEG给20倍估值为1440亿,对应股价9.8元。而目前总市值923.2亿,股价6.29,到2019年年底有56%的上涨空间。

声明:仅供交流,不构成买卖决策。盈亏自负。

$分众传媒(SZ002027)$ 

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水银泻地01-07 21:31

广告业的核心是帮助企业解决问题。移动端的广告大过滥烂,已现疲态。看好分众的精准投放。

点亮心灵的灯2018-11-11 18:16

已经杀下来了,现在15倍市盈率不到,不增长也杀到位了。

暮马_ZGY2018-11-11 17:54

除了规模优势,其它优势不明显。护城河只宽不高。整个行业进入门槛低。按照摩拜,滴滴们的那套烧钱打法,钱多就逐步瓦解了。行业利润会在外来进攻下回归,大胆推测未来分众还是老大,但利润增长逐步慢下来。对于一个没有增长的市场老大,市场还有杀估值的空间。

有心人-凌潇2018-11-10 01:40

谢谢

屁屁2018-11-09 09:00

非常理性客观的评价,学习了