市场能否企稳?先看这两个指标


上周五的一根“百点”大阳线又让人开始浮想联翩,各种估值底、政策底在这两周也被各路媒体和投资者竞相讨论。毫无疑问,10月以来的A股已经超跌了,但何时能够企稳,嘴上说是没用的,关键还是看资金的购买力度,那么下面介绍的两个指标就要密切关注了。

首先要看两市融资余额。

这里先科普下什么是融资余额

融资余额指融资买入股票额与偿还融资额的差额。融资余额若增加时,表示投资者心态偏向买方,市场人气旺盛,属强势市场;反之则属于弱势市场。


从上面这张图我们可以看到,两市融资余额的增长幅度和指数的变动趋势密切相关。

在2015年6月上证指数见顶之时,两市股票的融资余额达到21000亿;

随后在2016年2月,股灾3.0后降至8700亿左右

在今年年初,指数罕见走出11连阳时,融资余额又达到一个近10000亿的小高潮

而后指数从3500点跌至当下的2500点附近,两市的融资余额则快速回落至6800亿左右。

(以上数据仅统计股票融资余额,未考虑ETF)

我们放大该图,再仔细观察近六个月与上证指数的走势,更能感受到国庆节以后,两市股票融资余额骤降的力度:

10月11日两市融资额比前一日减少133亿

10月12日两日融资余额比前一日减少115亿

而本周前四个交易日该值分别为:-112亿、-79亿、-41亿、-46亿,仍然呈持续减少的趋势。

可见这两周关于投资者频繁爆仓的事情并不是耸人听闻,如果市场继续下跌,那么融资余额还会起到负反馈的作用。所以短期来看,如果融资余额没有出现拐点,那么市场的企稳就还不能乐观。

而另外一个对指数,尤其是成分股有重要影响的就是:

北向资金的流动情况。

通过上图我们可以看到在10月8日之前,今年发生过三次北向资金大幅流出的情况,分别对应:

2月6日

北向资金单日净流出96亿

此后沪深300最大跌幅10.1%

4月26日

北向资金单日净流出31亿

此后沪深300上涨0.5%

6月25日

北向资金单日净流出36亿

此后沪深300最大跌幅7.3%

过去三次出现单日大幅流出时,如果资金没有快速回补,那么便会造成沪深300指数的快速下跌,如果只是单日的异常波动,那么指数的表现则相对稳定。

而在国庆节后的第一个交易日,北向资金净流出达到96亿元,创下了今年以来的最大流出幅度,并在之后的6个交易日中,5个交易日都持续保持净流出状态。在10月8日后,北向资金在在单日大幅流出后,仍然在加速流出。这种迹象在今年都是比较罕见的。而从10月8日-18日期间,沪深300的跌幅也达到了11.4%。

虽然在本周五,北向资金重回净流入状态,但是,北向资金在贵州茅台、恒瑞医药、中国国旅三只股票上,周五单日的净流出量就达到了近14亿元。

外资可谓是一把双刃剑,尤其在人民币汇率逼近7.0整数关口,和美股在高位随时有出现下行趋势的情况下,原来白马股最坚定的压箱石,反而在近期成为砸盘的中坚力量。


所以,总体来看,虽然市场在上周五的大涨令人振奋,上述两个指标也有出现拐点的迹象,但此时妄断大盘即将见底回升,仍然还要谨慎。

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