聊一下30年国债，也称超长债。
一、引言
30年国债自23年4月上市以来，一路飙涨13%，考虑其杠杠性，涨幅超300%
二、长债为什么走成这样？背后代表了什么？对股市投资有何影响？
长债的价格走势即利率的反向走势，利率向下，价格上涨，利率向上，价格下跌。近几年的政策利率是一直缓慢下行的，而久期越长的债券，对利率敏感性越高，所以长债的价格是一直上涨的。
讲起来可能有些绕，但如果在这张图里贴上沪深300指数和CPI走势，就很清晰了。
之所以会呈现这种相反的走势，是因为在大类资产配置的框架里，债券和股市就是跷跷板，大多数时候股市好，债市就差，股市差，债市就好。
CPI在中间起到了一个链接作用，CPI虽然是物价指数，但一定程度上代表了基础资产价格指数，如果CPI上行，资产价格就会相应上行，经济表面上就会呈现火热的状态，股市会好，债券会差，反之亦然。
而现在机构投资者认为我国终将会走riben的0利率老路，所以即使GDP超预期、央行不断警告，只要CPI起不来，长债价格就能不断新高。
三、近期变化
近日，央行有关部门负责人接受《金融时报》采访时明确表示，“长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”，意思是我们经济一直在向好，结果长期国债收益率被你们这帮搞金融的弄这么低，不是在跟我反着干吗。
并直接给与了警告，再敢扎堆押注“经济起不来”，小心踩踏。“固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险”。
于是乎，债市连调三天，这个跌幅已经是相当大了。
四、长债后续怎么走，对股市有何影响？
首先，基本面（经济增长和通胀）预期是决定长期收益率走势的核心因素。尽管近期经济数据转好，但通胀一直起不来。通胀是靠普通大众支撑的，而近两年大众的收入并没有和经济数据一样同比增长，那通胀就难起来。哪一天风向变了，才会发生趋势性的根本变化。
其次，长债暂时不会出现踩踏。债牛的核心是资产荒，是确定性。刚性“化债”的背景下，一边是收益率向下，一边是债券供给又在收缩，所以资金对债市的支撑还是很强的。
最后，股市怎么走？股市阶段性变强，也加剧了债市的调整。但上面也分析了，债市处于高位，有他自己的逻辑，赔率不高但胜率高，所以资金支撑很强。股市也有自己的想法，赔率高但胜率不高，所以资金打游击战。周五的高举高打暂时没有太多政策面的配合，还需要继续观察持续性。
