币圈史诗级崩盘,这场死亡双螺旋到底咋回事?

人类历史上,在金融世界里,存在着残酷而嗜血的一面。

1997年,金融巨鳄索罗斯做空泰铢,血洗东南亚,将东南亚国家拖入金融危机的深渊。

2008年,美国爆发次贷危机,华尔街投行巨头纷纷轰然倒地。

2021年,GameStop的投资散户硬刚华尔街对冲基金,最终还是免不了被血洗而收场。

哀鸿遍野的惨剧背后,其实都是资本一次次惊心动魄的对决。

但贪婪的人性,却似乎从未得到警醒。


2022年5月,有“币圈茅台”之称的加密货币LUNA暴跌,

短短一周,价值跌去99.99%,近乎归零,再次让我们见证血雨腥风。

有同学可能要问,到底什么是LUNA币呢?

别急,

我们先来思考一个问题:

既然便宜没人要,有什么办法可以赋予这张纸价值呢?

摇身一变,这张普通的纸就相当于黄金的等价物,甚至可以用它来“兑换”我们想要的任何东西。

这张纸瞬间就值钱啦!

这时候,

我们就可以把这张普通的纸称为“货币”。

但现代社会,货币背后不一定有黄金等资产做“担保”,

也可能是依靠“国家信用”,这种类型的纸就被称为“信用货币”。

出于对国家的信任,人们就愿意使用“信用货币”。信的人越多,它的价值就越坚挺。

而我们开头说的LUNA币属于虚拟货币,既没有黄金等资产做担保,也没有国家信用做靠山,

LUNA币并不是真正意义上我们所理解的货币

这类虚拟货币背后没有真实的价值做支撑,价格来自投资者的“共识”,但很容易被操纵,所以经常出现暴涨暴跌

然而一家名叫Terra的公司,拍脑袋想出了一个绝妙的办法。

2018年,他们发行了2种特殊的虚拟货币。

/1/

一种币就是我们前文说到的LUNA币,中文名叫露娜

每单位LUNA的价格是不一定的,根据市场供需情况而变化。

/2/

另外一种币叫TerraUSD,简称UST,

每单位UST的价格是对标1美元

UST如何保证价格稳定在1美元呢?

Terra公司巧妙地设定一种机制,1个UST可以和一定数量的LUNA币进行互换

至于到底是多少个LUNA币和1个UST进行互换,就需要满足这些数量的LUNA币总价刚好等于1美元

换句话说,无论LUNA市场价格如何变化,投资者始终可以用n个总价值1美元的LUNA币兑换1个UST。所以1个UST换多少个LUNA是不确定的,但确保这些LUNA刚好值1美元。

terra公司通过这种互换机制,保证UST的价格始终维持在1美元。

下面我们就来说说这套机制是如何实现UST价格稳定的。

UST的价格要脱离1美元,不外乎两种情况:

/1个UST的价格<1美元/

我们假设当1UST=0.5美元,

于是,一个人嗅到了赚钱的机会,他选择在市场上花0.5美元买下1个UST。

这个人再利用terra公司提供的互换机制,把1个UST兑换成市场价格为1美元的若干LUNA币。

接着,这个人把新铸造出来的LUNA币,拿到市场上以1美元价格卖掉,就能轻松赚得差价0.5元。

同时,terra公司会把回收的UST销毁

大家一看,还有这样的好事,纷纷效仿。

就这样,市场上的UST币数量不断被销毁而减少,LUNA币的数量不断被铸造而增加。

然后印证了那句老话:

大家都想要的东西,价格自然高。

于是乎,UST币价格逐渐上升,直到恢复为1美元;而LUNA的价格则逐步下降。

上面整个过程如下:

我们再来看另一种情况:

/1个UST的价格>1美元/

我们假设当1UST=1.5美元时,

一个人又嗅到了赚钱的机会,在市场上花1美元买一些LUNA币,

然后他就会利用Terra的互换机制,把这些价值1美元的LUNA币换成1个UST。

这时候,terra公司会把回收的LUNA币销毁

这个人换回的1个UST市场价格是1.5美元,他则选择卖出,就能净赚0.5元。

同样的道理,大家一看有钱赚,立刻效仿,于是一起疯狂操作兑换,市场上UST逐步增多,价格就开始下降,最终又恢复到1美元。

同时,由于terra公司把回收的LUNA币销毁,市场上LUNA币数量不断减少,价格则会上涨。

这个过程如下:

利用这种算法,依靠套利者之间的搬运,UST的价格就能一直稳定在1美元上下,因此UST也被称为算法稳定币

 正因为如此,投资者都看好UST这个生态,UST使用场景越多,应用越广泛,作为可以与UST互换的LUNA币的价值自然也会越高。

LUNA的总市值一度达到了410亿美元。

对于这种算法稳定币,UST和LUNA相伴相生,相互嵌套,看上去很完美,但是这个机制其实有个致命的“缺陷”,我们等会说。

而terra公司为了进一步刺激大家使用和购买UST币,拓展UST的用途,推出一个名叫Anchor的协议,只要投资者把手头的UST投进这个项目,就能获得接近20%的年化收益。

高额的利息吸引了众多投资者,大家更愿意持有UST了,UST的币值就能更加稳定

但是我们知道,就算是银行,如果把储户的钱吸收进来,也需要把钱贷出去,获得更高的收益才能支付存款利息

然而Anchor项目自身创造的收益并不理想,没有办法通过自身的造血来支付近20%的利率回报

为了维持Anchor的运转,Terra公司只能拿备用金填补利息的空缺。

可庞大的利息缺口是一个填不满的大坑,总有消耗殆尽那一天,实际上terra的备用金也确实支撑不了多久。


但游戏没有结束,光是在2021年,LUNA币就有百倍的涨幅,让投资者似乎看到了一夜暴富的梦想。

2022年4月5日,1个LUNA币的价格已经达到119.5美元

一个更大的潜在风险悄悄浮上了水面。

币圈里的一些巨鳄们,闻到的是血腥的味道,准备伺机而动,想要猎杀terra公司的稳定币王国了。

2022年5月8日,看准了UST流动性短暂下降的机会,突然有机构抛售出了8400万美元的UST,

随后,多个大户开始疯狂抛售UST。

大户们这么一砸,供需平衡被打破了,

UST突然变得有些泛滥,于是发生贬值,1个UST开始不值1美元了。

鉴于UST的脱锚,

恐慌情绪开始在Terra生态蔓延。

这时,手中正持有UST的投资者开始坐不住了,特别是有些投资者是借钱买来UST投资的,大家都担心UST价格下跌,纷纷从Anchor项目中把UST取出来。

于是,原本被高利率锁定在Anchor的UST,也被大量抛售到市场上,导致UST的价格进一步下跌,一路跌向0.7美元附近。

按照原来的计划,如果UST的价值低于1美元,这时候精明的套利者应该会开始购买UST,兑换成LUNA套现,从而抬高UST的价格。

然而随着套利者增多,市场上LUNA币越来越多,LUNA的价格也开始急转直下

计划永远赶不上化,此时又正逢美联储宣布加息,市场对宏观形势的反应极度悲观,


恐慌情绪进一步在虚拟货币市场迅速蔓延,UST的价格久久不能恢复到1美元。

大家一恐慌,又抛出更多LUNA币。

毫不夸张地说,此时如果你选择在LUNA跌了99%的时候抄底
转头你会发现LUNA又跌了99%。

terra公司眼瞅着不妙,于是调集资金护盘,但只是杯水车薪。一旦共识打破,信心崩塌,雪崩就无法阻止。

这时候,

LUNA的总市值,甚至小于了UST市值。

UST和LUNA市值一倒挂套利空间越来越小,引发新一轮对LUNA的挤兑

但是越挤兑,LUNA就越不值钱,市场就更加恐慌

同时,UST是作为基于LUNA的稳定币,也越不被看好,UST也就越不值钱。

UST价格越低,有些人自认为兑换成LUNA越有利可图,于是进一步去挤兑

就这样,LUNA的价格直接一路跌向0,而UST的价格也跌破了0.2美元。

原本牛市的LUNA和UST就像左脚踩踏右脚,双双加速下落,

最终造成:

短短几天时间,几十万投资者的账面财富蒸发殆尽,令人唏嘘。

这场史诗级的崩盘,除了外部诱因,正是由于terra互换机制中的致命缺陷造成的,平衡一旦被打破,死亡螺旋不可避免。

如果我们无法承受风险,最好的方法就是远离它。

可是风险往往会闪着夺目的金光出现在我们面前。

是你,

该会如何抉择?

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补充说一句,我国是禁止投资虚拟货币的。

你看那小鳄鱼,信心满满去抄底,

然而抄底归来,秒变小壁虎。

有些游戏,

开始就注定了结局。

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莹宝朵爸06-06 14:30

金融大鹅变铁锅炖大鹅