阿米瑞斯Q1跟踪:核心交易落地,价值加速释放

写在前面:对于  $阿米瑞斯(AMRS)$  ,我的核心判断仍是价值基本盘稳固,且在逐步兑现业绩,逢跌我会持续加仓,作为风险投资,整体仓位占比会控制在10%以内,计划持有周期在2-4年左右。

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本期就近期的电话会摘出几个重点和大家分享。

一、赛道长逻辑趋势不变

1、全球美容消费超级周期,特别是皮肤保健。

2、合成生物领域的龙头:就像 $特斯拉(TSLA)$  引领向交通电气化的转变一样,AMRS 是生物制造的领导者,他正在构建科学创新、奇迹分子、清洁消费者品牌、Marquee 合作伙伴计划和低成本生物发酵工艺的多个增长平台,以引领下一次工业革命。它掌握了 20 多种生化途径,将新酵母菌株的设计到生产时间缩短了 80%,并优化了流程,以更便宜、更清洁和更可持续的方式生产自然界 326,000 种分子中的大部分。经过 15 年投资 17 亿美元,Amyris 正在大规模生产 13 种分子,每年增加 3-6 种,创造了 3-5 年的科学和商业领先地位以及数十年增长的潜力

3、公司商业化进程加速:仅去年一年,生产和销售的生物基可持续产品就超过了行业中的所有公司。帝斯曼、 $Ingredion(INGR)$  、芬美意、奇华顿、欧莱雅、资生堂、Natura、雅诗兰黛、住友等许多公司都是合作伙伴。

二、未来增长的抓手

1、今年增加了五个新品牌,以应对美容和个人护理领域快速增长的细分市场。其中包括使用JVN进行护发和使用Rose Inc.进行清洁的彩色化妆品。我们还增加了专门的护肤品牌,包括用于皮肤护理的Tarasana,例如Acne和清洁的豪华护肤品牌 Costa Costa。其中JVN将于Q3投放市场,据说用了JVN的洗发水和护发素,会永远断绝其他品牌的联系。

2、DTC 业务增速高于行业,门店扩张加速,Q2 业绩会加速兑现。目前已有 4000 多个零售网点,2021 年的新增目标是 2000 个。

3、合作的新工厂将于 Q4 投产,产能逐步释放,商品成本预期降低10%。公司目前正在与Renfield一起投资在内华达州里诺,建立一个制造和履行中心,而 Renfield 是公认的化妆品和美容产品制造商。与Ingredion 合作,在巴西建设新的原料工厂,预计将于2022年初生产。(这里可能存在的风险是巴西疫情如果控制不当,有一定概率造成停工停产)

4、原料授权和供应加速推广,独家授权 Reb M 天然甜味剂给 Ingredion ,助力于全球推广。而角鲨烯的产能相较于2020年Q1也有83%的增长,主要是需求端的推动,如:欧洲的收入增长了60%,应用于欧莱雅等品牌。中国区像完美日记也更换了其配方为角鲨烯,未来两年还将签署1900万美金的供应合同。

5、RNA 疫苗研发接近尾声,仅需一针,即可达到其他品牌疫苗同等疗效,目前马上进入临床一期。

三、财务状况持续改善

1、Q1 收入达到历史新高 1.7 亿美金,毛利率91%,债务头寸下降33%

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