快到年底了，雪球推荐大家分享分享自己的投资规划，今天我也来谈谈自己的财富规划。
经验教训
今年前10个月，累计取得了7.11%的收益率，按照东方财富的统计，是跑赢了89.07%的投资者，跑赢创业板35%以上。不过这样的收益率跟大家相比还是有很大差距的，比如我了解到的同样做可转债的小卡叔@小卡叔 ，今年半年就取得了17%以上的收益。
回望这10个多月的投资之路，还是有很多经验教训值得总结的，我觉得主要有以下几点：
一、看估值投资
从去年底，A股中银保地板块都表现得非常低估了，我错误地认为三傻板块基本上调整到底了，已经具备很高的配置价值了，于是增大了在银保地板块的投资。具体而言，我选择了万科、中国银行和保险LOF。结果今年银保地不断刷新人们的三观，某大V扬言80以下的平安腰斩到40元以下，招商银行一度跌破净资产。最后万科我选择了保本出，中国银行盈利9%左右离场，保险LOF至今在坑中。好在整体上没有亏损很大，不过造成了不少的时间成本。
同样地，今年初从0.6元开始布局恒生互联网ETF，没想到互联网行业今年杀得更惨，腾讯控股一度跌到了200元以下，好在我控制了仓位，并且有闲钱补仓，6月份时小幅盈利出掉了互联网ETF。
二、持仓过于分散
今年股票基金这些权益类资产对总收益率的贡献偏负面，我能够实现7%以上的收益率还是要靠可转债。当然这两年仓位最重的也是可转债。
去年是可转债大年，摊大饼、低溢价等策略都能取得不错的收益。今年初我采取了摊大饼的策略，但是持仓有点过于分散了，巅峰期一度买了50多支可转债，造成投资组合中可转债鱼龙混杂，有些惰性债拖累了收益率。
当然持仓过于分散还有两个个缺点，一是单只可转债仓位过低，往往没卖在相对高点就没货了，比如龙净转债我在130元就清仓了，迪森转债我在146元也清仓了；二是有时候还会因渴望卖在高位，结果坐了不少过山车，现在手里的塞力转债、亚泰转债都是典型的例子。
这里我总结了可转债的动态管理策略：
我们先假想一种情况：如果你分散持有100只可转债，每只可转债持仓一手，这样看似乎投资风险非常小，即使某只可转债违约，对整个投资组合的影响也不大。此外，持仓的可转债品种多了，某只可转债突然暴涨起飞的可能性也大了。但是，你如何设置卖出位置呢？是在这只可转债价格达到130元时卖出，还是150元，200元，亦或是120元呢？
实际上大多数可转债在强赎期间，价格都能达到150元甚至更高，但是在没有满足强赎的脉冲行情中，可转债的价格也可能会突破130元，甚至在130元附近反复波动。这时候如果你仅仅持有一手可转债，就面临难以把握卖出点的问题，而如果单只可转债持有多手，就可以将130元设置成为一个卖点，之后在140元、150元甚至更高的价位分批次减仓。同时如果卖出的可转债价格发生回落，我们可以再买入一部分，进而对持仓可转债进行动态管理。
可转债动态管理思路主要是基于可转债在存续期内，经常会发生价格拉升和回落而产生的。就拿已经退市的岱勒转债（123024）来说，岱勒转债在存续期内发生过多次拉升和回落，下图中用箭头表示的都是不错的买点，用圆圈表示的都是不错的卖点。岱勒转债最终是以强赎结束了历史使命，岱勒转债在存续期内的最高价也是在满足强赎阶段创造的188.888元。但是如果我们只持有一手岱勒转债，在岱勒转债的存续期内，就会错过不少做波段的机会。而如果我们持有多手岱勒转债，进行一个动态管理，选择在箭头区域买入，在圆圈区域卖出，那么在单只可转债上的收益就会非常丰厚。
单只可转债仓位过低，很难把握每次卖出的时机，而适当地增大单只可转债的仓位，进行动态管理，则可以有效地减少可转债卖飞等情况。同时还能享受到可转债在存续期内的波段行情，用一个生动形象的比喻来讲，就是可转债的动态管理将一条肥美的鱼（可转债）从头到尾都吃了一遍。
三、忽视市场风格
今年上半年可转债市场呈现出“炒新、炒小”的特点，一些发行规模小，具有次新概念的可转债成了市场的宠儿，不少小盘债一天暴涨50%以上。
今年初我并不是很重视市场这一特点，在策略中较少考虑剩余规模这个参数，在一定程度上与一些小盘妖债失之交臂。
不过伴随着可转债新规的实施，短期内小盘妖债的投机之风应该很难再现了，不过这给我们以启示——永远不要忽视市场风格。
财富规划
接近年终，总要对新的一年做一做规划。首先来谈谈我对当下行情的看法吧。
目前上证指数在3000点附近，创业板在2400点左右，整体而言，A股的估值不高，但是就中短期行情而言，还是会以震荡为主，向下的空间也很有限，大盘跌破2500点的可能性几乎为0，向上收复失地也很困难，到年关了，资金也会相对偏保守一点。
目前可转债等权指数在2000点附近，这个位置还是相对偏高的，与122.259元的中位数价格相比，88.63元的中位数转股价值和38.93%的中位数转股溢价率显得格格不入。整体而言目前可转债市场的溢价偏高。
当然，这可能是这两年可转债市场的常态，也不意味着可转债市场缺乏投资价值，但是目前还要把眼光放在一些优质的，活跃的，到期收益率相对高，溢价相对小的可转债身上。
展望未来，我觉得我会做好以下几点：
一、继续坚守可转债投资
散户与机构相比，在股票投资上有很大的劣势，然而可转债确是对散户非常友好的一个品种，有些质地稍差的可转债，机构出于风险控制不能入手，而散户却可以大胆一搏。
大多数可转债都能在130元以上实现强赎，只要不买在高位，运气再差，熬个三四年还是能有不错的收益的。
二、拥抱成长
前几年投资理念受格雷厄姆影响比较大，投资时估值参考过多，错过了不少成长股。当然高估值的成长股并不都是耀眼的明星，这就需要我们多投入精力分析研究，筛选出财务优秀，未来发展空间广阔的优质成长股。
当然对于普通投资者而言，分析的能力相对欠缺，这时候借助ETF基金布局赛道股、成长股也不错。新能源和光伏是未来成长股的两大方向，我会找准实际加大在这两方面的布局。
三、坚持股债平衡
股债平衡策略一直都是我投资的主要策略之一，今后几年我还会一直坚持。
我在股债平衡法则一文中提到过格雷厄姆的股债平衡法则，通过运用股债平衡法则，能够帮助我们动态地管理仓位，进而提升投资组合的抗风险能力和稳定性。
那么具体到实战，“债”就可以用固收基金来替代，这里我更推荐大家选择业绩稳定、波动性小的债券型基金。
那么我们可以选择一只跟踪指数，例如上证指数，如果我们取上证指数阶段性高点是6000点，阶段性低点是2000点。
接下来我们就可以根据大盘的位置高低，进行动态地调节仓位，市场下行时，卖出部分固收基金，同时买入部分权益类资产；市场上行时，卖出部分权益类资产，同时买入部分固收基金。
当然，具体配置多少比例的固收基金，要根据自身的风险偏好与对行情的判断来决定。
一些投资者持仓中除了股票就是现金，而现金即使依托于货币基金和逆回购的形式，也往往难以跑赢通胀，因此很有必要将固收基金作为现金及现金等价物。
一些投资者经常满仓，当市场底部逐渐形成时，却因为没有钱了而望洋兴叹。因此手中持有一部分固收基金，往往能够在遍地是黄金的时候给予你最大的帮助。