攻守兼备的混合型基金——稳健投资者的首选!

#老司基硬核测评#     #基金定投#     #抄底基金,选抗跌还是跌的多的?#    

@今日话题   @ETF星推官    @雪球创作者中心    @万家沪深300增强    @交银基金    @交银基金投顾     @交银优势行业    @交银医药创新A    @国海富兰克林基金    @富国基金    @雪球基金   

$国富中国收益混合(F450001)$   

$交银优势行业混合(F519697)$   

$贵州茅台(SH600519)$   

morningstar晨星(中国)近日正式发布了2022年度基金奖提名名单,其中有两只混合型基金入选,分别是:国富中国收益混合(450001)和交银优势行业混合(519697)。今天我主要分析测评一下这两只基金。

一、什么是混合型基金

混合型基金是指投资组合中既有高风险的股票、又有债券等固收类产品的一种基金。混合型基金设计的目的是让投资者通过选择一款基金品种就能实现投资的多元化,而无需去分别购买风格不同的股票基金、债券基金和货币基金。

例如国富中国收益混合(450001),它的投资组合中股票大约占2/3,债券占1/3:

混合型基金会同时使用激进和保守的投资策略,其回报和风险要低于股票型基金,高于债券和货币市场基金,是一种风险适中的理财产品。一些运作良好的混合型基金回报甚至会超过股票基金的水平。

二、基金简况

国富中国收益混合交银优势行业混合成立得都比较早,尤其是国富中国收益混合在2005年成立,已经经历了两轮牛市。

目前规模较大的是交银优势行业混合,该基金的最新规模达到了59.57亿元。

三、业绩表现







从近十年的表现来看,国富中国收益混合(450001)和交银优势行业混合(519697)均跑赢了沪深300指数,其中表现更好的是交银优势行业混合。

如果我们去细分不同历史阶段两只基金的表现,会发现:在2017年的小牛市中,沪深300跑赢了这两只基金,但是同为小牛市的2019年和2020年,沪深300却跑输了这两只基金;而在2018年熊市和2021年震荡行情中,沪深300指数的跌幅要远远高于这两只基金。

也就是说,这两只基金稳定性比沪深300好,并且在行情上升时更容易取得超额收益,是攻守兼备的混合型基金。

三、资产配置

(1)资产配置

在资产配置上,交银优势行业混合的股票仓位要比国富中国收益混合高,因此在牛市行情中,该基金更能取得超额收益。

交银优势行业混合的债券仓位要比国富中国收益混合低很多,它主要把大量的仓位配置给了现金(现金仓位高达16.90%)。我觉得如此高的现金仓位并不太合适,首先是应对大额赎回可能不需要这么多的现金;其次是现金的收益率没有债券高,而一些流动性强的债券也可以视为现金等价物。

(2)行业配置

如果将其资产配置按照行业划分(这里排除了占净值比低于1%的行业),发现两只基金占净值比最高的行业均为制造业;国富中国收益混合重仓的第二大行业为金融业,而交银优势行业混合重仓的第二大行业为地产业。2021年整个金融、地产板块表现不佳,因此会对两只基金的收益造成一定的影响。

(3)重仓股票

国富中国收益混合交银优势行业混合的十大重仓股占股票总仓位比例均超过50%,因此分析十大重仓股情况对研究两只基金意义非凡。相比之下,交银优势行业混合的前五大重仓股最近一个季度表现更好。

国富中国收益混合的重仓股主要是典型的价值型和成长型大盘股;而交银优势行业混合的重仓股主要是一些兼具成长型和价值型的大中盘股。因此交银优势行业混合基金的持仓股票分布更均衡一些。

四、持有人结构

我们可以看出交银优势行业混合的持有人主要为个人投资者,机构投资者很少。相比之下国富中国收益混合中机构投资者占比很高。这一点值得我们关注,因为机构投资者的投研能力较强,他们选择的投资标的一般不会很差。

五、基金诊断

(1)国富中国收益混合

近3个月来看,国富中国收益混合的收益能力表现优秀,抗风险能力表现良好,在混合型基金中排名第1500/6311,从短期来看该基金是能涨抗跌的优质基金。

近6个月来看,国富中国收益混合的收益能力表现优秀,抗风险能力表现良好,在混合型基金中排名第1047/5800,从中期来看该基金是能涨抗跌的优质基金。

近1年来看,国富中国收益混合的收益能力表现良好,抗风险能力表现良好,在混合型基金中排名第1340/4810,从长期来看是综合能力较强的优质基金。

(2)交银优势行业混合

近3个月来看,交银优势行业混合的收益能力表现良好,抗风险能力表现一般,在混合型基金中排名第3122/6311,从短期来看是能进能退的均衡基金。

近6个月来看,交银优势行业混合的收益能力表现优秀,抗风险能力表现良好,在混合型基金中排名第1260/5800,从中期来看是能涨抗跌的优质基金。

近1年来看,交银优势行业混合的收益能力表现优秀,抗风险能力表现良好,在混合型基金中排名第631/4810,从长期来看是能涨抗跌的优质基金。

综合分析,会发现两只基金都是能攻善守的优质基金,其中国富中国收益混合的稳定性更强一点。

六、风险指标

我们在分析同类基金时,一定要主要选择那些回撤幅度小、稳定性高以及风险回报率高的基金,而不是简简单单地看看业绩排名。

(1)动态回撤

这里我们选取2010年1月至今。

对比发现在2010年-2015年这段震荡行情中,换句话说为15年牛市铺垫的前几年中,国富中国收益混合的回撤一直较大,有些时间段甚至超过了30%;相比之下交银优势行业混合的回撤幅度相对较小,没有高于20%。

(2)风险评估

我们选取统计区间为近一年,计算周期为周,标的指数为沪深300指数,无风险收益率为一年定存利率。

1、交银优势行业混合的阿尔法系数要比国富中国收益混合要高,说明交银优势行业混合基金由于市场波动而获得的超额回报要高于国富中国收益混合,超额回报的高低可以评判基金管理者的投资技术。

2、交银优势行业混合的贝塔系数要比国富中国收益混合略低一点,贝塔系数主要用于衡量基金相对于市场波动的变动情况,贝塔系数越高,说明该基金的风险也越大。

3、夏普比率=(基金年化收益-年化无风险利率)/基金年化收益的标准差,夏普比率越大,说明基金的单位风险所获得的风险回报越高。交银优势行业混合的夏普比率要比国富中国收益混合要高20%左右,因此交银优势行业混合的风险回报率更高。

4、交银优势行业混合的收益标准差要比国富中国收益混合高50%左右,也就是说交银优势行业混合的收益波动要比国富中国收益混合大。

5、下行风险和最大回撤是一一对应的,一般基金的下行风险高时净值回撤也大。参考这两个数据发现交银优势行业混合的投资风险要比国富中国收益混合稍微高一点。

七、基金评级

首先来看银河和济安金信两大机构对两只基金的评级,不难发现国富中国收益混合的排名更靠前一点。

再来看看晨星网对此评级,也是国富中国收益混合的评级高一低。

八、混合型基金的优缺点

(1)优点

1、可以投资组合

混合型基金是将成长型股票、预期收益型股票、债券、固定预期收益等多种投资方式组合起来的共同基金。具有风险低于股票型基金,预期收益高于债券型基金的特点。投资者选择一种基金品种却能达到多样化投资的效果,还可以有效分散风险。

2、风险适中

股票和债券是混合型基金最重要的两种资产配置,股票在其中提供的是股权融资,风险大但潜在收益也很高;而债券则提供的是债权融资,收益及风险都比较稳定。股票属于权益类投资,而债券属于固收类投资,两者往往可以对冲风险。

混合型基金的股票投资仓位不同,风险性也不同,一般来说,混合型基金的风险低于股票型基金,通过混合投资,有效分散了风险。

3、灵活度高

混合型基金的组合方式多种多样,有偏股型的,有偏债券型的,有对单一行业不同股票进行配置,也有对不同行业不同股票进行配置,投资者选择空间非常大,既可以选择稳健型投资风格的混合型基金,也可以选择激进型投资风格的混合型基金。

(2)缺点

1、资产分散

混合型基金的持仓相对股票型基金来说比较分散,因此在上升行情中,混合型基金往往跑输股票型基金和指数型基金。

2、鱼龙混杂

有些混合型基金的“混合”二字定义得比较含糊,往往出现权益类资产配置过高,进化为——股票型基金;或者固收类资产配置过高退化为——债券型基金。因此需要投资者在选择时独具慧眼,找出适合自己投资策略的混合型基金。


雪球转发:13回复:103喜欢:25

精彩评论

全部评论

投资小白w03-23 15:34

投资小白w03-23 15:33

投资小白w03-23 15:33

谢谢啦谢谢

味美思财经03-23 15:32

表现也不错

投资小白w03-23 15:31

他的股票呢