等了好久终于等到春天$牧原股份(SZ002714)$
看一下河南3月和4月的猪价走势,4月均价已经不可能低于3月了,4月日度均价出现低于3月中旬低点11.5元/公斤的可能性也不大了。同样,由于5月供应将开启趋势性减少,价格上涨动力更大。
那么从价格角度,我们可以大声的宣布,本轮猪周期从3月中旬开启反转。
这一时间点比之前市场普遍预期的5月前后要提前了2个月左右。
另外,猪价开始趋势性上涨并不代表能繁母猪去化的结束。18-19年能繁的去化更多的是疫情因素,不具有可比性,我们拿同样没有重大疫情的,同样是由于亏损去产能的14-15年作为对比。
2014年1月生猪养殖开始出现月度亏损,至2015年6月最后一个月度亏损,期间价格也有反复,在15年初出现了几个月的盈利,但是期间能繁母猪始终处于去化状态,并且在14年四季度猪价开始反弹时能繁去化反而加速。
上轮周期从21年6月首次出现月度亏损,到目前为止猪价同样出现反复,在去年11月和12月出现月度盈利。同样到目前为止能繁始终处于去化状态。
14年四季度猪价开始反弹而产能去化加速的主要原因就是现金流的损失在加剧,价格虽然上涨,但是猪价仍然在成本之下,现金流仍然持续流出,企业压力仍然在变大。
所以猪价虽然开启了趋势性反转,但是在价格趋势性的回到行业平均现金成本以上之前,行业现金流仍将持续损失,经营压力继续增加,产能去化压力只会越来越大。
目前行业平均现金成本在15-16元/公斤,预计猪价要到三季度才能有效涨到这个价格之上。因此预计产能去化最早将持续到三季度。
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $巨星农牧(SH603477)$
$中粮家佳康(01610)$ $牧原股份(SZ002714)$
第一;此“反转”非大多人心目中的反转,不会快速上涨让大多数人都挣钱的。行业成本水下的反弹难言反转,但是反弹的底部逐步抬高也是大概率事件。
第二:由于行业成本离散度过大,初期价格反弹不会影响到去产能这一点非常肯定,产能高企与资金链断裂风险二者就是悬在养猪人头上的达摩箭,价格反弹散户保本或割肉离场这一点与股市反弹散户离场何其相似。
第三;对于投资者来说研究较真猪周期内的小周期具体运行轨迹毫无意义,戴上放大镜去细究每一个毛孔会让投资者迷失方向走偏正路,抓不住事物的本质的同时也可能连正确的表相都相去甚远。本质就是养猪人底部区域的悲观绝望与高峰区域的贪婪妄想。
第四;无论养猪人还是投资者唯有真正的创造价值投资价值才是正道。走正路,路越走越宽,这是查理芒格的名言。