猪周期正式反转

在上海上演着种种魔幻现实主义的场景时,近期的猪价也堪称魔幻。

在北方产区因为新冠疫情原因被封禁无法出栏之后,市场一直在担心未来疫情解封之后这些被动压栏的猪集中出栏会对价格造成严重冲击。但是随着本月月中北方逐渐解封,出栏量逐渐增加,但与此同时,猪价也开启了同步上涨。

虽然涨幅不高,但是没暴跌,就已经超出预期了。

猪价上涨的原因可能有很多,有可能是解封带来的消费同步增加,有可能是囤货,有可能是屠企和贸易商增加库存,有可能是大集团同样担心解禁后暴跌提前出栏,也有可能是散养户压栏。但是总归,供需关系比之前市场预期的要好得多。

看一下河南3月和4月的猪价走势,4月均价已经不可能低于3月了,4月日度均价出现低于3月中旬低点11.5元/公斤的可能性也不大了。同样,由于5月供应将开启趋势性减少,价格上涨动力更大。

那么从价格角度,我们可以大声的宣布,本轮猪周期从3月中旬开启反转。

这一时间点比之前市场普遍预期的5月前后要提前了2个月左右。

另外,猪价开始趋势性上涨并不代表能繁母猪去化的结束。18-19年能繁的去化更多的是疫情因素,不具有可比性,我们拿同样没有重大疫情的,同样是由于亏损去产能的14-15年作为对比。

2014年1月生猪养殖开始出现月度亏损,至2015年6月最后一个月度亏损,期间价格也有反复,在15年初出现了几个月的盈利,但是期间能繁母猪始终处于去化状态,并且在14年四季度猪价开始反弹时能繁去化反而加速。

上轮周期从21年6月首次出现月度亏损,到目前为止猪价同样出现反复,在去年11月和12月出现月度盈利。同样到目前为止能繁始终处于去化状态。

14年四季度猪价开始反弹而产能去化加速的主要原因就是现金流的损失在加剧,价格虽然上涨,但是猪价仍然在成本之下,现金流仍然持续流出,企业压力仍然在变大。

所以猪价虽然开启了趋势性反转,但是在价格趋势性的回到行业平均现金成本以上之前,行业现金流仍将持续损失,经营压力继续增加,产能去化压力只会越来越大。

目前行业平均现金成本在15-16元/公斤,预计猪价要到三季度才能有效涨到这个价格之上。因此预计产能去化最早将持续到三季度。

$牧原股份(SZ002714)$     $温氏股份(SZ300498)$     $巨星农牧(SH603477)$    

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精彩评论

大奉先04-17 16:42

去年6月份能繁达到最高点 对应的就是今年4月份出栏最高峰,以后逐月出栏只会越来越少。在猪价没涨到平均成本16元以上的情况下,亏钱的买卖必然伴随的是行业继续去产能。至于是某屠企提前分割入库也好,仔猪涨到400-450也好 不影响以上逻辑 只是表现形式不一样,结果就是还有几个月的时间再惯性去产能,猪价的左侧已经出现,猪价震荡向上。

一条嘉鱼04-17 16:40

谢谢一凡兄。3月的能繁数据没有加上。不能赞同更多
提醒大家,价格最低的底部出现,和立马大幅上涨不是一个概念。底部可能还有很长的时间要走。

枫叶都会04-17 20:01

$牧原股份(SZ002714)$ 这一上雪球就看到一凡吹响了周期反转的号角啊,反正我是感觉这全国到底有多少猪就是个谜。
21年3月份的时候一堆正规或者野鸡机构,还在吹猪缺口还有20%。预计21年全年猪价28以上,22年平均25以上呢,那当时是什么问题,导致所有人预判都错了呢?
后面也不知道那些机构是怎么修正数据的,现在又是一堆机构预测能繁还没去化到底,实际上呢?
是调研的偏差?被调研公司的集中欺骗和撒谎?人性的贪婪和恐惧?

奈欧天23304-17 16:02

近期猪价上涨都觉的周期翻转了,这波啊不是翻转,这波是让猪周期变得更长

格物致知-一隐04-17 22:56

这个观点是认可的,所谓的反转不同大家所理解的又会马上迎来猪价暴涨,这个要区分清除。反转的意思是猪价未来会开始攀升,猪价二次探底基本成立。那么企业经营上盈利底大概率就形成了,因此周期底算是确认了,新周期自然就来了,至于猪价能走到哪里,自然还得看能繁母猪后续淘汰情况,假如本年末猪价太高(盈利情况较好),那么大概率还会有第三次猪价探底出现,但高点肯定是逐步抬高的。如是这样对成本较低的企业而言未来2-3年可以说进入了舒适区。

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守望者202005-15 11:10

谢谢一凡的跟踪和分析

不畏险阻05-08 14:10

我一直看搜猪网分析师冯永辉的分析,前两天那个牧原大v
天堂的幻想不是说了牧原今年一季度亏的51亿今年某个月就能赚回来吗?那猪价会到多少

i茅台05-08 10:56

8月份猪价会到多少

假面骑士的故事05-02 20:15

这个描述靠谱。去化还在继续,饲料还在上涨,上涨的猪肉价格抵消部分饲料上涨价格,导致去化时间会进一步拉长,在这个期间,盈利会是非常缓慢的上升,甚至是磨底,部分企业可能要到三季度才会有盈利。这样长时间的磨底,会有更多的撑不下去,最后长时间磨底后,上涨可能也是较猛的。

假面骑士的故事05-02 19:57

能繁质量下降后,企业一定是淘汰的,母猪质量是会下降的。