ADI（亚德诺）近日发布FY24Q2季报，本季度营收21.6亿美元，同比-34%/环比-14.1%；毛利率66.7%，同比-6.97pcts/环比-2.3pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
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1、FY24Q2营收和毛利率同环比均有所下降，库存和DOI环比减少。
FY2024Q2营收21.6亿美元，同比-34%/环比-14.1%，高于公司此前预期的中间值（21亿美元）。毛利率为66.7%，同比-6.97pcts/环比-2.3pcts，主要受到不利的产品组合、营收下降以及利用率降低的影响。FY24Q2营业利润率为39%，超过此前指引上限（36%-38%）。库存环比减少7400万美元，库存周转天数从201天下降到192天，按计划本季度公司减少了渠道库存，渠道库存周转天数在8周左右。
2、四个主要部门营收同比均下降，工业、汽车和消费类业务中有结构性增长点。
1）工业：营收占比47%，同比-44%。正如预期，所有应用领域都受到库存消化的影响，航空航天和国防领域的收入表现优于整体工业领域；2）汽车：营收占比30%，同比-10%，公司领先的连接性和功能安全功率部门持续增长，抵消了部分其他领域的普遍下滑；3）通讯：营收占比11%，同比-45%，库存消化和需求疲软影响了公司有线和无线业务；4）消费：营收占比11%，同比-9%，便携式产品的增长抵消了部分其他应用领域的下降。
3、FY24Q3营收指引环比将有所增长，工业市场将有望触底复苏开始增长。
FY24Q3营收指引中值为22.7亿美元（±1亿美元），指引中值同比-26.8%/环比+5.1%。营业利润率指引中值为40%（±1%），同比-7.8pcts/环比-1pcts。公司预计FY24Q2是工业的底部，FY24Q3开始将会有所增长，坚信正处于工业复苏的初期阶段。所有B2B市场将环比增长，工业市场中B2B市场中增长最快，消费者市场在Q3的增长速度将快于工业市场，消费者市场可能会以大约10%的环比增长，而工业市场可能会接近中位数的增长率，其他两个市场的增长水平可能略低于工业市场。公司表示毛利率和产能利用率都将触底反弹，下半年毛利率会适度扩张，FY24Q3毛利率预计略高于67%。FY24Q3公司的税率预计在11%到13%之间，调整后的每股收益预计为1.5±0.1美元。
4、公司产品将受益于AI浪潮，渠道库存预计FY24Q3将持续降低。
1）AI：AI引发的商机有两波浪潮，第一波集中在基础设施领域，公司的垂直电源技术与现有架构相比，可减少高达35%的电力损耗。光电接口方面，公司的高精度控制器被设计成1.6T光模块，用于高性能计算的下一代人工智能系统。第二波集中在边缘人工智能，这将加速公司广泛的信号链和电源产品组合的增长；2）渠道库存：公司Q2的渠道库存减少1亿美元，公司再次预计sell-through将高于sell-in，展望Q3公司将再次减少渠道库存，但量少于一亿美元。此外，公司的订单与销售比（所有细分市场）首次在FY24Q2高于1。