对于讯飞来说，
两种视角产生两种极端的认知。
场外资金更多看到的是不赚钱，熊市还50X。
场内资金更多看到的是诸多赛道都是早期，现在渗透率才3、5个点，甚至1个点。
我为什么要给讯飞溢价，我也不喜欢30X以上的高估值啊。
但这个问题，要具体情况具体分析了。
首先规模扩大后，规模效应也好，智能工程演化为数据运营也好，总归利润率一定会变。
其次，现在渗透率很低，各个赛道如星星之火。静态估值之外，产业阶段、产业周期不是更重要吗?
若一轮大周期正在徐徐展开，陷入鸡毛蒜皮是否可笑?
我最近跟朋友交流，什么是中线？
中线就是要敢于说市场错了，市场在瞎定价！
但我觉得有必要再论证下，
市场怎么会错呢，
比如说市场因为疫情，感觉企业可能承压，也许有风险。
这有错吗，没有错！
比如说市场看到其他公司赚钱了，公司没咋赚钱，也许有风险。
这有错吗，没有错!
比如说市场看到成长股都在杀，那就一起杀吧，不跑是风险。
这有错吗，没有错！
至于疫情影响多久，是否真正影响，再说吧。
至于为什么不赚钱，未来能不能赚钱，当下一定要赚钱吗，再说吧。
至于成长股，哪些杀完还高估，哪些杀错了，再说吧。
像上述这些问题，太过于理性。
市场没那么理性，
所以说市场的担心是对的。
市场是有效的，
群体的选择永远是对的。
但是站在中线的角度，为什么还要说市场是错的呢?
是因为市场的反应，不全是逻辑，更不是事实，市场是群体的一种行为模式，心理反应，以及由此展开的情绪和行为传染。
对于这种群体行为，
用中线的视角来看，
是扰动，是代价，是机会。
而中线最难的地方，就在于如何面对扰动。



$海康威视(SZ002415)$ 


$科大讯飞(SZ002230)$ 


$大华股份(SZ002236)$