【科学思维】

中国人其实特别缺乏科学思维,我们虽然有五千年灿烂的文明,但只产生了技术,没有产生科学,我们古人的思维是不科学的。科学思维讲究逻辑,讲究量化,讲究验证,资本市场如此复杂,不采用科学思维,投资者是找不到投资真理的。我认为,一名合格投资者应该具备如下几种思维:

1、归纳思维
每个人都会归纳,归纳股市规律,归纳别人的盈利套路。归纳是研究股市的基础,每天都应该归纳,然后寻求论证。自己归纳的,和别人灌输的,是不一样的,自己归纳的,未必是真理,但别人灌输的,100%不是真理,因为市场上的规律都是有前提条件的啊,把别人的结论拿过来,不知其条件,一定会用错。比如著名的“别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧”,前提条件是对市场的准确估值,没有这个条件,讲什么贪婪与恐惧,都是抓瞎。归纳的代表作,可以看一下集思录创始人天书的名篇《投资盈/亏的几个来源:利息、折价、波动和未来》,堪称经典。

我以前做研究的时候,归纳了很多规律,比如“个股与大盘的相关性是95%”、“银行股估值与其长期ROE相当”,等等,其中自然是错误一大堆,但归纳得多了,连续十年下来,就会慢慢逼近真理,这是一个人成长的过程。

2、验证思维
归纳的结论都要经过验证,才能成为真理。其实一切结论都要验证,不管这个结论是巴菲特、索罗斯还是段永平下的,无论哪个大牛说的都要验证。

遗憾的是中国文化特别缺乏验证基因,比如中医、气功之流,有效无效别吹牛,做个双盲验证一下呀,有效的就留下,无效的就舍弃,多么简单的事情!不能验证,假的排除不了,就没有进步,所以中医一直停留在巫医的水平。

投资也一定要验证。国内20多年的K线,美国上百年的K线,做个回测,一切清清楚楚,原形毕露。比如经常有人在讨论缠论,我寻思这有啥好讨论的,自己做个回测不就清楚了吗?举一个例子,比如说我们要验证“趋势”,马上就碰到问题了,什么叫趋势?如何量化它?是一浪高过一浪呢,还是20日线上穿60日线呢,还是MACD绿柱变短红柱变长呢?一定要量化出来,然后拿到K线图上做回测,回测结果出来,我们才能知道,趋势到底有没有效,按趋势操作能取得多少收益。

我曾经对各种技术指标做过很长时间的回测,大概有8个月时间,每天晚上手工回测。那时还没有果仁网等专业回测网站,我是打开K线图,任选一个时间点,把后面的K线遮住,然后一天天放出来,验证了各种均线、MACD、布林线、波浪的收益率,最后完成了那篇《根据技术指标炒股,将获得股市平均收益》,这个结论对我产生了极为深远的影响:我知道了整个技术派的收益率,再也不会被满嘴K线的人忽悠,我看穿了他们;我知道验证回测的方法论是可行而且是必须的,最终一定能找到赚钱的套路。

我认为,能够做验证的,心中不会迷惘,从此脱离了赔钱的苦海。

3、根因思维
股市那些规律背后的原因究竟是什么?思维能够达到这个层次的人,那就是掌握了股市真理,多半是挣钱的。比如,美国股市中国股市都是以8~9%的增长往上走,背后的原因是两国经济的增长;“横有多长竖有多高”,背后的原因是横盘久了,离8~9%增长线的乖离率越来越大,有价值回归的力量。

我大学学的是数学,数学是最讲究根思维析的。比如几何学几百条定理,都是由5条公理推出来的,这5条公理不能证明,只能假设它们正确,忽然有一天一个叫黎曼的家伙说第5条平行公理不一定对,比如一条直线在二维空间是直的,在三维空间(如球面)就可能是弯的,于是平行线也可能相交,于是整个几何学的体系都被颠覆了,派生出了黎曼几何。我的数学知识已经全忘光了,连个积分都积不出来了,但根因分析这个思维训练深入我的骨髓,让我受益匪浅,当然,在投资领域也是如此。

4、预见思维
做投资的要能预见一些事情发生,然后未雨绸缪,早做准备。有预见思维的人的操作,在外人看来往往都是神来之笔,用逻辑解释不了,称他们为天才。我不认为他们是天才,但他们确实是有大智慧的人。一般有两种层面的预见:

一种是基于哲学层面的周期律做出的判断。跌到一片黑暗了,预见有一波反弹,涨到一片喧嚣,预见会有崩盘。我们张嘴说说这些道理好像很容易,觉得理所当然,当我们重金投进去,亏得面色如土,听到铺天盖地的负面言论,还能冷静地预见到否极泰来、盛极而衰,这样的人其实不多。2018年9月我在集思录上发帖《有奖征集低估到令人发指的标的》,预见到了证券etf(512880)的翻倍:1、历史最低估值,向下还有多少空间,10%? 2、A股33家券商股,上半年全部盈利;3、券商从高点下来平均跌到1/4,如果牛市来了,为什么不能涨4倍呢?实际的结果,是证券etf在其后半年实现了翻倍。

另一种是基于对社会政治经济的深刻理解做出的判断。比如很多人前些年对房地产都出现了误判,从租售比、M2增量等多方面都得出了房价要大跌的结论,我也是其中的一个蠢材。但是如果理解两税制,理解地方有事权、没财权的格局,就知道地方政府通过土地补充财政收入的愿望是不可遏制的。在中央和地方的博弈中,地方不一定输,房价不一定跌,其实是可以预见的。

5、博弈思维
股市难就难在博弈,我反对纯粹的价值投资者的观点,“你外出遛狗,狗有时跑在前面,有时跑在后面;你拴狗的绳子也有时长,有时短,但无论如何,狗最终会跑回你身边。”这类思维视对手盘如无物,一个票拿上两三年,或者眼睁睁地看着账户缩水而巍然不动,实非我等凡人所能为。

我认为对手盘不能无视,当我们做某个投资决策的时候,一定要站在对手盘的角度来思考,如果反方也能讲出几条道理来,那就要小心了。正确的投资决策,一定是清楚地知道对手在犯错!

2019年4月A股从3288点下来的这波调整,我提前做了大砍仓,砍到1/3仓,回调时减轻了损失,主要还是做了博弈思维。我看到大白马这波行情涨了60~90%,产生了警惕,忽然想到如果鸡犬升天的牛三阶段不成立,那对于对手盘,3288就是出货的好位置。银行股还在低位,国家还在减税,牛三也许能来,但短线博弈却该出掉,我是该听价值的声音持股不动呢?还是该听博弈的声音赶紧减仓呢?纠结的结果是我无法接受市值大幅回撤,只能砍仓,躲过了一波20%左右的跌幅。

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