没想到吧，水井坊作为第一个白酒中报，居然搞了一个雷，二季度亏损4213万，虽然相比去年二季度亏8700万有所收窄，但是把二季度做成这样，这确实让人大跌眼镜了。毕竟不对比不知道，一对比吓死人，都是700多亿市值的白酒，舍得二季度14个营收净利4.3亿，酒鬼2.5亿，真是一天一地，对一些分析白酒行业景气度的人来说，可能会一脸懵逼。
虽然亏损，但要分析具体原因，首先我们要思看一下，水井坊二季度的问题，是公司自己的问题还是行业问题，毕竟舍得、汾酒、酒鬼都是翻倍增长， 所以并非是行业问题。
一、Q2亏4200万，是公司什么问题？
来营收方面，根据水井坊的中报可以看出，上半年营收18亿，一季度就干了12.4亿，二季度才5.96亿，可见二季度一般，有人说让一季度经销商压货导致，有这个可能，因为去年也是如此，但你说是营收有很大问题么？那既然都压货的话，去年二季度营收1亿不到，今年二季度营收翻了近7倍，所以也不算有太大的问题。
二、怎么就5.96亿营收还能亏？钱去哪了？
真相来了，如上图所示：今年上半年水井坊的销售费用高达5.83亿元，与去年上半年2.94亿的销售费用相比，同比增幅98.37%。对于销售费用同比大幅增加，水井坊称，主要系广告宣传投入增加所致。公告数据显示，在5.83亿销售费用中，广告费及促销费达4.65亿元，上年同期为2.21亿元。
简单理解：公司要进入高端，5.96亿营收，销售费用达5.83亿，等于把营收全部砸广告了。
赚的钱全部投广告了，貌似这个解释也不是那么的萎缩。今年上半年水井坊的销售费用率达到31.8%。有媒体报道显示，朱镇豪在6月初曾透露，水井坊高端化进度有些滞后，未来要加大前置投入，营销费用投入占营收28%-30%的比例，将会重点投入到高端产品的推广。
意思是以前没专注打高端市场，反应滞后了，现在要全身心玩高端了。
这不，在2021年4月9日，公司宣布投资5.6亿，与茅台镇国威酒业合作，成立酱酒公司。名称 ：贵州水井坊国威酒业有限公司，这事一出来之后，水井坊股价一路飙升翻倍，如下图：
国威酱酒长啥样？如下图：
总结一下，水井坊加大广告投入，意在打入高端，在方向上发力酱酒，虽然表面上Q2亏损4200万，但并非是业绩下滑所致，只是对标其它次高端白酒增长太低，所以不要质疑白酒行业的景气度，很YYDS。
这分一顿分析后，回答标题，我认为不会带崩白酒，顶多水井坊自己崩一下，然后再缓慢涨回来。
三、怎么看各种V借机唱空白酒行业？
这个周末，有很多大小V 借水井坊Q2业绩亏损唱空白酒的人，他们觉得所有白酒都在涨，一直以高涨幅作为唱空理由，其实他们真是门外汉，我以前就讲过，白酒和其它行业不一样，因为茅台无法扩产，高端需求满足不了，所以才有了谁做高端都能成功、百花齐放的现象，高端白酒年复合增速依然能达到10%以上，这点只适用白酒，其它消费行业没有生产地点的属性问题，真行不通。
很多人可能好奇，三哥你不是一直讲舍得吗？你咋还来说水井坊。
我一直提醒自己，任何离开了行业的公司分析都是自我迷失的分析，不要沉浸在个体公司的分析，一个公司仅是微观，很容易迷失自己，甚至有运气的成份。不管是汾酒还是舍得，更要从中观行业的角度来分析行业的整体景气度，所以我说的三好修炼，是先观行业，再观公司，依托好行业的景气度去分析好公司，这个的胜面更大，微观、中观固然重要，也许更重要的是宏观，如果微观来看，好未来多好，但去年开始的内卷后，就要警觉政策的风险，避免今年的屠杀式杀跌。
我的投资理念总结为一句话：我想躺着赚钱，所以我的投资标准是很高的，不能躺的公司坚决不碰。 @今日话题 #水井坊二季度净亏损4200万# $水井坊(SH600779)$ $舍得酒业(SH600702)$
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