回暖个卵，

估计亏几个亿

18年23亿  其中19亿手机平板 1.3亿医疗 0.1亿光伏 1.65亿电脑 1亿其他 
19年35亿  其中25亿手机平板 2亿医疗 0.2亿光伏 2.5亿电脑 4亿昆山 1.5亿其他

科森科技往年净利率10%，纵然按你的推测19年35亿营收，公司难以到4.2亿。何况公司订单是动态调整，你对19年业绩过于乐观。

下修18年利润至1.9亿。下修19年营收至35亿，27亿手机平板加光电，4亿昆山元诚，2亿医疗，2亿一般件。下修19年净利润至4.2亿

任何一个充分竞争的行业产能过剩是常态，我们更应该关注公司所处的供应链的高端产能。苹果的订单是否放量，能否进入国内手机供应链，以及医疗器械和光电项目的销售增长情况。正是行业整体向下才有了相对低的估值。所以未来2-3个季度的业绩很能说明问题。大胆假设，小心求证。

恕我直言，你在刻舟求剑。精密金属结构件行业存在严重产能过剩，因为手机机壳去金属化，A股H股精密金属加工企业股价纷纷暴跌，科森扩张的产能是一把双刃剑，目前行业形式不容乐观，需要进一步观察。

券商的业绩预期，基本上是当年产能的一定折扣，再算上净利润率趋势，给出一个数值。而科森由于研发人员折旧和增长和新品放量没有达到预期，业绩下降，估值随之下降。只要公司技术领先，市场开拓只是时间问题。营收恢复增长了，毛利自然就上去了。

苹果订单只能说增长有不确定性，保持平稳应该问题不大。2018年1-9月，公司3c结构件产能利用率80%，应该说还是相当高的。扩产之后很有可能进入到国产手机供应链。另外,光电项目19年应该已经投产。公司历史业绩确实不太线性，从先行指标看公司可能恢复较高增长。

科森的10个亿募投项目每年固定资产折旧九千多万，2019年的苹果订单存在极大的不确定性，产能利用率仍是个问号。苹果供应链2019年上半年仍将处于清库存阶段(降价促销是清库存，不是追加订单)，因此不管台商、陆商、港商，只要是苹果供应链上的零组件企业，都或多或少受到不同程度的负面冲击。整体而言，电子行业基本面的上行仍有待下半年需求边际改善以及产能库存逐步出清的双重确认。